- 27 січня 2019, 10:58
ОВГЗ, инфляция, экономическая политика.
В одной из дискуссий на форуме https://minfin.com.ua/blogs/galinamitina/119337/#com3535814 на меня «набросились» с упрёками, что мол ОВГЗ и прочие кредиты государству — НЕ увеличивают денежную массу, а значит и к инфляции с девальвацией — НЕ приводят
А в конце сами признались — Инфляция и девальвация возможна только после массового возврата ОВГЗ продавцу + доп эмиссия денег .
Ну упрёки пусть останутся на их совести, дело в другом.
Вот здесь, на сайте Минфина Украины https://www.minfin.gov.ua/news/borg/ovdp-shcho-perebuvaiut-v-obihu в публичном доступе находится информация об ОВГЗ, находящихся в обращении и указаны даты их ПОГАШЕНИЯ.
Так вот ПОГАШЕНИЕ облигаций происходит — ЕЖЕНЕДЕЛЬНО, а это значит и «эмиссия» — происходит ЕЖЕНЕДЕЛЬНО.
(хотя я с этим не согласен и эмиссия происходит не при погашении, а при выплате купонов, которые и составляют доп.эмиссию денег,но главное — имеют такую же цикличность).
Соответственно растёт и денежная масса, порождающая «инфляцию спроса».
А теперь давайте посмотрим ЧЕМ и за счёт чего происходит доп.эмиссия денег .
ДОХОД государства формируется за счёт ДИВИДЕНДОВ, ПРОДАЖИ СОБСТВЕННОСТИ, НАЛОГОВ(в самом широком смысле) и ЗАЙМОВ.
Дивиденды и продажу собственности можно отбросить сразу, потому что их доля в бюджете государства — ничтожна, как соответственно и их роль в бюджетообразовании.
Остаются НАЛОГИ и ЗАЙМЫ.
И как вы думаете ЗА СЧЁТ ЧЕГО происходит доп.эмиссия денег ? — Правильно, за счёт УВЕЛИЧЕНИЯ поступлений от НАЛОГОВ и ЗАЙМОВ.
Думаю как НАЛОГИ влияют на инфляцию объяснять не нужно, надеюсь все знают что «налоги» являются составляющей «стоимости/цены» и каждое увеличение налогов отражается для конечного покупателя, НАСЕЛЕНИЯ Украины в различных платёжках и ценниках в магазинах.
Как влияют ЗАЙМЫ — почитайте материал с начала.
Погашать займы новыми займами — это змея, поедающая себя за хвост https://minfin.com.ua/blogs/VictorS/118615/
А теперь обратите внимание, что это не просто слова, а описание ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПОЛИТИКИ государства, и такой подход к решению проблем государства мало того что способствует увеличению денежной массы и порождает «инфляцию спроса», так ещё способствует и «инфляции издержек».
То есть происходит раскручивание «инфляционной спирали», а к чему это приводит показала Венесуэла.
И ещё один важный момент, на который хочется обратить внимание.
Государство раскручивает «инфляционную спираль», а НБУ — пытается эту спираль сдерживать, ну прямо как лебедь и щука из басни Крылова.
Может поэтому к нам и не идут иностранные инвесторы в силу УЩЕРБНОСТИ экономической политики государства, способствующей «инфляции издержек» и таким образом вносящим НЕПРЕДСКАЗУЕМОСТЬ в их ОЖИДАНИЯ и прогнозы?
(ну очень любят у нас оперировать этим термином «ожидания», хотя видать до конца не понимают его смысла).
