Минулого тижня валютний ринок здивував. Тренд на девальвацію нацвалюти несподівано змінився її зміцненням. Є думка, що основними причинами стали підвищення облікової ставки НБУ та позитивна реакція ринку на результати переговорів президентів США та РФ щодо України.
Цього тижня курс повністю залежатиме від п'яти факторів:
1. Поведінка Нацбанку. Що робитиме регулятор, щоб збалансувати ринок;
2. Як довго та в яких сумах нерезиденти виходитимуть з українських гривневих ОВДП та виводитимуть за кордон куплену валюту;
3. Як банки використовуватимуть нові можливості для укладання спекулятивних угод;
4. Наскільки активно реагуватиме населення на курсові гойдалки в обмінниках і чи не призведе це до переходу готівкового ринку у формат додаткового розгойдування курсу.
5. Сезонний фактор активізації видатків із держбюджету. Він сприяє збільшенню обсягу гривні у банківській системі, значна її частина йде на валютний ринок для купівлі валюти, що призводить до зростання попиту.
Можливий вплив на курс деяких факторів розглянемо докладніше.
Роль Нацбанку
З 6 до 10 грудня НБУ купив на міжбанківському валютному ринку $54 млн, зовсім не продаючи валюту. Раніше регулятор продавав набагато більше, ніж купував.
Є думка, що Нацбанк міг би поводитися рішучіше, запобігаючи надмірним курсовим коливанням. В даному випадку були очікування, що регулятор не дасть просісти курсу нижче за 27.
У цьому зв'язку, варто зазначити, що головний «валютник» НБУ, заступник голови Юрій Гелетій, з середи був відсутній на роботі через відрядження. За головного на валютному господарстві залишився Олексій Лупін, директор департаменту відкритих ринків НБУ.
Якщо гривня продовжить зміцнюватися, то Нацбанк, швидше за все, закінчить рік зі збитками. За 9 місяців негативний фінансовий результат регулятора вже сягнув 21,5 млрд грн.
Зміцнення гривні абсолютно не на руку уряду, якому вигідніша, навпаки, девальвація. Особливо наприкінці року, коли належить профінансувати масу витрат.
Згідно з розрахунками МВФ, середньорічний курс гривні до долара цього року становитиме 27,32 грн/$.
Золотовалютні резерви НБУ на початок грудня перевищили $30,5 млрд. Це солідний запас міцності, який забезпечує регулятору широке місце для маневрів. Головне — втручатися грамотно.
Спекуляції банків
Нацбанк з 1 грудня 2021 року підвищив ліміти відкритої довгої та короткої валютної позиції банків з 10% до 15% від їх регулятивного капіталу. Це має розширити спекулятивні можливості банків на валютному ринку. За оцінками самого регулятора, збільшення лімітів розширить можливості банків здійснювати власні операції на валютному міжбанку в межах валютної позиції на суму близько $400 млн.
У перші дні новації помітного збільшення обсягів угод на валютному міжбанку не спостерігалося.
Проте вже в середині минулого тижня, 8 грудня, обсяг операцій між банками перевищив $805 млн.
Нерезиденти взяли паузу
На минулому аукціоні з розміщення ОВДП, що відбувся 7 грудня, Мінфін несподівано залучив до бюджету майже рекордні — 16,6 млрд грн.
Інвесторам пропонували 5 випусків облігацій у гривні та два в інвалюті. Найбільший попит мали короткі папери — на 203 і 371 день.
Нерезиденти цього разу виявили мінімальну активність. Левову частку розміщень викупили банки, найімовірніше, державні. Це випливає зі статистики НБУ, згідно з якою портфель банківських вкладень в ОВДП за минулий тиждень приріс майже на 13 млрд — до 520 млрд грн.
На аукціоні 14 грудня Мінфін планує запропонувати інвесторам стандартний для останніх торгів перелік гривневих паперів із різними термінами погашення.
