Что ожидать Минфину в апреле
Отсутствие значительных погашений гривневых ОВГЗ до 14 апреля и ожидаемый рост средств на счете правительства вследствие уплаты основных налогов в конце марта оставляет для Министерства финансов пространство относительно удержания ставок по государственным ценным бумагам в гривне на текущем уровне. К тому же, этому будет способствовать, по мнению главы Совета Нацбанка Богдана Данилишина, уже достаточный остаток средств на счете правительства, который по состоянию на 29 марта составлял 23,3 млрд грн.
► Подписывайтесь на страницу «Минфина» на фейсбуке:
главные финансовые новостей
«Однако дальнейшая неопределенность относительно доступности внешних источников заемных средств и плановые выплаты по валютным ОВГЗ в апреле будут усиливать давление на внутренний рынок государственных заимствований», — отметил Данилишин.
Всего во 2-м квартале планируется 12 размещений ОВГЗ, среди которых в основном гривневые выпуски и только два размещения валютных выпусков — в долларах США.
6 апреля в соответствии с графиком размещения ОВГЗ Министерство финансов будет предлагать на аукционах гривневые облигации пяти выпусков с различными сроками обращения — 3 месяца, 1 год, 1,5 года, 2 и 3 года. Однако по результатам оценки спроса после консультаций с первичными дилерами окончательный перечень размещаемых ОВГЗ может корректироваться при объявлении аукционов.
Что происходило на ОВГЗ-аукционах 30 марта
На аукционах Министерства финансов по размещению ОВГЗ, которые состоялись 30 марта, в государственный бюджет с помощью гривневых и валютных инструментов были привлечены почти 8,9 млрд грн. Однако из-за преобладания плановых погашений над новыми заимствованиями объем гособлигаций в обращении за неделю сократился на 2,6 млрд грн,
На последних аукционах марта снижение процентных ставок произошло только по самому короткому выпуску, где Министерство финансов традиционно устанавливает ограничение на объем размещения. По остальным выпускам облигаций изменения были или незначительными, либо их вообще не было.
Читайте также: Аукцион по ОВГЗ 30 марта: почему не все так просто с доходностью и в чем интрига
Ограниченное предложение 3-месячных инструментов снова заставило банки подавать заявки с низкими ставками. Как отметил старший аналитик инвестиционной компании ICU Тарас Котович, «и на этот раз сработала только самая низкая из них, которая опустилась за две недели на 36 б. п., до 7,98%. На этом уровне — на 35 б. п. ниже, чем две недели назад — зафиксировалась и средневзвешенная ставка».
Из оставшихся гривневых ОВГЗ со сроками обращения от года до двух существенные изменения претерпели только ставки по двухлетним облигациям. Здесь обе ставки — и отсечения, и средневзвешенная — выросли на 10 б. п., до 11,8%. «Эти выпуски фактически вернулись на уровень ставок двухнедельной давности, отыграв назад аналогичное снижение на прошлом аукционе», — подчеркнул эксперт.
Не изменились ставки и по валютным инструментам. Годовые ОВГЗ в долларах США были размещены по ставке 3,7%, а двухлетние в этой же валюте — по ставке 3,9%.
Если оценивать удовлетворение спроса, то в целом оно осталось на высоком уровне — почти 90%.
В результате бюджет получил почти 8,9 млрд грн, из которых 4,5 млрд поступило в гривне и еще $156 млн — в валюте.
«Всего за месяц в валюте было привлечено больше, чем погашено, и эта разница почти полностью компенсировала недостаточные привлечения гривневых средств. В итоге это позволило почти на 100% рефинансировать погашение внутреннего долга, совершенные в марте, не повышать стоимость заимствований и даже немножко ее снизить», — подытожил результаты аукционов 30 марта Тарас Котович.
Всего с начала марта Министерство финансов привлекло на первичных аукционах ОВГЗ 28,7 млрд грн, почти полностью рефинансировав выплаты по внутреннему долгу. Средневзевешенная ставка по ним составляла 10,94%, что на 44 б. п. ниже, чем в январе — феврале. По мнению Богдана Данилишина, такая ситуация стала возможной за счет сокращения средней срочности первичных размещений в условиях сосредоточения основного спроса на государственные ценные бумаги на коротком конце кривой доходности.
Сколько потребуется погашать 7 апреля
На следующей неделе Минфин должен выплатить:
- проценты по трем выпускам гривневых облигаций с различными сроками погашения и номинальной доходностью от 9,73% до 15,5%.
На этой неделе, а именно 31 марта, прошли расчеты по последнему аукциону Минфина по размещению ОВГЗ. Покупателям облигаций надо было перечислить немалую сумму в эквиваленте 8,875 млрд грн, в том числе и $156,3 млн. Кроме того, как отметил финансовый аналитик портала «Минфин» Алексей Козырев, погашать Минфину в последний день марта было нужно еще и $325,2 млн по валютному выпуску ОВГЗ и проценты по пяти гривневым выпускам облигаций. «Такие объемы расчетов могут существенно влиять на ресурсный и валютный межбанк в ближайшее время», — спрогнозировал эксперт.
ОВГЗ онлайн от ICU Trade 10,5% грн, 3% - в долларах США
Мнение «Минфина»
По словам эксперта рынка, финансового аналитика Алексея Козырева, «государству нужны значительные средства. Это, с одной стороны — должен сделать чиновников щедрее в части доходности по всем бумагам в гривне. С другой стороны — „жадность“ инвесторов безгранична и Минфину не стоит потакать всем их прихотям в части доходности». В итоге Алексей Козырев замечает: «Торг между инвесторами и Минфином — продолжается и только усиливается. Основная интрига этих аукционов — пойдет Минфин на уступки по доходности и в каких пределах».
И второй фактор, достаточно опасный для рынка, как подчеркивает аналитик, — это то, что сделают с ресурсами получатели средств от погашений валютных ОВГЗ (напомним, сумма погашения $325,2 млн) и процентов, получаемых по пяти выпускам гривневых бумаг.
«Основной вопрос не в тех суммах, которые получат госбанки — эти средства они переложат в новые облигации, а в тех деньгах, которые получат нерезиденты. Именно эти ресурсы способны существенно влиять на соотношение спроса и предложения на торгах в ближайшие дни и таким образом — на курсовой тренд в период с 31 марта по 6 апреля. Причем это может повлиять не только в сторону увеличения котировок, но и в сторону их снижения, если нерезиденты решат продавать доллары, полученные от погашения валютных облигаций. Так что определенная интрига — куда пойдут эти средства иностранцев — пока сохраняется», — заключает Козырев.
Хотите знать о финансах и инвестициях больше? Следите за эксклюзивными материалами «Минфина» в телеграм-канале.