«С начала 2011 года украинский фондовый рынок упал на 40% под влиянием глобальных проблем, связанных с замедлением американской экономики, а также эскалацией долгового кризиса в еврозоне. Все эти факторы уже учтены в текущих котировках, и при условии даже частичного разрешения этих проблем фондовый рынок в 2012 году имеет все шансы подрасти и закончить год на позитивной территории.
Таким образом, при первых признаках улучшения ситуации в глобальной экономике низкие цены на активы могут привлечь инвесторов на фондовый рынок и тем самым способствовать его росту.
Внедрение новых инструментов для торговли на «Украинской бирже» может стать еще одним фактором увеличения количества участников торгов. На согласовании в НБУ уже находятся документы, касающиеся запуска фьючерса на золото, а также внедрения двойного листинга для эмитентов с украинскими активами. Рынок остро нуждается в новых инструментах для торговли, и 2012 год может стать знаковым годом в этом отношении.
В долгосрочной перспективе приходу новых инвесторов на рынок могло бы способствовать улучшение уровня корпоративного управления в украинских компаниях, а также более глубокая заинтересованность государства в фондовом рынке Украины. Но, к сожалению, это перспектива не ближайшего будущего».
«Фондовый рынок Украины для иностранных инвесторов очень маленький и не имеет достаточной ликвидности. Ведь инвестируя даже небольшие суммы по мировым масштабам, инвестор слишком сильно может поднять цену акций. В связи с чем у него потом возникает вопрос: кому продать купленные им ценные бумаги?
Второй проблемой является низкая корпоративная культура, те события, которые происходили в этом году с такими акциями как YASK (Ясиновский коксохим), SMASH (Сумское машиностроительное НПО им. Фрунзе) очень негативно влияют на приток иностранных инвестиций.
Сейчас Украине стоит усердно работать над активизацией внутренних инвесторов, чтобы привлечь свободный ресурс внутри страны. Потом сделать двойной листинг для тех, кто уже разместился на иностранных площадках. После этого на фондовый рынок обратят внимание внутренние эмитенты, и для них он станет не просто галочкой, а реальным рынком капитала. Только тогда можно говорить о том, что есть реальная возможность привлекать иностранных инвесторов, им не нужен просто рынок, нужно создать правила игры, по которым они привыкли работать».
«Сейчас сохраняются риски на мировых финансовых рынках, связанные с долговыми проблемами в еврозоне и ожиданием рецессии в этом регионе. Также в следующем году США и странам еврозоны предстоит погасить существенно большие объемы заимствований по сравнению с текущим годом. Значительные риски для мировой финансовой системы формирует Китай, где наблюдается замедление экономического роста и падение цен на недвижимость.
Кроме того, за последний год существенно повысились политические риски инвестирования в украинский фондовый рынок, что останавливает долгосрочных портфельных инвесторов-нерезидентов.
В Украине сохраняются риски девальвации национальной валюты в виду высокой цены на российский газ. На данный момент украинский рынок привлекает исключительно краткосрочный спекулятивный капитал в виду существенного снижения капитализации. Основными факторами, которые могут увеличить привлекательность украинского рынка, являются:
1. Стабилизация внешней финансовой ситуации, в частности, в еврозоне.
2. Снижение рисков девальвации национальной валюты.
3. Смягчение денежной политики НБУ.
Долговой рынок сейчас более привлекателен в сравнении с фондовым в виду роста процентных ставок».
«На мой взгляд, существуют такие основные проблемы, переходящие на 2012 год:
1. Замедление темпов мировой экономики, о чем свидетельствуют данные макроэкономической статистики.
2. Вероятность расширения кризиса ликвидности за пределы ЕС.
3. Способны ли монетарные и фискальные меры потушить структурные долговые проблемы?
Индустриально слабые страны ЕС, такие как Греция, Португалия, Испания, до введения евро традиционно девальвировали свои валюты, что позволяло им рассчитываться по растущим долгам и делать свой туристический сегмент экономики более привлекательным для иностранцев. Сегодня в рамках единой валюты евро данный механизм не работает. Остается лишь рефинансирование текущих долгов новыми займами, но в сегодняшних условиях рынка рефинансирование возможно по более высоким ставкам, что еще более усложняет обслуживание госзаймов. Меры ЕЦБ (мягкая монетарная политика) и правительств (снижение бюджетного дефицита) — лишь временное решение структурных проблем, долгосрочно, по-нашему мнению, проблема остается.
В этой очередной неопределенности, по нашему мнению, более логичным является не гадание, до скольких пунктов вырастут индексы в 2012 году, а определение «гаваней», где капиталы могут аккумулироваться в период замедления роста мировой экономики и усиления долговых проблем.
Для инвестиций в 2012 году отмечу такие интересные «гавани»:
1. Развивающиеся рынки (Азия, Латинская Америка) с сильным внутренним спросом (более высокие темпы роста).
2. Суверенные облигации развивающихся стран с хорошими показателями обслуживания долга (долг/ВВП).
3. Корпоративные облигации международных компаний инвестиционного рейтинга с хорошей диверсификацией рынков сбыта.
4. Акции компаний со стабильной прибылью/высокими дивидендами преимущественно защитных секторов: потребительский сектор, энергетика, телекоммуникации.
5. Золото с целью диверсификации валютных рисков.
Опасными активами в следующем году на наш взгляд будут:
1. Суверенные облигации стран ЕС.
2. Активы финансового сектора (ввиду новой волны списаний).
3. Сырьевые активы (исключая золото) на фоне замедления макроэкономического роста.
4. Акции промышленных компаний и прочих зависимых от экономических циклов секторов.
В 2012 году по мере разрешения макроэкономических проблем в мире и изменения цен на многие активы, инвестиционные приоритеты могут кардинально измениться. Среди факторов возможного оживления рынков может быть политика «количественного смягчения» в Европе, также по мере замедления инфляции в мире и замедления темпов экономического роста вероятны «монетарные стимулирования» ключевых Центробанков».
Опрос подготовила Елена Куцая