Смягчение монетарных мер в Нацбанке связывают с ценовой стабилизацией в стране. Инфляция в этом году существенно сократилась — 20,9% в годовом выражении. По итогам 2015 года цены выросли на 43,3%.
4 марта 2015 года Нацбанк резко повысил учетную ставку с 19,5% до 30%. Только в конце августа НБУ ее уровень снизили до 27%. В сентябре прошлого года НБУ пошел еще дальше, снизив ставку до 22%.
Тогда же (с 25 сентября) НБУ снизил до 24% с 29% годовых и ставку по однодневным кредитам рефинансирования овернайт. Это деньги, которыми банки поддерживают свои нормативы по ликвидности и резервированию. Выдаются они Нацбанком под обеспечение государственными ценными бумагами.
С тех пор НБУ не менял свою монетарную политику в плане ставок, ссылаясь на усиление глобальных рисков (в том числе, снижение цен на украинский экспорт и девальвация валют других развивающихся стран), валютную нестабильность и правительственный кризис начала этого года.
Все эти факторы, по мнению Нацбанка, угрожали ценовой стабильности в Украине. Сейчас их влияние ослабилось и НБУ обещает и дальше смягчать монетарную политику. Единственной серьезной преградой для этого регулятор считает неизвестность с кредитами МВФ. Если Украина не продолжит сотрудничество с Фондом, ситуация будет непредсказуемой.
В Нацбанке при этом уверены, что инфляционные факторы первого квартала этого года имеют по большей степени краткосрочный характер. Их влияние на потребительские цены должны невелироваться ближе к концу года. Поэтому НБУ не поменял свой прогноз по инфляции - 12% по итогам 2016 года и 8% — в 2017-м.