►Подписывайтесь на телеграм-канал «Минфина»: главные финансовые новости
Прогноз Dragon Capital
- Падение ВВП
«Отрицательное влияние на экономику Украины от отключений электроэнергии в результате обстрелов Россией объектов энергетической инфраструктуры пока было умеренным. Однако, обстрелы, вероятно, продолжатся, а рост спроса на электроэнергию зимой заставит увеличивать масштаб и продолжительность отключений электроэнергии», — отмечается в сообщении.
Прогноз снижения ВВП на 2023 год базируется на предположении, что Украина будет постепенно освобождать оккупированные территории и сможет завершить горячую фазу войны на приемлемых условиях в следующем году, ориентировочно ближе к осени, тогда как ранее ключевым предположением макропрогноза было длительное продолжение войны и истощение.
«Мы ожидаем, что в результате существенного снижения военных рисков работа ключевых морских портов будет полностью разблокирована, из-за границы вернется, по крайней мере, половина вынужденных мигрантов (около 4 млн человек), а украинский частный бизнес возобновит инвестиционную деятельность», — отмечает Dragon Capital.
Однако, учитывая повреждение производственных мощностей и разрушение логистических цепочек, темпы начального послевоенного экономического восстановления будут умеренными и недостаточными, чтобы компенсировать экономические потери в начале 2023 года, вызванные атаками на энергетическую инфраструктуру.
Читайте: Если война затянется до конца года, ВВП Украины упадет на 39% — Dragon Capital
Кроме того, запуск широкомасштабной программы восстановления украинской экономики, скорее всего, потребует времени и начнется уже в 2024 году, считают аналитики инвесткомпании.
- Международная помощь
В отчете отмечается, что международная финансовая помощь остается критически важным фактором обеспечения макрофинансовой стабильности. Последние заявления и шаги международных партнеров позволяют ожидать увеличения объемов международной поддержки в 2023 году до $42 млрд с $32 млрд текущего года, преимущественно благодаря США, ЕС и, в меньшей степени, МВФ.
Читайте: Еврокомиссия выделяет Украине транш на 2,5 миллиарда евро
Аналитики компании указывают, что средства международных партнеров позволят полностью профинансировать дефицит бюджета, который в следующем году останется на уровне $38 млрд или 27% от ВВП. Благодаря этому Нацбанк, вероятно, сможет завершить рискованную практику «печати гривны» или, по крайней мере, существенно сократить ее объемы с ожидаемых 400 млрд грн текущего года.
Поступление международной поддержки также поможет удержать золотовалютные резервы на приемлемом уровне и избежать еще одной коррекции курса гривны, несмотря на вероятное временное ухудшение ситуации на валютном рынке в ближайшие месяцы.
- Дефицит валюты
«Мы ожидаем, что в результате повреждений энергетической инфраструктуры дефицит валюты на межбанковском валютном рынке может увеличиться до $4 млрд в месяц в течение зимних месяцев по сравнению с умеренными дефицитом $2,5 млрд в месяц в августе-октябре. Ведь перебои со снабжением электричества побуждают часть населения выехать за границу, негативно повлияют на производство и экспорт энергоинтенсивной продукции (металлы, руда, машиностроение), а также увеличат потребности в импорте газа», — отмечается в сообщении.
- Золотовалютные резервы
В компании уточнили, что прогнозируют рост золотовалютных резервов НБУ с $25,5 млрд на конец октября до $27 млрд до конца этого года и сохранение их выше безопасного уровня в примерно $20 млрд в дальнейшем.
«Это позволит НБУ держать официальный курс гривны к доллару на текущем уровне $36,57 грн до конца третьего квартала 2023 года, когда ожидаемое завершение горячей фазы войны позволит начать возвращение к гибкому курсообразованию и инфляционному таргетированию», — говорится в отчете.
Согласно ему, в послевоенный период структура спроса и предложения валюты на межбанковском рынке существенно изменится. Экспортные поступления возрастут в результате разблокирования портов, расходы мигрантов за границей существенно снизятся, равно как и непроизводительные оттоки капитала, но при этом стремительно будет расти импорт.
Читайте: Бюджет-2023: Курс 42,2 гривны за доллар и увеличение доходов от НБУ
Курс гривны
«Скорее всего, в первые послевоенные месяцы на рынке будет сохраняться относительно небольшой дефицит валюты на межбанке, поэтому мы ожидаем умеренную девальвацию гривны в четвертом квартале 2023 г. до 43 грн/$», — прогнозируют Dragon Capital.