Фьючерс на индекс UX

Вероятно в ближайшем будущем мы увидим появление фьючерса на нефть, золото, пшеницу, гривну-доллар, но пока у нас в Украине обращается только фьючерс на индекс украинских акций (индекс UX), поэтому в этой статье мы опишем что это такое и какие возможности он дает частному инвестору.

Что такое фьючерс

Фьючерс (Future – от англ. будущее) – это контракт на покупку или продажу актива, по заранее оговоренной цене в будущем (т.е. договариваемся сейчас, а срок исполнения контракта откладываем). В момент заключения сделки, поставки товара (базового актива) не происходит. Покупатель и продавец фьючерса фиксируют цену, по которой будет поставлен товар, и дату поставки. Окончательные расчеты по фьючерсному контракту и поставка товара происходят на дату поставки
Фондовый индекс — это расчетный инструмент, который показывает текущее состояние фондового рынка. Фондовый индекс полезно смотреть в динамике и отслеживать в % его изменение за определенный период. В индекс украинских акций UX, входит 15 крупнейших украинских предприятий из 7 отраслей (подробнее смотрите на сайте Украинской биржи: www.ux.ua ), изменение стоимостей этих акций за день считаются по формуле расчета индекса UX и в итоге получается изменение значение индекса украинских акций UX.

Фьючерс по-украински: фьючерс на индекс украинских акций

В Украине в данный момент обращается безпоставочный (т.е. расчетный)фьючерс на индекс украинских акций UX. Давайте дадим понятное определение и этому виду фьючерса:

Фьючерсный контракт на индекс UX – это своеобразный «спор» между покупателем и продавцом, покупатель планирует заработать на росте значения индекса UX, а продавец заработать на падении значения индекса UX. Во время сделки и у первого и у второго нет реального товара (индексного портфеля с акцями), а есть только деньги (гарантийное обеспечение или ГО). По истечение определенного времени, между ними происходит взаиморасчет (клиринг) во время которого определяется кто оказался прав и сколько денег ему положено за каждыйфьючерсный контракт (положительная вариационная маржа или ВМ), и с другой стороны, кто оказался неправ и сколько денег с него положено списать за каждый фьючерсный контракт (отрицательная вариационная маржа или ВМ). Поставки реального товара, т.е. индексной корзины акций не происходит, т.е. фьючерс расчетный.

Пример сделки с фьючерсом:

2 мая инвестор решает для себя, что фондовый рынок будет расти и покупает 10 фьючерсных контрактов по цене 2000 грн за контракт у спекулянта, который решает для себя что фондовый рынок будет падать и поэтому продает 10 фьючерсов.

Проходит 4,5 недели, фондовый рынок просел и стоимость фьючерса снизилась до 1850 пунктов, спекулянт решает зафиксировать прибыли и откупить фьючерсы. В итоге он покупает фьючерсы и тем самым закрывает сделку и получает прибыль в размере 150 грн на контракт или 1500 грн прибыли на весь портфель в целом. Соответственно инвестор терпит убыток, пока рынок снижается.

Падения рынка могут быть довольно длительными и в эти моменты лучше быть не на стороне инвесторов, а на стороне спекулянтов которые зарабатывают деньги на падении фондового индекса. Возникает вопрос: как определить когда рынок будет расти, а когда снижаться?

Отличия фьючерсных контрактов от акций:

— фьючерс – это не ценная бумага, она не зачисляется на ваш счет у хранителя. По сути фьючерс – это запись в биржевом реестре, на основании проведенной сделки на бирже;
— деньги для торговли фьючерсом расположены не на вашем личном счету у хранителя (как это в случае с акциями и облигациями), а на вашем личном счету у брокера (по сути, на счету вашего брокера в коммерческом банке);
— чтобы купить или продать фьючерсный контракт вам не нужно иметь на счету все 100% его стоимости (как в случае с акциями обязательно 100%-е преддепонирование средств), достаточно чтобы у вас на счету была сумма в размере гарантийного обеспечения (ГО). В данный момент оно составляет 20%
— чтобы продатьфьючерсный контракт, вам не нужно обладать активом (индексным портфелем акций), достаточно чтобы у вас на счету были деньги в размере ГО. Как вы помните, фьючерс в Украине расчетный, и биржа потом сама посчитает, сколько вы заработали или потеряли на падении цены фьючерса;
— зарабатывать на падении фондового рынка (коротких продажах*) можно всегда, независимо от состояния рынка. Если остановят короткие продажи, остановится торговля фьючерсом в принципе;

