► Подписывайтесь на телеграм-канал «Минфина»:
главные финансовые новости
Позиция центробанка
Глава НБУ отметил: «Сегодня эта граница уже превышена — это 39,6% от депозитов банковской системы. Мы встали на скользкий путь фискального вытеснения».
Шевченко подчеркнул, что НБУ по-прежнему будет избегать финансирования дефицита госбюджета.
«Я могу только снова процитировать любимую статью закона о НБУ № 54: „Национальный банк не финансирует дефицит государственного бюджета“. Ни НБУ, ни я не планируем отступать от этого пункта», — заявил глава НБУ.
Напомним
В 2020 году портфель ОВГЗ в собственности банков вырос с 334,3 млрд грн до 514,5 млрд грн. С начала этого года он увеличился на 0,7% - до 518,2 млрд грн. В результате доля банков в общей структуре держателей ОВГЗ увеличилась до 52% с 40,6% на начало 2020 года.
В конце 2020 года, как напоминает finbalance.com.ua, Кирилл Шевченко публично указывал на риск эффекта так называемого фискального вытеснения:
«Объемы заимствований, заложенные в закон, только на внутреннем рынке — 497 млрд грн. Это почти 0,5 трлн. Общая ликвидность банковской системы, в зависимости от дня, составляет 160−170 млрд.
Чтобы позаимствовать такую огромную сумму, надо надеяться на то, что все долги, которые государство должно вернуть в 2021 году на внутреннем рынке, будут переведены в новые — так называемый «роловер». С нашей точки зрения, предположение, что все 100% долгов снова вложат в ОВГЗ, достаточно оптимистичное.
Читайте также: Доля ОВГЗ-портфеля нерезидентов уменьшилась за неделю на 2,82 миллиарда
Это означает, что Министерство финансов, для осуществления такого большого заимствования будет конкурировать с бизнесом за счет банков … То есть банк может дать кредит малому, среднему, крупному бизнесу, физическому лицу или уложиться в ОВГЗ фактически без затрат и без рисков".
Перед этим, в октябре 2020 года, глава НБУ предупреждал, что эффект фискального вытеснения может привести к тому, что «кредитование, развитие которого — приоритет для всех как в НБУ, так и в правительстве и Офисе президента, может замедлиться, а процентные ставки — вырасти».
Что такое эффект вытеснения
Эффект вытеснения — эффект стимулирующей фискальной политики государства. Увеличивая размеры госрасходов, правительство выходит на денежный рынок, чтобы профинансировать бюджетный дефицит. Рост спроса на деньги на финансовом рынке приводит к росту процентной ставки, что неизбежно снизит спрос на инвестиции в реальном секторе экономики. Увеличение госрасходов, в том числе госинвестиций, приводит к вытеснению частных инвестиций.