Опасность фондовых индексов или снова о диверсификации рисков

Фондовые индексы США уже 4-й день подряд продолжают обновлять исторические максимумы. В это раз драйвером роста котировок стало продвижение через Конгресс налоговой реформы, которая должна положительно сказаться на производственном секторе. В случае успешного принятия налоговой реформы в стране ожидается снижение уровня налогов, что улучшит финансовый результат компаний на конец года, разогнав тем самым индексы и фондовый рынок.

Перспектива налоговой реформы стала серьезным катализатором для повышения оценок ценных бумаг и любые положительные сдвиги инвесторы встречают с воодушевлением: индекс Dow Jones с момента открытия сессии после выходных показал рост на 0,01% (+1,72), S&P500 открылся в плюсе на 0,05% (+1,4). И пусть до конца сессии еще возможен небольшой откат, ожидания инвесторов более чем оптимистичны, а значит скоро мы можем увидеть новые исторические максимумы. Но ли так все оптимистично на американском фондовом рынке?

Разворот фондовых индексов США — скорая реальность?

Последние несколько лет фондовый рынок США инвесторов только радует. Ведущие фондовые индексы за последние 5 лет стабильно растут, что позволило инвесторам за этот период получить прибыль от 70 до 115%. Стабильный рост только раз сопровождался просадкой в начале 2016 года, когда после стагнации китайского фондового рынка просели и остальные мировые индексы. С приходом к руководству страны Дональда Трампа фондовый рынок США оживился: агрессивная политика Трампа подстегнула корпоративный сектор и с тех пор рост котировок акций не останавливается. Но в скором времени индексы могут столкнуться с серьезными препятствиями:

• налоговая реформа, которую так ждут инвесторы, может перенестись на 2018 год из-за вопросов по госдолгу США. Пока что Трамп утвердил очередное повышение потолка госдолга США до 8 декабря, но какова будет ситуация в конце года, предсказать сложно. Торможение принятия налоговой реформы может отрицательно сказаться на динамике роста индексов;

• спекулятивный капитал, заложенный в фондовых котировках, в конце года может быть традиционно выведен перед праздниками, после чего последует коррекция;

• квартальная финансовая отчетность компаний, публикация которой начнется в скором времени, может не оправдать прогнозы инвесторов из-за природных катаклизмов.

Как показывает практика, любой рост не бывает вечным, и уже в январе фондовые рынки США может ожидать затяжной спад, который уже был в начале 2016 года. В этих условиях фондовым инвесторам имеет смысл задумать о диверсификации активов. Защитными активами являются активы Японии, фондовый рынок страны за последние 5 лет вырос на 140%. Но и здесь инвесторов ждут подводные камни:

• индекс Nikkei 225 находится близко у своих максимумов. И судя по графику, после прохождения максимума индекс разворачивается, что может совпасть с началом 2018 года;

• просадка у Nikkei 225 гораздо сильнее, чем у индексов США. Потому заработать можно будет разве что на коротких позициях.

В краткосрочной перспективе инвестиции в Nikkei 225 будут хорошим вариантом диверсификации портфеля, но к концу года мы бы рекомендовали позиции по индексу закрыть.

В качестве защитного актива рекомендуем рассмотреть золото, котировки которого 09.10.17 отсупили от пятничных минимумов на фоне обострения политической ситуации между США и Северной Кореей, а также на фоне слабого отчета по рынку труда. Золото может быть интересно также и в среднесрочной перспективе — в случае разворота фондовых рынков котировки золота тут же уйдут вверх.