«Международные резервы в первом полугодии 2018 снизились на 830 миллионов — почти до 18 млрд долларов. Традиционно благоприятный для гривны период позволил Нацбанку чистый выкуп валюты на 1265 млн, чему способствовали инвестиции нерезидентов в гривневые ОВГЗ, которые нарастили вложения на 200 млн долл в эквиваленте. Чистая покупка валюты НБУ в первом квартале 2018 года практически равна платежам в пользу МВФ — 1269 млн долл, включающие как выплату процентов, так и погашения задолженности. Предыдущий транш МВФ Украина получила еще в апреле 2017 года и с тех пор только сокращала объем задолженности — на 1,3 млрд SDR (13,7%)», — пояснил аналитик.

По его словам, выплаты в пользу других кредиторов составляли почти 800 миллионов долларов, в частности, выплата купона по еврооблигациям в марте — 562 млн долл. Следующий платеж должен пройти в начале сентября, отметил аналитик.

«Заимствования на внутреннем рынке имели довольно скромный эффект на резервы. За первое полугодие правительство сократило объем долларовых ОВГЗ в обращении на 128 млн долл, зато увеличило объем ОВГЗ, номинированных в евро (на 261 млн евро)», — констатирует Демкив.

По подсчетам аналитика, общий прирост валютных ОВГЗ составляет 191 млн долл в эквиваленте. В то же время расходы на обслуживание валютных ОВГЗ составили почти 120 млн долл. В общем через этот канал Украина смогла увеличить резервы на 77 млн ​​долл.

Несмотря на популяризацию государственных облигаций среди населения, общий объем инвестиций этой категории в масштабах страны невелик и составляет всего 3,2 млрд грн, из которых валютные — менее 70 млн долл.

Основным ресурсом, через который государство может привлечь валютный ресурс на внутреннем рынке, остается банковский сектор. Общий объем валютной ликвидности по системе составляет 3,5 млрд долл, но, конечно, объем, который потенциально банки могут перенаправить на покупку ОВГЗ, в разы меньше.

Демкив отметил, что международные резервы продолжат снижаться.

«Ожидаемые выплаты по государственному долгу до осени, когда теоретически возможно получение следующего транша МВФ и макрофинансовой помощи ЕС, составят: в июле 350 млн долл, августе — 675 млн долл. Из этой суммы 619 млн долл — выплаты по внутреннему долгу, которые с большой долей вероятности будут рефинансированы, несмотря на хороший спрос на валютные ОВГЗ на прошлых аукционах.

Всего же до конца года остается выплатить около 2,5 млрд долл. Поэтому, для поддержания объема резервов на уровне 3+ месяца импорта, для Украины остается важным вопрос получения следующего транша МВФ и средств других официальных кредиторов накануне известных выплат по государственному долгу», — подытожил он.