Короткая продажа или short: сделка, когда вы планируете заработать на падении цены. В случае с акциями, вы берете акции в долг у брокера, и сразу их продаете на рынке по текущей, высокой цене. Спустя некоторое время по вашему усмотрению, когда акция падает в цене, вы покупаете эти акции по более дешевой цене и возвращаете вашему брокеру эти акции обратно. Разница: цена продажи – цена покупки = ваша прибыль. В случае с фьючерсом вы ни у кого не берете в долг, фьючерсы. Чтобы продать фьючерс в короткую, достаточно нажать кнопочку sell в терминале и вы уже на стороне медведей.

— вариационная маржа (текущий результат по открытой фьючерсной позиции) списывается и зачисляется каждый день, но окончательные расчеты проходят после закрытия сделки. Обратите внимание, что во время очередного списания с вас убытка за текущий день у вас может закончится гарантийное обеспечении, которое вы вносили в начале, и вам придется его довнести;
— цена фьючерсного контракта и фондового индекса – это не одно и тоже, они отличаются, хотя следуют друг за другом «по пятам»;
— фьючерс исполняется 1 раз в 3 месяца (процесс экспирации), другими словами 1 раз в 3 месяца происходит окончательный взаиморасчет между покупателями и продавцами фьючерсов, и ваша позиция автоматически закрывается брокером. Чтобы продолжить зарабатывать на изменении фондового индекса в вашу сторону, вам нужно будет перейти (купить или продать) следующий фьючерс, который следует за этим закрывающимся;
— комиссия при торговле фьючерсными контрактами в среднем в 2 раза меньше, чем комиссия при торговле акциями с помощью услуги интернет-трейдинг, и где-то в 20 раз ниже чем при торговле через брокера «по телефону»

Основные стратегии торговли фьючерсом:

— стратегия обыгрывания рынка:фьючерс стоит дешевле, денег на его покупку нужно всего 20% от стоимости контракта, соответственно купить можно в 5 раз больше фьючерсов, чем у вас есть денег (т.е. получаем плечо 1 к 5). Поэтому, правильно торгуя, мы можем получать доходность значительно больше чем ту, которую показывает фондовый индекс;

— стратегия хеджирования: если вы инвестор с портфелем ценных бумаг, и ожидаете падения по фондового рынка, но не хотите распродавать ваш портфель (например из-за высокой брокерской комиссии), вы можете захеджировать ваш портфель ценных бумаг продать фьючерсный контракт на индекс UX. В результате снижения фондового индекса, убытки по вашему портфелю ценных бумаг будут перекрываться прибылью по вашей фьючерсной позиции. Для правильного хеджирования нужно грамотно рассчитать коэффициент корреляции между портфелем и индексом, а также количество фьючерсных контрактов, которые будут обеспечивать «финансовый замок» ;

— арбитраж: зарабатываем на несоответствии в ценах между фьючерсом и фондовым индексом, а также между фьючерсом ближним (который скоро экспирируется) и дальним (который не скоро экспирируется);

Более подробно о возможностях и стратегиях торговли фьючерсом читайте в электронной книге «Фьючерс на индекс UX» (получить можно бесплатно – см. правую колонку сайта)

Просуммируя написанное выше, следует отметить что фьючерс – это жизненно важный инструмент для нашего фондового рынка, и его появлени в Украине – важный шаг к светлому будущему украинского фондового рынка с высокой ликвидностью и большим количеством активных участников.

Автор: Александр Цыглин, практикующий трейдер. Управляющий партнер TFC | Финансовый консалтинг (www.tfc.net.ua)