Что хотят сделать
Новый закон вносит изменения в Бюджетный кодекс РФ. Эти изменения расширяют перечень финансовых активов, доступных для покупки на средства ФНБ. Теперь деньги фонда можно будет вкладывать в государственные ценные бумаги и акции российских эмитентов (если они не связаны с финансированием самоокупаемых инфраструктурных проектов).
Инвестировать в эти инструменты ФНБ может до тех пор, пока объем его свободных средств не опустится до 7% ВВП. По официальной информации
Что такое ФНБ и сколько в нем реально денег
Фонд национального благосостояния является нерасходной составляющей частью федерального бюджета РФ.
Основное предназначение ФНБ — поддержание сбалансированности Пенсионного фонда. Это значит, что в кризисной ситуации, если на счетах российского ПФ не хватит денег для выплаты пенсий и социальных пособий гражданам, то правительство возьмет их в ФНБ.
Читайте также: Кто и как зарабатывает на умирающей экономике РФ: от нефти и акций до ширпотреба
В Фонде национального благосостояния Россия аккумулирует средства от нефтегазовых сверхдоходов.
В 2022 году таковыми признаются дополнительные поступления в бюджет, возникшие от превышения ценой на нефть «отсечки» в $44,2 за баррель. Сейчас нефть марки Brent торгуется выше $100 за баррель. Так что в теории ФНБ должен наполняться рекордными темпами: на этот год запланированные (снова таки еще до войны) поступления составляют 3,4 трлн руб (около $35,4 млрд).
По действующему бюджетному правилу нефтегазовые сверхдоходы зачисляются в Фонд национального благосостояния через покупку валюты на внутреннем рынке. Однако санкции подорвали работу этого механизма.
3 марта российский Минфин сообщил, что по крайней мере в этом году не будет приобретать на дополнительные нефтегазовые доходы, идущие в бюджет в рублях (это налоги на добычу углеводородов и экспортные пошлины), иностранную валюту или золото.
Дело в том, что сейчас Минфин фактически лишился возможности покупать в резервы что-либо кроме китайского юаня и российского золота. Причина — санкционная блокировка западными странами валютных резервов Банка России. А ликвидные средства ФНБ являются частью резервов российского центробанка.
По этой же причине (из-за заморозки активов Банка России и некоторых российских банков) российские власти утратили доступ к львиной доле уже накопленных средств ФНБ.
По информации
Деньги были размещены
в Банке России:
- 38,6 млрд евро,
- 4,2 млрд фунтов стерлингов,
- 600,3 млрд японских иен,
- 226,8 млрд китайских юаней,
- 405,7 тыс. кг золота в обезличенной форме
- 266,1 млн рублей.
На депозитах в ВЭБ.РФ:
- 530,6 млрд рублей,
- $3 млрд — в евробонды Украины,
- 294,846 млрд рублей и $4,113 млрд — в ЦБ российских эмитентов
- 278,99 млрд рублей — в привилегированные акции кредитных организаций.
На субординированных депозитах ВТБ и Газпромбанка:
- 138,434 млрд рублей,
- 2,996 трлн рублей — в обыкновенные акции Сбербанка,
- 47,366 млрд рублей — в акции «Аэрофлота».
Из-за санкций РФ реально может распоряжаться только накоплениями в рублях и юанях, активы, размещенные в акциях российских компаний можно отбросить из-за практически обнуления их стоимости. А «золотые» активы — в нынешних условиях мертвый груз из-за отсутствия возможности их реализовать.
Таким образом, из 13,6 трлн руб. ФНБ реально в распоряжении российских властей имеется примерно 4,9 трлн рублей или примерно 36% от всех накоплений.
Спасение бюджета: сколько понадобится российской казне
Часть средств ФНБ фактически будет направлена на финансирование российского бюджета, что является беспрецедентным шагом. Речь идет о возможности размещения средств фонда в государственные ЦБ.
Основным табу, связанным с нефтегазовыми сверхдоходами, до последнего времени был запрет на их использование для финансирования внутренней экономики, чтобы не допустить разгона инфляции.
Но теперь ускорение инфляции — меньшее из зол. Российский бюджет на текущий год был сверстан с профицитом: доходы 25,02 трлн руб. против расходов в 23,6 трлн руб. Такой расклад был актуален до начала войны и введения новой порции убийственных санкций против страны-агрессора.
Около 40% всех поступлений российской казны составляют нефтегазовые доходы. А с ними ожидаются большие проблемы. Нефтегазовое эмбарго против РФ уже ввели Штаты, для России — это минус примерно 10% доходов от продажи нефти.
Уже к осени нынешнего года Германия планирует полностью отказаться от угля из РФ, а к концу года — стать почти независимой от российской нефти. Германия — третий по величине покупатель российской нефти (в прошлом году она закупила 19,2 млн т на $9,3 млрд).
С 2017 года крупнейшим покупателем российской нефти является Китай. В 2021 году эта страна закупила в России 70,1 млн т этого ресурса (30,6% от общего объема российского нефтяного экспорта) на $34,9 млрд. Но будет ли Пекин выкупать ресурс у РФ даже с большой скидкой — большой вопрос.
