Основные тезисы дискуссии
«Члены КМП согласились, что для ослабления фундаментального инфляционного давления и сбалансирования ожиданий Национальному банку придется и дальше повышать учетную ставку», — говорится в сообщении.
- Особенно внимательно отнеслись к вопросу инфляционного давления в условиях восстановления мировой и украинской экономики.
- Отмечено, что в начале года инфляция существенно ускорилась и ожидаемо пересекла верхнюю границу целевого диапазона 5% ± 1 в. п.
- В феврале, по данным онлайн-мониторинга Нацбанка, потребительские цены росли быстрее, чем предполагал базовый макропрогноз.
- Экономика Украины продолжала восстанавливаться, несмотря на то, что карантинные ограничения становились все более жесткими, что обычно негативно влияло на экономическую деятельность временно. Деловые настроения бизнеса заметно улучшились сразу после завершения январского локдауна.
- В феврале предприятия промышленности впервые за последние четыре месяца оптимистично оценили собственные экономические перспективы. Оценки в секторах торговли и услуг почти достигли равновесного уровня.
- Глобальная экономика тоже активно восстанавливается благодаря развертыванию вакцинации и масштабным программам стимулирования.
- Цены на мировых товарных рынках, в частности на энергоносители и продовольствие, растут стремительнее, чем ожидалось. Увеличивается инфляционное давление со стороны стран — торговых партнеров через активизацию их экономик и девальвационные эффекты в отдельных странах.
- Инфляционные ожидания остаются завышенными. Зато приток иностранного капитала в государственные ценные бумаги в январе — феврале не имел заметного дезинфляционного эффекта через канал валютного курса.
Читайте также: НБУ повысил учетную ставку до 6,5%
Ожидания
Члены комитета отметили, что проинфляционные риски для базового прогноза инфляции усилились. Также стоит принять во внимание факторы неопределенности, которые могут существенно повлиять на инфляционное развитие. Это прежде всего скорость развертывания вакцинации и преодоления пандемии. Они будут влиять на дальнейшую динамику потребительского спроса и темпы оживления деловой активности, в частности инвестиционной деятельности.
Важными факторами влияния на инфляцию остаются также параметры фискальных стимулов. Кроме того, неочевидными до сих пор являются эффекты от масштабного стимулирования мировой экономики, которые могут проявиться позже. С одной стороны, ситуация на мировых рынках подтолкнула инфляцию выше прогнозной траектории. С другой — развертывание вакцинации происходит медленно и мир уже вошел в третью волну пандемии. В Украине также выросла заболеваемость, что создает риски охлаждения потребительского спроса и экономики в целом.
Читайте также: Почему НБУ повысил учетную ставку и что будет дальше
Оптимально дождаться апрельского заседания по монетарной политике и обновленного макроэкономического прогноза для принятия решения по корректировке прогноза учетной ставки. Тогда станет понятнее ситуация по развитию новой волны пандемии, состояния дел на мировых товарных рынках, а также прогресса в переговорах с МВФ.
Как менялась ставка ранее
- 21 января правление Национального банка приняло решение оставить учетную ставку без изменений на уровне 6% годовых.
- 10 декабря правление Национального банка приняло решение оставить учетную ставку без изменений на уровне 6% годовых.
- 22 октября правление Национального банка приняло решение оставить неизменной учетную ставку на уровне 6%.
- 3 сентября правление Национального банка приняло решение оставить неизменной учетную ставку на уровне 6%.
- Цикл понижения учетной ставки начался в апреле 2019 года, когда регулятор снизил ее с 18% до 17,5%. После этого в течение прошлого года Нацбанк пересматривал ее размер еще несколько раз.
- 11 июня правление Национального банка приняло решение снизить учетную ставку с 8% до 6% годовых. Это самый низкий уровень учетной ставки в истории независимой Украины.