Эксперты объясняют, что срыв предоставления очередного транша кредита от МВФ, намеченного на середину марта, позволил в некоторой мере сдержать темпы роста госдолга в этом квартале.

Таким образом, добавляют они, в январе-феврале 2011 года сумма государственного и гарантированного государством долга Украины увеличилась на 3,12%, в основном за счет роста курса иностранных валют к гривне, доразмещения облигаций внешнего государственного займа на сумму 100 млн долларов, а также размещения облигаций внешнего госзайма на 1,5 млрд долларов.

При этом в отчете говорится, что большая доля внутреннего долга по-прежнему приходится на ОВГЗ. Несмотря на некоторое снижение обязательств по ОВГЗ в январе 2011 года уже в следующем месяце они увеличились фактически до уровня декабря 2010 года, говорится в отчете.

При этом анализ свидетельствует, что сегодня ОВГЗ является ключевым инструментом  правительства для покрытия долговых обязательств. При этом аналогичная картина наблюдается и по внешним займам.

Da Vinci AG отмечает, что динамика ключевых кредитных позиций — МВФ и ОВГЗ схожа со структурной динамикой внутреннего долга. Снизившись в январе текущего года по сравнению с декабрем 2010, данные параметры были вновь увеличены к февралю.

«Это означает, что государство пока что оказывается неспособным снизить долговую нагрузку и прибегает к новым заимствованиям для покрытия старых долгов. При этом другие долговые обязательства находятся на неизменном уровне», — говорится в отчете.

В то же время, добавляют эксперты, гарантированный государством долг также увеличился до декабрьского уровня после «просадки» в январе 2011 года. Таким образом, добавили они, «долговые качели» наблюдаются по всем трем частям государственного долга.

«На этом фоне общий объем государственного долга продолжает расти. Данные первых двух месяцев подтверждают сдержанно-оптимистические прогнозы, сделанные нами по итогам 2010 года в отношении того, что Украине в 2011 году вряд ли удастся чущественным образом снизить объемы госдолга», — отмечается в отчете.

Эксперты констатируют, что происходит постепенное приближение к границе «красной зоны», которая может быть достигнута к концу 2012 года. При этом макроэкономические тенденции не позволяют говорить об изменении тренда до конца текущего года.

«Полагаем, что в 2011 году правительство еще раз обратиться к инструменту еврооблигаций для обслуживания долговых обязательств», — резюмируется в отчете Da Vinci AG.