Зима близко: ждать ли нового обвала гривны в ближайшие дни

Вслед за курсами межбанка росли и ценники обменников. Наличный доллар вечером в прошлую пятницу продавали по 28,48 — 28,55 гривен, а евро даже ниже уровня межбанка — по 33,85/33,90. А вот банки были менее щедрыми по евровалюте, чем финкомпании. Через свои мобильные приложения они выставляли курс продажи евро по 34,10-34,13 гривен.

Избытка предложения валюты на торгах не было, а спрос постепенно увеличивался. Валюта была нужна и нерезидентам, которые традиционно покупали ее в основном через Ситибанк, так и местным крупным клиентам.

Среди украинских компаний выделялись крупные ритейлерские сети и импортеры энергоносителей. У первых шел период распродаж и необходимо было рассчитываться за импортные товары, которые они продавали в магазинах и через интернет-площадки. А у вторых — росли мировые цены на нефтепродукты. Это заставляло нефтетрейдеров спешить закрывать свои внешнеэкономические контракты на поставку в страну бензина и дизтоплива по старым ценам.

Нацбанку в этой ситуации нечего было выкупать в резервы. Регулятор всю неделю оставался лишь в роли наблюдателя.

Продажа Минфином Украины 24 ноября ОВГЗ на сумму в эквиваленте 16,8 млрд гривен практически перекрыла суммы погашений ранее выпущенных облигаций, которые пришлись на тот же период. Она также частично оказала поддержку нацвалюте на ресурсном и валютном рынках, но кардинально ситуацию не изменила.

Несущественно пока сыграли на межбанке и суммы возмещений НДС экспортерам. Сейчас они приходят очень неравномерно и малопрогнозируемо. Это не позволяло клиентам заранее планировать свои операции и вынуждало их дожидаться физического прихода гривны на счета, что затем влияло на соотношение спроса и предложения по валюте на торгах.

Украина вступает в декабрь — самый трудный месяц этого финансового года. С учетом проблемы дефицита бюджета, пробуксовывания переговоров с МВФ, угрозы полного локдауна и роста цен на энергоносители — валютный рынок будет все больше лихорадить.

Что повлияет на курс и на настроения валютного рынка

Основными мотиваторами для участников валютного рынка в ближайшее время будут:

1. Календарный фактор, хозяйственные операции компаний и последствия «черной пятницы».

В понедельник, 30 ноября, сработает эффект «конца месяца». Клиенты и банки будут закрывать свои операции на отчетную дату, что приведет к периодическим перекосам спроса и предложения валюты в течение дня. Также банкам нужно будет обеспечить все транзакции клиентов. В период распродаж — с пятницы по воскресенье — они активно делали покупки в интернете на зарубежных сайтах и оплачивали их картами. Теперь банкам придется покупать валюту на собственную валютную позицию. Это добавит спроса на валюту на рынке и создаст дополнительное давление на гривну в понедельник.
Во вторник, 1 декабря, сработает фактор «первого рабочего дня нового отчетного периода». Компании будут подводить итоги ноября и окончательно определяться со своими планами и задачами на последний месяц года. Это традиционно снизит объем операций на рынке.

Все дни этой недели экспортеры будут тратить полученные ранее от государства возмещения НДС, что уменьшит их интерес к продаже валюты и также сыграет против гривны.

Частично нацвалюту подстрахует потребность у компаний в гривне для расчетов с персоналом, оплаты аренды, закупок сырья и материалов. Это немалые средства и компании быстро потратят полученные возмещения НДС и снова выйдут на торги с продажей валютной выручки.

2. Период репатриации дивидендов «дочками» иностранных компаний и сделки нерезидентов на вторичном рынке ОВГЗ.

Из-за роста котировок на межбанке «дочки» иностранных компаний не будут надолго откладывать покупку валюты для репатриации дивидендов. Их выход на рынок спровоцирует очередные спекулятивные атаки на гривну в эти дни.

Иностранные держатели украинских гривневых ОВГЗ сейчас продолжают постепенно выходить в валюту из этих бумаг как при их погашении по сроку, так и за счет продаж облигаций на вторичном рынке. Это добавляет спроса на валюту и активно влияет на курсовой тренд на межбанке в моменты выхода подобных покупателей;

3. Аукцион Минфина Украины по размещению ОВГЗ 1 декабря.

На момент написания статьи Минфин планировал размещать гривневые облигации на 91, 329 и 1064 дня. На последнем аукционе чиновники частично подняли доходность размещаемых облигаций до 10%-11,7% годовых в гривне, в зависимости от срока. Это немного увеличило интерес к ним со стороны местных инвесторов. Госбанки и в этот раз будут основными покупателями облигаций вместе с крупными местными финучреждениями. Иностранцы же будут осторожничать. Особого спроса на эти ОВГЗ с их стороны «Минфин» не прогнозирует.

При успешном размещении облигаций ( хотя бы на сумму от 5 млрд гривен и выше) — расчеты местных покупателей с Минфином Украины повлияют на поведение ресурсного и валютного рынков в эту среду 2-го декабря;

4. Поведение спекулянтов, интервенции НБУ, наличный рынок и ликвидность в банковской системе.

