Динамика

В конце октября объем денежной базы в Украине составил 581,72 млрд грн, в том числе наличность, выпущенная в обращение - 526,10 млрд грн (из нее вне касс банков - 475,29 млрд грн), обязательных резервов - 52,69 млрд грн.

За месяц (с конца сентября по конец октября) денежная база увеличилась на 13,84 млрд грн - на 2,4%.

Увеличение денежной базы - это целенаправленная политика НБУ с целью наращивания объема денег в экономике, утверждают аналитики ucap.io. Осенью 2019-го денежная база в процентах к ВВП упала до 20-летнего минимума. Задача: нарастить денежную массу вследствие роста денежной базы.

То есть эмиссия наличной гривны - главный инструмент, которым пользуется НБУ для увеличения денежной базы. За год объем наличности, выпущенной в обращение, вырос на 136 млрд грн. Это ее наибольший номинальный годовой прирост в исторической динамике.

Непрерывность роста

Непрерывное наращивание денежной базы идет 8 месяцев подряд, чего не было семь лет: в последнее время прирост чередовался с сокращением. За 8 месяцев непрерывного роста денежная база увеличилась на 118 млрд грн - на 25,5%.

За год (с октября 2019-го по октябрь 2020 года) денежная база выросла на 31,7%. Этот процент годового прироста денежной базы - крупнейший с 2008 года.

В 2015-м впервые произошло даже уменьшение денежной базы за год: НБУ скорректировал ее в условиях сильного сокращения экономики с целью финансовой и курсовой стабилизации.

Увеличился объем денежной базы и в долларовом эквиваленте, составив на конец отчетного октября $20,41 млрд - более всего за 6 лет значения. Однако это гораздо меньше уровня 2013 года, а также ниже уровня «дна» кризисного 2009-го. Падение произошло в 2014 году.

Кроме девальвационной причины и причины непосредственного уменьшения денежной базы в гривнах, обвал $-эквивалента - еще и физическое уменьшение экономики и банковской системы в результате аннексии Крыма и оккупации части Донбасса Россией.

Восстановления, которое продолжается последние 4 года, очень медленное - НБУ ограничивает рост денежной массы в рамках инфляционного и курсового таргетирования.

В результате этой ограничительной политики осенью 2019 года денежная база в процентах к ВВП упала до более чем 20-летнего минимума - 11,2%. Соответственно, до минимальных уровней упало и отношение денежной массы к ВВП. Это способствовало валютно-финансовой стабилизации, снижению инфляции до наименьших значений. Но одновременно это привело к недостатку денег в экономике для обеспечения устойчивого ее роста. Кроме того, необходимость денежных вливаний требует ситуация коронакризиса.

Кратко

Денежная база - это первичные деньги, создаваемые центробанком и контролируемые им. Они являются основой для создания денежной массы системой коммерческих банков, а также одним из инструментов денежного управления: насыщение деньгами экономики или изъятия денег из экономики в зависимости от потребностей и поставленных задач.

Главный компонент денежной базы в Украине - выпущенная в обращение наличная гривна (сейчас ее - 90,4%), а также средства на резервных счетах в НБУ (9,2% обязательных резервов).

Поэтому увеличение денежной базы - целенаправленная, осознанная политика НБУ с целью насыщения экономики деньгами. Результат: денежная база выросла уже до 14,8% от ВВП.

Увеличение денежной массы может осуществляться и регуляторными методами при сохранении объема денежной базы - влияние на мультипликативные процессы в банковской системе. В течение последних четырех лет это и происходило: коэффициент денежно-кредитной мультипликации вырос за это время очень заметно после падения в 2014 году.

Но этого явно недостаточно: прирост денежной массы должен идти быстрее, а это можно сделать только с увеличением денежной базы. Без этого рост общего спроса (что означает неизбежный рост спроса на импорт) приведет к ослаблению гривны и ускорения инфляции.

Ранее сообщалось

  • В 2019 году денежная база выросла на 9,6% - с 435,798 млрд0 грн до 477,491 млрд грн.
  • Денежная масса в 2019 году увеличилась на 12,3% - с 1 277,6 млрд грн до 1438,311 млрд грн.

Хотите знать о валюте больше? Следите за эксклюзивными материалами «Минфина» в телеграмм-канале