Отток денег в кеш взлетел до рекордных уровней. На минувшей неделе хедж-фонды и другие крупные инвесторы вывели в наличные $57,3 млрд, подсчитали аналитики Bank of America, статистику которого приводит Financial Times.
Отток в кеш стал максимальным с марта 2020 года, когда мировые рынки пережили обвал, а индекс S&P500 в США в считанные недели потерял пятую часть капитализации.
Рынки начинают готовиться к анонсированному Джо Байденом повышению налогов, которое ударит как по корпорациям, так и непосредственно по инвесторам за счет повышения ставки налога на прирост капитала.
Правда, на ежегодном собрании акционеров холдинга Berkshire Hathaway Уоррен Баффет раскритиковал в пух и прах тех экспертов, которые уже подсчитывают убытки корпораций и фондового рынка от новой фискальной политики американского президента.
«Это просто корпоративная фантастика, когда они делают заявления о том, что это будет ужасно для всех вас, если мы будем платить больше налогов», — сказал Баффет своим акционерам после того, как сам санкционировал уход в кеш. По итогам первого квартала Berkshire увеличил свой запас наличных больше чем на 5% — до $145,4 млрд.
Читайте также: Что сказал Баффет своим акционерам: об акциях Apple, биткоине и SPAC
Что же так напугало инвесторов и крупный бизнес?
Богатые американцы и корпорации: кто оплатит план Байдена
До сих пор крупный американский бизнес пребывал под полным покровительством властей. Предшественник Байдена Дональд Трамп и законодатели-республиканцы в 2017 году снизили корпоративную ставку с 35% до 21%.
Новый хозяин Белого дома взял диаметрально противоположный курс и предложил увеличить налог с корпораций сразу на треть — с текущих 21% до 28%. Хотя и дал понять, что готов пойти на компромисс по ставке, поскольку центристские демократы и республиканцы категорически против этого предложения.
Платить больше, по замыслу Байдена, должны и богатые американцы. И вот каким образом:
- с 37% до 39,6% увеличится максимальная ставка подоходного налога;
- с 20% до 39,6% вырастет максимальная ставка на прирост капитала и дивиденды для домохозяйств, зарабатывающих более $1 млн.;
- так называемый инвестиционный налог в размере 3,8% будет расширен на некоторые новые виды доходов.
Таким образом, включая существующие налоги на заработную плату и инвестиционные налоги — каждый по 3,8% — максимальные ставки на заработную плату и прирост капитала составят 43,4% по сравнению с нынешними 23,8%.
Эти средства понадобятся казне для финансирования масштабного плана обновления экономики, на который планируется потратить $2,25 трлн.
Впрочем, как полагают некоторые эксперты, значительное увеличение налогов для домохозяйств может тоже стать разменной монетой: от этого предложения Байден готов будет отказаться, чтобы без проблем провести через Конгресс повышение корпоративных налогов. Поскольку именно этот пункт фискальной реформы для администрации Белого дома является ключевым.
При этом Байден намерен не только увеличивать корпоративный налог, но и ввести налог на глобальный нематериальный доход с низким налогообложением, или GILTI.
Соответственно, инвесторам следует опасаться акций компаний, которые получают большую часть своих доходов за пределами Северной Америки и имеют относительно низкие эффективные налоговые ставки.
Стратеги Citigroup опубликовали список компаний, которые получают более 30% доходов за пределами континента и облагаются налогом по низким ставкам. Исходя из рекомендаций Citigroup, особенно осторожными инвесторам нужно быть с акциями компаний технологического сектора, которые до сих пор показывали стремительный рост. Вот топ-неудачников от Citi:
- Facebook (FB)
- Amazon (AMZN)
- Netflix (NFLX)
- Etsy (ETSY)
- Take-Two Interactive (TTWO)
- Yum! Brands (YUM)
- Apple (AAPL)
- PVH (PVH)
- Domino's Pizza (DPZ)
- Nike (NKE)
Мир готовится повышать налоги
Среди пострадавших будут не только американские корпорации. Чтобы не снижать конкурентных преимуществ своего бизнеса, Штаты предложили установить минимальную ставку корпоративного налога во всем мире. Эта инициатива нашла отклик у других развитых стран, которым тоже нужно изыскивать ресурс для восстановления национальных экономик.
Читайте также: Южная Корея введет налог в 20% на прибыль с криптовалютных транзакций
Министры финансов G20 уже заявили, что надеются согласовать минимальную ставку налога на прибыль корпораций к середине этого года в рамках пересмотра системы налогообложения международного бизнеса. А учитывая то, что «двадцатка» представляет 80% мирового ВВП и 60% населения, такой консенсус может оказаться достаточным для воплощения идеи в жизнь.
Читайте также: Евросоюз решился на протекционистские меры. Особенно против Китая
С 1980-х годов прошлого века корпоративные налоги по всему миру только снижались. С одной стороны, мир все активнее боролся с офшорами, с другой -страны наперебой предлагали «налоговые пряники» для бизнеса, чтобы привлечь в свои юрисдикции богатых корпоративных налогоплательщиков.
По данным Tax Foundation, средняя ставка корпоративного налога в 177 странах упала до 26% в 2020 году с 46,5% в 1980 году. Некоторые юрисдикции могут похвастаться очень низкими ставками, например, 12,5% в Ирландии или 16,5% в Гонконге.
