World Forex: Темная сторона фондовых рынков: критический взгляд со стороны независимого аналитика

Валютные рынки сегодня относительно спокойны в преддверии пятничных отчетов, хотя наблюдается небольшая просадка по отношению к иене. Нефть вчера незначительно подорожала на фоне резкого снижения запасов нефти в США, превзошедшего ожидания инвесторов, и пока немного откатилась назад. Криптовалюты в ожидании форков (BTC, ETC). Пока нет никаких сильных фундаментальных событий, способных сколь сильно повлиять на котировки и трейдеры, работающие со средне- и долгосрочными стратегиями, сегодня могут немного отдохнуть. Мы же немного отвлечемся от внутредневных обзоров и немного заглянем в будущее фондовых рынков.

Ждать ли разворот фондовых рынков после Нового Года

На прошлой неделе начался сезон публикации финансовой отчетности за 3 квартал, который отчасти дал толчок как фондовым индексам, так и акциям отдельных компаний. В фокусе инвесторов, работающих с долгосрочными стратегиями, последние три месяца года и перспективы в январе. К концу года компании будут прилагать максимум усилий, чтобы подчистить балансы и показать оптимальный годовой результат. Вопрос в том, не надувается ли на фондовом рынке очередной мыльный пузырь?

По итогам двух торговых дней 17-18.10.17 фондовые рынки показали следующие результаты:

• Shanghai Composite поднялся на 0,07% за счет отраслей страхования, туризма и электроэнергетики;

• Dow Jones обновил исторический максимум, достигнув рекорда за последние 100 лет. Символично, но сегодня, 19 октября, исполняется 30 лет со дня «черного понедельника», когда индекс упал на 23%;

• S&P 500 также обновил максимумы, достигнув уровня 2559,36;

• NASDAQ немного просел, но это временный эффект.

Неожиданно 3 квартал оказался для фондовых рынков очень спокойным. Среднее значение индекса волатильности VIX (ожидания инвесторами обвала) за ближайшие 30 дней составило рекордно низкие 10,94 пункта. Некоторые биржи даже ввели возможность торговли опционами по этому индексу, предусматривающие возможность снижения индекса ниже 9 пунктов. Сделав прогноз на то, что почти через год после неожиданной победы Трампа волатильность фондовых рынков окажется на минимуме, вы бы оказались в меньшинстве.

Теория Хаймана Мински гласит: чем больше период затишья и стабильного роста фондовых рынков, тем больше риски обвала и тем больше может быть его глубина. Суть теории сводится к тому, что рано или поздно вера в стабильность инвесторов иссякает и первый же медвежий повод приводит к лавинообразному эффекту. Пока что просто нет таких поводов, но стык декабря и января, когда трейдеры фиксируют часть позиций, может привести к подобному эффекту. Яркий пример — январь 2016 года.

Главные риски фондовых рынков в долгосрочной перспективе:

• геополитическая ситуация. Пока фондовые рынки США игнорируют проблему Северной Кореи, как рынок ЕС игнорирует проблему политическую Каталонии, Великобритании и финансовые проблемы Греции и Италии. Но теперь к ним добавляются и проблемы Ирана;

• годовая финансовая отчетность — это главный показатель для финансовых инвесторов. Потому для максимизации прибыли компании могут применять различные варианты её оптимизации. Поднятие цен (прибыль в краткосрочной перспективе, но отток клиентов), манипуляции с амортизационными отчислениями и т.д. Это риск разворота рынков после публикации отчетности за 4 квартал;

• ожидания инвесторов. Рынки не могут расти вечно и достаточно небольшой искры для паники.

Стоит ли ожидать повторения как минимум 2016 года? В ближайшие пару месяцев вряд ли. Но декабрь и январь вполне могут принести фондовому рынку сюрпризы. И пусть вряд ли падение рынка будет столь масштабным, как в 1987 году, но радости инвесторам оно не принесет.