Сегодня, 30 сентября, Международный валютный фонд будет экзаменировать украинское правительство на предмет выполнения условий программы сотрудничества. Если Николай Азаров и команда впишутся в критерии эффективности (числовые маяки), прописанные в программе, то уже 30 ноября Украина может получить второй транш кредита на $1,5 млрд., из которых $1 млрд. пойдет на покрытие дефицита бюджета.
Задолженность по НДС испарилась
Большинство экспертов уверены, что в этот раз правительство благополучно пройдет тестирование и у экспертов фонда не будет повода для приостановки программы. ««Сейчас у правительства не должно возникнуть серьезных проблем с выполнением программы, наиболее проблемные статьи задолженность по НДС и дефицит бюджета, но похоже что Кабмину удастся вписаться в установленные рамки», - говорит главный экономист инвесткомпании Dragon Capital Елена Белан.
Наибольшие метаморфозы, произошли с задолженностью по НДС. Согласно программе сотрудничества с МВФ, на конец сентября она должна быть снижена до 3 млрд. грн. Согласно заявлением главы ГНАУ Александра Папаики, на начало июля она составляла около 26 млрд. грн.
Из этой суммы 16,4 млрд. грн. было погашено за счет выпуска НДС-облигаций. «Увеличения долга не было просто потому, что почти не принимали заявки на возмещение НДС. А сократить задолженность до 3 млрд. грн., скорее всего, удалось за счет средств, полученных от размещения еврооблигаций», – предполагает сотрудник одного из научно-исследовательских институтов.
Впрочем, большинство аналитиков не видят реальной возможности Кабмина выполнить условия меморандума. «Месяц назад правительство оценивало задолженность по НДС более чем в 20 млрд. грн., а сейчас – на уровне 4 млрд. грн. Скорее всего, такое расхождение объясняется разницей в определении терминов. Динамика возврата налога не позволяет говорить о значительном сокращении задолженности за последние месяцы», – отмечает аналитик BG Capital Виталий Ваврищук.
Дефицит бюджета удерживают в нужных рамках
Что касается текущего дефицита бюджета, то оценить его размер эксперты оценить не берутся, так как Кабмин оперативную информацию о госфинансах не публикует. Потолок дефицита госбюджета с учетом «Нафтогаза» на конец сентября составляет 56 млрд. грн. Последняя официальная информация о состоянии госбюджета представлена только на конец июля, тогда Кабмину не хватало 25,2 млрд. грн. (сведенный дефицит бюджета). Запас более чем в 30 млрд. грн., а также получение кредита МВФ и удачное размещение еврооблигаций позволяет аналитикам прогнозировать выполнение этого пункта.
Серьезные проблемы могли возникнуть у Кабмина с выполнением норматива по росту монетарной базы. За III квартал правительство могло увеличить ее всего на 5,04 млрд. грн. – до 224, 54 млрд. грн. Если учитывать, что только за июль этот показатель вырос на 4,2 млрд. грн. – до 223,8 млрд. грн., то в начале августа возможность вписаться в установленные рамки выглядела очень проблематично.
Но уже в прошлом месяце тенденция изменилась и монетарная база начала сокращаться (-3,4 млрд. грн.). В основном это произошло из-за того, что население активно вкладывало гривню в валюту (отрицательное сальдо $400 млн.). Это позволило НБУ «связать» денежную массу, находящуюся у банков. В сентябре тенденция сохранилась, только к скупке доллара присоединился еще и бизнес. За первые 23 дня сентября НБУ продал на межбанке $602 млн.
Однако, судя по всему, Кабмин все-таки провел масштабные денежные выплаты. Об этом свидетельствует тот факт, что в течение последней недели НБУ активно распродает ОВГЗ из своего портфеля. «За пять дней объем ОВГЗ в портфеле НБУ сократился на 3,2 млрд. грн. Мы полагаем, что большая часть этих бумаг была выкуплена госбанками с целью вписаться в установленные параметры по монетарной базе», – предполагает старший аналитик компании Astrum Investment Management Сергей Фурса.