Топ-20 стран с самым высоким корпоративным налогом в 2020г
| Страна | Континент | Ставка налога |
| Коморские острова | Африка | 50% |
| Пуэрто-Рико | Северная Америка | 37,5% |
| Суринам | Южная Америка | 36% |
| Чад | Африка | 35% |
| Демократическая Республика Конго | Африка | 35% |
| Экваториальная Гвинея | Африка | 35% |
| Гвинея | Африка | 35% |
| Кирибати | Океания | 35% |
| Мальта | Европа | 35% |
| Сен-Мартен (французская часть) | Северная Америка | 35% |
| Синт-Мартен (голландская часть) | Северная Америка | 35% |
| Судан | Африка | 35% |
| Замбия | Африка | 35% |
| американское Самоа | Океания | 34% |
| Бразилия | Южная Америка | 34% |
| Венесуэла (Боливарианская Республика) | Южная Америка | 34% |
| Камерун | Африка | 33% |
| Сент-Китс и Невис | Северная Америка | 33% |
| Сейшельские острова | Африка | 33% |
| Франция | Европа | 32,02% |
По данным Tax Foundation
Средняя корпоративная ставка среди стран ЕС-27 составляет 21,47%, в странах ОЭСР — 23,51%, в странах Большой семерки — 24%.
Топ-20 стран с самым низким корпоративным налогом в 2020 г
(За исключением юрисдикций с нулевой процентной ставкой корпоративного подоходного налога)
| Страна | Континент | Ставка налога |
| Барбадос | Северная Америка | 5,5% |
| Узбекистан | Азия | 7,5% |
| Туркменистан | Азия | 8% |
| Венгрия | Европа | 9% |
| Черногория | Европа | 9% |
| Андорра | Европа | 10% |
| Босния и Герцеговина | Европа | 10% |
| Болгария | Европа | 10% |
| Гибралтар | Европа | 10% |
| Косово, Республика | Европа | 10% |
| Кыргызстан | Азия | 10% |
| Парагвай | Южная Америка | 10% |
| Катар | Азия | 10% |
| Бывшая югославская Республика Македония | Европа | 10% |
| Тимор-Лешти | Океания | 10% |
| Китай, Специальный административный район Макао | Азия | 12% |
| Молдова | Европа | 12% |
| Кипр | Европа | 12,5% |
| Ирландия | Европа | 12,5% |
| Лихтенштейн | Европа | 12,5% |
По данным Tax Foundation
Что могут потребовать от Украины
Каким образом грядущий глобальный пересмотр налоговых ставок может коснуться Украины? У нас ставка налога на прибыль предприятий составляет 18%. И это уже ниже, чем средняя корпоративная ставка в Европе и станах ОСЭР. И даже меньше, чем нынешняя корпоративная ставка в Штатах.
Хотя Украину пока никто не обвинял в недобросовестной налоговой конкуренции. Этот термин активно используется в материалах ОЭСР и рассматриваются меры противодействия такому нарушению.
«Для начала стоит вспомнить, что структура налогообложения в США и в Украине сильно отличается. В США основной упор делается на прямое налогообложение — налог с прибыли и подоходный, а в Украине наполнение бюджета обеспечивается больше непрямыми налогами.
Того же НДС в США нет. Нечто похожее есть, как местный налог с продаж. Его ставки разнятся в зависимости от штата. Но он значительно меньше 20%-ного украинского НДС. Поэтому нельзя просто сравнивать ставку налога на прибыль у нас и у них", — говорит старший партнер юрфирмы
Но к нашей фискальной системе время от времени претензии все же возникают.
«В Украине параллельно существуют две системы налогообложения юридических лиц налогом на прибыль: так называемая общая система, ставка налога при использовании которой составляет 18% от прибыли с источником происхождения как с территории Украины, так и за ее границами. И упрощенная система, где ставка налога может достигать 5% от суммы полученного дохода в зависимости от выбранной группы», — уточнила менеджер отдела международного налогообложения KPMG в Украине Катерина Гамрецкая.
Отмена упрощённой системы налогообложения уже не раз проскальзывала среди требований МВФ и других международных кредиторов. Не исключено, что эта тема снова может всплыть, учитывая мировые фискальные тренды и желание других стран защитить «своих».
Возможно также, что на повестке дня может оказаться и вопрос о повышении налога на прибыль для украинских компаний. Ведь Украине тоже необходимо покрывать колоссальный бюджетный дефицит, а также показать кредиторам источники обслуживания привлекаемых займов.
Понятно, что обсуждение этих вопросов начнется не завтра, но и откладывать их в долгий ящик никто не собирается.
«К примеру, План противодействия размыванию налоговой базы и перемещению доходов (BEPS), который Украина тоже частично имплементировала в национальное законодательство, как проект был начат в 2013 году.
Затем еще несколько лет длилась экспертная работа по оформлению поставленных задач, переговоры и консультации между странами до подписания текста Многосторонней конвенции MLI первыми странами в 2017 году. В ситуации с введением глобальной минимальной ставки корпоративного налога техническая реализация уже упрощена. Ведь, как мы видим, почва для подобных инициатив уже подготовлена", — считает управляющий партнер KAC Group Владимир Гаркуша.