За прогнозом «Мінфіну», 14 грудня Мінфін України зможе розмістити гривневі ОВДП із вищою дохідністю через підвищення облікової ставки — від 11% до 14,25% річних, залежно від їх термінів, за загального обсягу продажу паперів на суму від 8,5 млрд до 12,5 млрд гривень. При цьому очікується зростання ролі нерезидентів. Справа в тому, що багато іноземців в очікуванні підвищення дохідності не особливо активували в ході останніх торгів, сформувавши суттєвий відкладений попит. До речі, не виключено, що гривня під цю справу була куплена раніше (до нинішньої ревальвації) за вигіднішим курсом.
Готівковий ринок
За даними НБУ, минулого тижня попит на готівкову валюту продовжив превалювати над пропозицією. Раптове зміцнення гривні — гарний момент, щоб затаритися валютою тим, хто не встиг цього зробити у першій половині листопада.
Нагадаємо: у листопаді населення різко активізувало скуповування валюти. Чиста купівля валюти фізичними особами становила $365 млн, що більш ніж у 5,5 рази більше, ніж у жовтні — $66 млн.
Обсяги щоденних операцій клієнтів становитимуть:
У понеділок-вівторок — у межах до $130−190 млн при укладанні до 430−650 угод за рахунок фактора початку тижня та підготовки до аукціону ОВДП;
У середу — в межах до $120−155 млн при укладанні до 380−510 угод;
У четвер — п'ятницю — в межах до $160−230 млн при укладанні до 430−620 угод за рахунок активізації господарських операцій клієнтів та нерезидентів.
Ліквідність у банківській системі у період з 13 до 17 грудня збережеться на високому рівні. За прогнозами Мінфіну, коррахунки банків на ранок у цей період знаходитимуться в межах від 45 до 70 млрд грн. Цього цілком достатньо для дотримання банками всіх нормативів НБУ.
Є думка, що євровалюта вже досягла мінімальних значень у листопаді та почала зростати щодо долара США. Очікується, що протягом грудня курс євро зросте із нинішніх 1,13 до 1,16 доларів за євро. Поки що такий прогноз виправдовується. Минулого тижня до долара США гривня зміцнювалася значно швидше, ніж до євровалюти.
Прогноз курсів готівкового ринку та котирувань міжбанку на тиждень
Ми не очікуємо будь-яких різких курсових змін поточного тижня.
На готівковому валютному ринку.
Готівковий ринок орієнтуватиметься не тільки на поведінку міжбанку, а й за найменшої можливості поведе свою гру «на підвищення» чи «на зниження». Особливо в тому випадку, якщо НБУ не встигатиме гасити спекулятивне розгойдування котирувань міжбанку своїми інтервенціями.
«Мінфін» прогнозує на 13 — 17 грудня коридор:
-
за готівковим доларом — в обмінниках фінкомпаній у межах 26,90 — 27,35 гривень при спреді від 15 до 25 копійок та в банках — 26,80 — 27,40 гривень при спреді в межах до 20−25 копійок.
-
за готівковим євро — в обмінниках фінкомпаній у межах коридору 30,20 — 31,00 гривень при спреді в межах до 25 копійок та в банках — дуже великий розкид цінників від 30,0 до 31,10 гривні при спреді до 30 копійок.
На міжбанку. Головними факторами для курсоутворення на торгах у період 13 — 17 грудня будуть:
1) оперативність у проведенні, тактика та обсяги інтервенцій Нацбанку під час ситуативних перекосів попиту та пропозиції на міжбанку.
2) поведінка нерезидентів на первинному та вторинному ринку ОВДП;
3) схильність банків до спекулятивних операцій;
4) рівень активізації купівлі валюти громадянами у період курсової турбулентності та поведінка пари євро/долар на міжнародних ринках.
За прогнозами «Мінфіну», 13−17 грудня коридор за доларом на міжбанку перебуватиме в межах 26,85 — 27,35 гривень, а євро — в межах 30,40 — 31,00 гривень.