Читайте также: Почему Китай поддерживает войну России против Украины
«Сейчас США, Европа, Япония и другие державы совместно угрожают последствиями. Я думаю, что давление будет огромным — даже на Китай», — комментирует ситуацию для WSJ эксперт по санкциям Эдвард Фишман.
Серьезные недопоступления ожидаются и по «газовой» статье. ЕС уже принял решение на две трети сократить потребление российского газа уже до конца 2022 года. Сейчас европейские потребители выкупают около 75% всего газового экспорта РФ.
Свежий пакет санкций поспособствует сокращению доходов от остального экспорта. По сообщению Еврокомиссии, на этих выходных начали вступать в силу очередные ограничения.
Во-первых, ЕС синхронно с США лишает Россию режима наибольшего содействия в торговле, что приведет к повышению пошлин на российские товары, а значит сделает их неконкурентоспособными на мировых рынках. Во-вторых, Евросоюз потребует приостановить членство России в Международном валютном фонде и Всемирном банке, что перекроет возможность получать западные кредиты.
Добавим к этому недопоступления от налогов из-за массового ухода иностранных компаний. Некоторые наиболее пессимистичные экономисты прогнозируют недопоступления в российский госбюджет в размере 30−50% от запланированного.
Зато расходы российской казны будут расти, как минимум, придется больше тратить на выплаты по безработице. По подсчетам ЦПИ при СНБО Украины, количество безработных в России к концу года достигнет 9 млн, что вдвое больше довоенного уровня.
Учитывая размер бюджетного бедствия, очень похоже на то, что свободные деньги ФНБ могут оказаться каплей в море. А это означает очень скорые проблемы с социальными выплатами россиянам.
Читайте также: Почему дефолт России уже близко — Эрик Найман
Кто получит мешки рублей и как их оприходует
Еще одно направление для вложений скудных резервов ФНБ — акции российских компаний. Российское правительство уже решило выделить в 2022 году из ФНБ 1 трлн руб. на покупку ценных бумаг российских эмитентов.
В российском правительстве уточняют, что предложенная мера будет способствовать стабилизации ситуации на российском фондовом рынке. А главное, приобретение акций российских компаний по текущим невысоким ценам рассматривается в качестве долгосрочного перспективного вложения средств ФНБ.
Упор также делается на то, что средства ФНБ уже использовались для поддержки российской экономики похожим образом: во время мирового кризиса 2008 года РФ инвестировало в акции «Газпрома», «Роснефти», ВТБ, Сбербанка и «Лукойла» 175 млрд руб.
Однако текущая ситуация в корне отличается от финансового кризиса 2008-го.
К слову, тогда кризис в России тоже начался не из-за экономических, а из-за политических событий — на фоне трехдневной войны в Грузии спекулятивные инвесторы стали массового покидать российский рынок. РТС в итоге рухнул почти на 20%, акции Сбербанка и «Газпрома» падали на 30%.
Усугубилось ситуация после осеннего обвала нефти — с $140 до $40 за баррель марки Brent. 6 октября 2008 года произошло рекордное падение за всю историю российского рынка акций. РТС за день потерял 19,1% и торги постоянно прерывались. В Лондоне, где торги не останавливались, российские «голубые фишки» подешевели на 30−50%.
Сейчас санкции цивилизованного мира уже обнулили стоимость ключевых российских активов. Акции Сбербанка на Лондонской бирже упали до 1 цента (25 копеек), Лукойла — до 25 центов, Газпрома — до 14 центов. Московская биржа не торгует акциями с 25 февраля. А главное, российские госфинансы ждет коллапс невиданных масштабов.
Пока деталей расходования средств ФНБ еще не обнародовано: как и в течение какого срока будут проходить покупки, формально будет определять российский Минфин.
И тут возникает ряд закономерных вопросов. Главных два: по каким ценам будет проходить выкуп акций? — по практически нулевым, которые сейчас фиксируются на Лондонской бирже или сильно упавшим, но все еще более высоким, которые были зафиксированы на момент закрытия Московской биржи (в последний раз акции Сбера торговались по 131 руб, Лукойла — по 4915 руб, Газпрома — по 228 руб).
Второй важный вопрос — кто именно окажется в числе счастливчиков, которые получат государственные вливания?
Можно предположить, что государство будет поддерживать стоимость тех акций, которыми интересуется Китай, чтобы не отдавать свои наиболее ликвидные активы за бесценок.
Есть и другая, не менее жизнеспособная версия — грядущая кампания по поддержке ликвидности фондового рынка на самом деле призвана поддержать нищающих российских олигархов ближайшего окружения Путина. У особо приближенных россиян выкупят по старым ценам российские акции, с которыми они подвисли из-за краха Московской биржи.
Чтобы не остаться с мешком дешевеющих рублей те, в свою очередь, могут приобрести на них золото по адекватному, а не рыночному курсу. По странному совпадению одновременно с законом о размещении средств ФНБ Путин подписал еще один — об отмене НДС на золотые слитки. И как тут еще раз не вспомнить основное предназначение кубышки — поддерживать Пенсионный фонд. Но, видимо, когда все рушится, путинской экономике уже не до сантиментов.