Конечно, сегодня ситуация на российском валютном рынке уже не является такой драматичной, как в конце года: Банк России кое-как сумел купировать рублевую панику, да и к украинскому конфликту и санкциям уже попривыкли. Тем не менее, язык не поворачивается назвать российскую экономику здоровой: даже официальный Минфин РФ прогнозирует падение ВВП на 3% по итогам 2015 года. Кроме того, серьезным фактором риска для рубля остается рынок нефти: в последние дни давление на «черное золото» возобновилось. Один этот фактор достаточен для того, чтобы вернуть доллар на уровни выше 60 рублей.
На рынке нефти предложение по-прежнему превышает спрос. Аналитики Citi подсчитали, что ежедневный переизбыток «черного золота» составляет 1,5 млн баррелей. Сегодня в Америке будут обнародованы еженедельные цифры по динамике нефтяных резервов. Ожидается новое увеличение запасов (прогноз: + 5,6 млн баррелей), что выведет их на новые исторические максимумы. Запасы продолжают расти, несмотря на сокращение буровых вышек: по оценкам компании Baker Hughes, количество установок сейчас находится на минимальном уровне с марта 2011 года. По данным EIA на конец февраля, текущие коммерческие запасы нефти в США позволят удовлетворить потребности экономики на 28 дней вперед — это максимальный уровень с 1980-х гг.
График 1. Количество дней работы североамериканских НПЗ, обеспеченных текущими коммерческими запасами (Источник: Международное энергетическое агентство)
В среду также возобновляются переговоры по ядерной программе Ирана. Если все-таки будут сняты санкции, и страна сможет хотя бы частично возобновить нефтяной экспорт, то увидим серьезное увеличение предложения на рынке. На территории Ирана находится около 10% доказанных мировых запасов нефти, а в случае снятия санкций рынок мгновенно «затопят» 37 млн баррелей, скрытых в иранских нефтехранилищах. Это солидный медвежий фактор для рынка.
Помимо всего прочего, стоит понаблюдать за потоком экономической статистики из Соединенных Штатов. Заседание ФРС 18 марта привело к повсеместному снижению спроса на доллар, так как американские монетарные власти выразили опасения по поводу возросших экономических рисков. В грядущую пятницу в США будет опубликован окончательный ВВП за IV квартал: ожидается пересмотр показателя наверх, с 2,2% до 2,4%. Если это действительно произойдет, спрос на доллар может восстановиться, что станет еще одним бычьим фактором для USD/RUB.
На фоне существующих рисков эпоха «рублевого ренессанса» может завершиться вместе с налоговым периодом. По мнению аналитиков компании FBS, рынок с охотой воспользуется исчезновением этого поддерживающего фактора, чтобы отыграть падение нефтяных котировок ниже $55 за баррель марки Brent. Психологическое сопротивление по паре USD/RUB расположено на фигуре 59. Если рынок закрепится выше, то возможен возврат в недавний боковой диапазон 59-63 рубля.
График 2. USD/RUB Weekly
аналитик компании FBS