Ключовий драйвер ведмежої тенденції зараз — «незламна» ФРС у плані того, що вона не збирається рятувати пом'якшенням риторики (поки що), що падає ринок, у комбінації з наростанням негативного новинного фону, а саме шокуючими сюрпризами у звітності та керівництві для інвесторів великих американських компаній. Першим був Cisco, компанія з 200-мільярдною консолідацією, яка всупереч прогнозу зростання виручки в 4 кварталі, повідомила про її можливе скорочення, що стерло 20% капіталізації компанії та породило хвилі занепокоєння на решті ринку. Учора після закриття торгів, негативний сюрприз зробив Snapchat, заявивши, що з моменту публікації останнього оголошення про доходи 21 квітня, макроекономічний фон погіршився і зробив це швидше, ніж передбачалося, через це виручка в другому кварталі може виявитися нижчою за межу раніше озвученого діапазону. Ціна на акцію впала на 26% після повідомлення компанії:
Виходячи з цього можна припустити, що поки що ФРС не пом'якшить риторику або коли не з'являться контраргументи у вигляді позитивної звітності та прогнозів інших великих компаній, шанси на стійке зростання американського ринку тануть на очах. Так, глава відділу фондової аналітики Morgan Stanley Уілсон вважає, що SPX буде знижуватися і намацає ґрунт десь на рівні 3400, що справедливо відображатиме ризики нових негативних сюрпризів у звітності компаній американського ринку. Проведене MS опитування управляючих активами показало, що більшість бачить рівень SPX на якому втрутиться ФРС (т.зв. Fed Put) у 3500 пунктів:
Причина через яку ФРС не поспішає рятувати ринок, що падає — т.зв. ефект добробуту. Не секрет, що американські домогосподарства активно вкладаються в ринок акцій, тому динаміка фондового ринку значною мірою відображає зміни у доларовій вартості їхнього багатства. У свою чергу чим вищий добробут, тим вища схильність до споживання і навпаки. Одне із завдань ФРС у придушенні інфляції — скоротити споживчий попит (іншого способу ФРС немає) і ринок, що падає, відмінно справляється з цим завданням. Питання лише тому, який має бути рівень SPX у якому ФРС вважає, що ефект добробуту достатньо позначився споживанні.