Спекулянты. Спекулянты будут активно пытаться заработать на росте спроса на валюту — как в формате работы «в две стороны», так и за счет разницы котировок наличного и безналичного евро.

Часть из них будет работать и по паре евро/доллар на международных площадках. Так как на этой неделе, в преддверии заседания ЕЦБ по дальнейшей денежно-кредитной политике, начнутся новые валютные ралли.

Интервенции НБУ. Нацбанк уже практически несколько недель не выходил на торги с интервенциями по покупке/продаже доллара. В эти дни при значительных курсовых колебаниях отсидеться в стороне у регулятора не получится. При больших скачках курса доллара (свыше 10 копеек за сессию) НБУ будет вынужден выходить на торги для погашения ажиотажа. Его ценники при интервенциях снова станут основным курсовым ориентиром для участников межбанка.

По расчетам «Минфина», регулятору на этой неделе придется потратить как минимум $65-110 млн для выравнивания ситуации на торгах. Если НБУ не захочет тратить резервы, нехватку валюты придется закрывать его «добровольному» помощнику - Укргазбанку.

Наличный рынок. Обменники, выставляя ценники в эти дни, будут ориентироваться на поведение межбанка и реальный спрос и предложение со стороны населения на наличную валюту. А свои валютные риски минимизировать за счет периодического расширения спреда между покупкой и продажей валюты. При взлете котировок на межбанке и невмешательстве в ситуацию Нацбанка — наличный рынок начнет свою игру «на повышение».

Ликвидность банков. По расчетам «Минфина», остатки на корсчетах банков в период 30 ноября- 4 декабря будут находиться в пределах коридора от 47 до 66 млрд гривен. Этого достаточно для выполнения всех требований Нацбанка по ликвидности и резервированию на корсчете в НБУ.

Периодически наличие свободных гривневых ресурсов будет провоцировать банки на проведение спекулятивных операций с валютой. Особенно в том случае, если НБУ не будет гасить валютные колебания на торгах и не станет выходить на межбанк с интервенциями во время перекосов спроса и предложения по валюте.

Прогноз наличного и межбанковского курсов на неделю

На наличном рынке финансисты при выставлении курсов будут ориентироваться на: поведение межбанка, реальный платежеспособный спрос по валюте со стороны граждан в своем регионе, соотношение пар евро/доллар и доллар/рубль на международных рынках. Если на межбанке начнется активный рост курса без сопротивления со стороны Нацбанка — обменники начнут стараться работать на опережение и станут играть «на повышение».

Учитывая возросшие курсовые риски — спред по доллару большинство обменок финкомпаний будут держать в пределах от 15 до 20 копеек, а в банках от 15 до 30 копеек.

Спред по евро в кассах банков и в обменниках финкомпаний будет в пределах широкого коридора — от 20 до 40 копеек. Из-за скачков пары евро/доллар на международных рынках и на украинском межбанке — финансистам придется периодически менять свои ценники в обменных пунктах в течение дня, в зависимости от ситуации на торгах.

«Минфин» прогнозирует коридор по доллару на 30 ноября — 4 декабря в обменниках финкомпаний в пределах 28,30 -28,65 гривен, в банках 28,25 — 28,75 гривен. А по наличному евро: в обменниках финкомпаний коридор в пределах 33,60 — 34,15 гривен, в банках 33,50 — 34,35.

На межбанке. Ситуация на торгах останется сложной во все дни недели. Усилятся перекосы спроса и предложения на межбанке как за счет местных факторов, описанных выше, так и за счет валютных ралли по паре евро/доллар на внешних рынках.

Спекулянты продолжат зарабатывать в формате «в две стороны», на разницах наличного и безналичного курсов, а также на евро, который продолжит активное ралли на международных рынках, и что будет отражаться на курсе евро относительно гривны.

При возникновении критической нехватки валюты на торгах и существенном росте котировок доллара (свыше 10 копеек за сессию) — на торги будет выходить Нацбанк с интервенциями или валюту будет продавать Укргазбанк.

Основными игроками на рынке будут крупные местные компании, нерезиденты, которые еще продолжают работать с украинскими ОВГЗ на первичном и вторичном рынках, Нацбанк и госбанки. Сюда же стоит добавить «дочек» иностранных компаний, у которых начинается период вывода дивидендов.

По расчетам «Минфина», в период с 30 ноября — 4 декабря коридор по безналичному доллару на межбанке будет находиться в пределах 28,35 — 28,70 гривен, а по евро в пределах 33,70 — 34,25 гривен.

Объемы ежедневных операций на торгах составят:

Понедельник — за счет эффекта «завершения месяца» в пределах до $170-200 млн при заключении до 540-700 сделок;

Вторник — снижение активности валютного рынка в связи с первым днем нового отчетного периода — в пределах до $140-160 млн при заключении до 440-520 сделок;

Среда — четверг — в пределах до $200-230 млн при заключении до 570-600 сделок как за счет операций клиентов по хозяйственной деятельности, так и за счет расчетов в среду с Минфином Украины по проданным на аукционе во вторник ОВГЗ;

Пятница — в пределах до $155-180 млн при совершении до 470-520 сделок. Сработает фактор окончания недели.