|
65
|
- 19:47 США і Британія розслідують криптовалютні транзакції росії на понад $20 мільярдів — Bloomberg
- 18:34 Стейблкоїн USDT став найпопулярнішим активом злочинців
- 17:44 Українські ритейлери оцінили збитки внаслідок війни у $2,5 мільярда
- 17:34 Курс валют на вечір 28 березня: долар та євро на міжбанку різко пішли вниз
- 17:15 Велика Британія регулюватиме меми про криптовалюти
- 12:25 Роберт Кійосакі допустив обвалення біткоїна до нуля, у роботі OKX стався збій: що нового на крипторинку
- 10:47 Reuters дізнався про проблеми з платежами за російську нафту в Китаї, ОАЕ та Туреччині
- 10:29 Курс валют на 28 березня: долар в банках додав 4 копійки, а в обмінниках 12 копійок
- 09:55 Фінляндія відмовила у рейсах турецькій авіакомпанії через її зв’язки з рф
- 09:33 У Будапешті продовжили безкоштовний проїзд для українських біженців
Коментарі - 69
Экспансия ОВГЗ на уровне физлиц началась ещё перед Новым годом, и на данный момент увеличение привлечённых от физлиц средств уже успели представить как «пэрэмогу».Такой материал уже на сайте появлялся.
А вот про муниципальный уровень — да, экспансия только началась.
https://minfin.com.ua/blogs/silvershadow/119444/
В 2014 году ОВГЗ выросли на 15,5 млрд. или на 12,6%, но инфляция была 24,%.
В 2015 году ОВГЗ снизились на 33,4 млрд., или на 23,3%, но инфляция была 43,3%.
В 2016 году ОВГЗ выросли на 154,8 млрд. или на 142%, а инфляция снизилась до 12,4%.
В 2017 году рост ОВГЗ на 95,5 млрд. или на 36%, но инфляция была 13,7%.
Не растет инфляция от роста ОВГЗ, нет такой зависимости. Вы сами это доказали.
https://www.politnavigator.net/gosstat-ukrainy-naglo-vret-rosta-ehkonomiki-net.html
Исходя из статистики — нет. На инфляцию, намного больше влияет курс валют и рост импортных цен, а ОВГЗ нет, если их НБУ не выкупает.
А я Вашу проанализировал. И получилось, что статистика доказывает, что нет зависимости или зависимость обратная между ростом ОВГЗ и ростом инфляции. И это не я придумал, это цифры.
Но так как Вы не можете/не хотите признать предварительные выводы Ваши ошибочными, то пытаетесь разными ухищрениями (статистика неправильная, жизнь лучшая статистика) сказать, что я неправ.
Только обьясните, зачем Вы вообще, публикуете посты с графиками, цифрами, если Вы считаете, что статистика НЕПРАВИЛЬНАЯ? Или когда статистика подтверждает Ваше мнение — то она правильная, а когда не подтверждает, то неправильная?
Извините, но Вы определитесь уже, правильная или нет.
Или уже раз используйте, то соглашайтесь с выводами или вообще не используйте.
1. Выдвигается гипотеза.
2. Потом собираются доказательства.
3. Они анализируются.
4. Делается вывод о доказаности или нет гипотезы.
Ваш подход ненаучен:
1. Вы сразу делаете вывод.
2. Приводите доказательства противоположные вашему выводу.
3. Когда Вам на это указывают, вы говорите — доказательства (в данном случае статистика) — неправильные.
Получается весь Ваш гигантский пост сводится к:
«Я считаю, что рост ОВГЗ увеличивает инфляцию, просто, потому что я в этом уверен в этом».
Конечно, можно долго спорить, что такое денежная масса, и да, в теории, если государство постоянно занимает все большую сумму денег, то даже выплаченный купон или проценты по ОВГЗ реинвестируются и не увеличивают денежную массу. Но это все лукавые рассуждения.
Хочу обратить внимание на несколько других моментов:
1) Стоимость обслуживания долга. Сейчас типа «модно жить в долг», все страны так живут, но во первых развитые страны (ЕС, США, Япония) выпускают долги в своей валюте и процент по их долгам гораздо меньше чем в Украине (в 5...10 и более раз), важна не сумма долга, а именно стоимость его обслуживания!
2) Почему государству дают в долг под такой космический процент? По логике — государство самый надежный заемщик на внутреннем рынке, и стоимость заимствований для него должна быть гораздо меньше, но по факту — наоборот.
3) Само правительство вымывает деньги из экономики. Если бы Кабмин/Минфин не занимал столько денег, они бы волей-неволей пошли бы в экономику Украины. Получается, правительство декларирует своей целью рост экономики, а поступает ровно наоборот.
