Доверие к доллару как основной резервной валюте падает. Дает о себе знать масштабная денежная эмиссия, которую проводит ФРС с целью стимулирования американской экономики. Эксперты предупреждают, что рано или поздно курс валюты США обвалится, и призывают диверсифицировать долларовые резервы стран в пользу иены, евро и других валют. Процентная ставка Банка Японии уже более десятилетия держится на уровне 0-0,5% (сейчас — 0,1%), ставки кредитования на межбанковском рынке ненамного выше. Это сделало иену популярной валютой для международных инвесторов: уже много лет они берут дешевые займы в иенах и инвестируют деньги в более доходные и рискованные инструменты в других странах.

Федеральная резервная система США снизила базовую процентную ставку с 1% до 0-0,25% в декабре 2008 г. в ответ на резко обострившийся кризис. Однако до недавних пор ставки частных кредиторов были существенно выше. Но в последние месяцы участники рынка стали меньше бояться кризисных явлений, возросло доверие к контрагентам, стало ясно, что ФРС еще долго будет держать ставку на низком уровне, чтобы поддержать восстановление финансовой системы, кредитного сектора и экономики. Наконец, США и другие страны демонстрируют признаки выхода из самой глубокой рецессии со времен Великой депрессии.

На пике кризиса в октябре 2008 г. долларовая ставка LIBOR составила рекордные 4,81875%. Ставка в иенах тогда достигла 1%. Пока разница в ставках столь невелика, а сами ставки настолько низки, что изменение ситуации вряд ли заставит инвесторов в массовом порядке менять стратегию по займам в иенах, считают аналитики; однако оно свидетельствует об ожиданиях участников рынка, которые полагают, что долларовые ставки останутся на низком уровне в течение длительного времени. Это может оказать дополнительное давление на доллар, ведь низкие ставки делают долларовые активы менее привлекательными; к тому же могут возрасти объемы кредитования в долларах для перевода средств в более доходные активы в других валютах. Курс доллара к евро упал в этом году на 2%. Сегодня он составляет 1,427 $; аналитики Morgan Stanley считают, что к концу 2010 г. он может снизиться до 1,6 $. По отношению к иене они ожидают некоторого укрепления доллара — до 101 иены/$ с нынешних 93,73 иены.