Главное отличие нынешней ситуации от кризиса 2008 г. в том, что тогда с рынков испарилась ликвидность, а сейчас проблем с нею нет, — основной постулат аналитиков, сравнивающих два периода. Однако ситуация с ликвидностью для европейских банков последовательно ухудшается уже несколько месяцев. Европейский центробанк все чаще становится для некоторых из них едва ли не единственным местом привлечения средств.
В кризис ситуация на межбанковском рынке стала осложняться еще в 2007 г., когда рухнул рынок ипотечных облигаций; банки не знали, у кого из контрагентов есть на балансе эти бумаги, и с неохотой кредитовали друг друга на короткие сроки. Из-за этого росли процентные ставки, причем даже на минимальные сроки. Так, 9 августа 2007 г. ставка LIBOR по однодневным кредитам в долларах подскочила до 5,86% (выше, чем даже после терактов 11 сентября 2001 г.), а по трехмесячным — до 5,5%. ЕЦБ тогда, впервые с 12 сентября 2001 г., предложил банкам неограниченный объем кредитов (они заняли 94,84 млрд евро) по своей учетной ставке, которая составляла 4%.
Сейчас ставки центробанков и на межбанковском рынке гораздо ниже (у ЕЦБ — 1,5%), а кредитование коммерческих банков стало повседневным делом. Особенно зависят от ЕЦБ банки проблемных периферийных стран еврозоны — Греции, Ирландии и Португалии, которые потеряли доступ к частным рынкам капитала. ЕЦБ выдал банкам еврозоны кредиты на 438 млрд евро; из них греческие банки взяли 103 млрд евро, что вдвое больше, чем в конце 2010 г.
Но в последнее время серьезные проблемы с фондированием на рынках наблюдаются и у итальянских банков. В августе они взяли у ЕЦБ 85 млрд евро, тогда как в июне — всего 41 млрд евро. В Италии и Испании вероятно сползание в рецессию в этом году, говорится в сегодняшнем отчете банка HSBC. «Подрыв доверия из-за долговых проблем, которые в июле-августе начали распространяться на Италию или даже Францию, представляет собой большой риск для роста экономики еврозоны», — отмечают аналитики банка.
Ситуация на межбанковском рынке обострилась в последнюю неделю, отмечает FT. «В последние недели и дни беспокойство относительно состояния банковской системы резко возросло. Банки отказываются кредитовать друг друга из-за риска контрагента», — говорит Дон Смит, экономист брокерской компании Icap.
«Сейчас ключевой момент долгового кризиса в еврозоне, — говорит Тик Мэтьюз, старший экономист по Европе Royal Bank of Scotland. — Финансовая система в напряжении, потому что многие банки испытывают проблемы с доступом на частные кредитные рынки. В крайнем случае, они могут обратиться к ЕЦБ, но долго делать это не получится».
Премия за риск — спрэд между однодневными и трехмесячными кредитами — выросла на межбанковском рынке еврозоны с 64 базисных пунктов в середине прошлой недели до 78 б. п. в этот вторник (в четверг она составила 74 б. п.). Между тем за период с января по июнь средний спрэд составлял 20-25 б. п.
Другое свидетельство растущего напряжения в европейской банковской системе — объем средств банков на счетах в ЕЦБ. Во вторник он составил 169 млрд евро (в среду немного снизился до 166 млрд евро) — максимум с августа 2010 г. Для сравнения: 15 июня на счетах было 4,98 млрд евро. До кризиса 2007-2008 гг. банки практически не держали деньги в ЕЦБ.