1.Здесь дело не столько встоимости обслуживания, сколько в источнике средств.
Как я уже писал в материале, ДОХОД государства формируется за счёт ДИВИДЕНДОВ, ПРОДАЖИ СОБСТВЕННОСТИ, НАЛОГОВ(в самом широком смысле) и ЗАЙМОВ.
Согласно «Правил бухучёта», в результате ТОВАРНО-ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ образуются АКТИВЫ и ПАССИВЫ субъекта экономики.
Соответственно развитие каждого из источников ДОХОДА будет оказывать влияние на развитие страны и государства, соответственно и на платёжеспособность.
Ведь ВСЕ страны мира различаются именно по развитию ИСТОЧНИКОВ ДОХОДА в государственный бюджет.
Достаточно посмотреть на структуры доходов бюджета.
2.Это мировоззрение спекулянта толкает людей на такие авантюры.
К тому же к этому приводит противодействие органов госуправления — НБУ и Минфина.
Я об этом упоминал.
3.Правительство — вымывает, а НБУ — «зажимает» денежную массу.
Откуда может взяться рост.
И таки да, декларируют одно, а делают — другое.
Я уж и сам не пойму почему это происходит — то ли от глупости «керманычей», то ли от их хитрости и жадности.
Что от этого имели другие страны? Они развивали свои экономики, давали работу своим рабочим, и платила им за это Украина. А что получили мы? Изношенную до предела инфраструктуру, тотальную эмиграцию, и китайский импорт за наши деньги. Сырьевой, а значит дешевый экспорт и технологичный импорт, а значит многократно более дорогой. У них рост и дефляция, а нас стагнация + двузначная инфляция. Тотальное вранье и долговая удавка на шею. И это только начало позорного пути. Мы у ВАУ, а значит Венесуэла и Зимбабве нас ждут. Цифры за 2018-2019 еще будут расти и не исключено, что мы увидим гораздо более страшные цифры. И это всё ОВГЗ со всеми прибамбасами на шею. Стоит ли удивляться, что все эти псевдоэксперты удаляют наши комментарии. Им просто нечем крыть, они боятся звонка из Минфина и вынуждены выполнять заказы власть имущих.
Какая экономическая политика — такие и инвестиции, спекулятивная политика — инвестиции спекулятивные.
Не упоминал об облигациях внешнего займа потому, что это отдельная тема.
Вы видите сам, что некоторым людям невозможно доказать что ОВГЗ — увеличивают денежную массу и количество денег в обращении.
Да, каждую неделю, день и месяц, правительство погашает и размещает ОВГЗ, а также уплачивает купонный доход.
Но при этом денег в экономике не стает больше, просто потому что правительство в лице Минфина, не может заплатить больше чем есть на едином расчетном счете казначейства.
А как же деньги попадают не ЕКС (единый казначейский счет), а попадают они туда из сбора налогов и привлечения долга, ну + дивиденды, ренты, и прочие обязательные платежи.
При этом Минфин каждый день вбрасывает привлеченные деньги проводя бюджетные платежи.
Таким образом идет круговорот одних и тех, же денег.
Деньги собираются, одалживаются и выпускаются обратно в экономику.
Никакой эмиссии не происходит.
Когда же появляется эмиссия? А происходит это тогда, когда НБУ, начинает помогать правительству наполнять бюджет и сам выкупает эти ОВГЗ, таким образом выпуская необеспеченную гривну в экономику. Как результат, девальвация, инфляция и прочие радости.
НО НБУ сейчас в Украине этого не делает. Кстати на этой почве существует конфликт Минфина и НБУ.
Власть хотела бы поднять пенсии, выплаты бюджетникам, но НБУ это делать не дает.
Да, всегда существует риск дефолта, тот случай, когда ОВГЗ никто не покупает, а старые погашать надо, и бюджетный платежи проводить надо. Но это критический случай в форс-мажорны
Я уже давал Вам ссылку — http://discovered.com.ua/glossary/denezhnyj-multiplikator/
Вот и учитесь «Когда же появляется эмиссия? „
Интересно получается у Вас — денег в экономике больше не стаёт, но денежная база и денежная масса — увеличиваются.
Если не верите, посмотрите данные НБУ.
Любые формулы, нужно использовать, а не просто приводить, и считать, а не умничать, не понимая сути показателей. А вы это не делаете.
Таким образом, денежный мультипликатор является величиной, обратно пропорциональной норме обязательных резервных отчислений центрального банка. В монетарной статистике денежный мультипликатор определяют как показатель, характеризующий отношение денежной массы (как правило, М1) к денежной базе. Иногда денежный мультипликатор рассматривают как показатель прироста денежной массы на единицу прироста денежной базы. Увеличение денежного мультипликатора может способствовать повышению инфляции, а потому необходим достаточно жесткий контроль со стороны центрального банка по объему денежной базы и денежных агрегатов.
Только может, но не обязательно.
Это — отменяет эмиссию?
Цитата:
Денежный мультипликатор (Money Multiplier) — механизм увеличения денежной массы за счет депозитов, открытых в банке его клиентами, в процессе движения безналичных денег через систему коммерческих банков. Такой механизм формируется в условиях наличия двухуровневой банковской системы, когда эмиссионный процесс распределен между центральным банком (эмиссия наличных) и системой коммерческих банков (эмиссия безналичных денежных знаков).
Процесс денежной мультипликации (увеличения денег в обращении) происходит благодаря тому, что привлеченные на депозиты средства банки выдают в виде кредитов своим заемщикам, которые используют их для осуществления платежей и расчетов.
ОВГЗ — этоКРЕДИТ государству, и каждый такой кредит запускает Процесс денежной мультипликации (увеличения денег в обращении) .
Всё.
Денежная мультипликация, основана на том, что какая-то часть кредитов, пройдя через несколько расчетов попадает снова на депозит, и выдается в кредит по второму разу.
И серьезно она влияет, когда эта часть существенна. Чего в Украине не наблюдается.
Рост кредитов и депозитов умеренный.
Сравните объёмы депозитов и кредитов по системе.
И посмотрите как НЕ «выдается в кредит по второму разу.»
Или это ни о чём не говорит?
Это совершенно нормально. Никакого сильного роста и влияния Вашего мультипликатора — нет!
Разве наличие мультипликатора проверяется только по росту депозитов?
Может всё таки нужно сравнить объёмы депозитов и КРЕДИТОВ?
То есть одни и те же деньги несколько раз кладутся на депозит и выдаются в кредит.
Что должно происходить тогда в банках, резкий рост и депозитов и кредитов, намного превышающий рост экономики и рост доходов населения.
Этого не происходит, нет сильного несоответствующего росту экономики роста депозитов. Все умеренно.
Кстати и сама схема начинается с ДЕПОЗИТОВ, а не с кредитов.
Для данного показателя именно все завязано на депозитах.
Вообще для такого, чтобы такой показатель влиял реально на инфляцию, из кредита должно от 50 и больше %, оказываться на депозите, но у нас такого нет. Сбережение в стране очень умеренное. В основном зарплаты тратятся, только часть по мере роста зарплат переходит в депозиты.
Кстати объемы рефинансирования не растут, так что и тут эмиссией НБУ не занимается.
Это бесконечный спор.
Эмиссия есть, денежный мультипликатор работает, и ОВГЗ, являясь КРЕДИТОМ государству способствует увеличению денежной массы и денег в обращении.
По факту мультипликатор не влияет в Украине на инфляцию.
Но Вы же не откажетесь от своего мнения, потому что «нехорошо пацану заднюю давать».
Плюс вы конечно проигнорируете статистику, ОВГЗ растут а инфляция снижается. Выше привел.
Есть здравый смысл и знания, которые Вы например усвоить не можете.
Уже в третий раз напоминаю — в схеме денежного обращения присутствуют ДЕПОЗИТЫ и КРЕДИТЫ.
Соответственно дефициты могут возникать по ДВУМ причинам — оттоке ДЕПОЗИТОВ и увеличении КРЕДИТОВ.
Но Вы ведь «умнее всех» и не хотите принимать это во внимание.
А таким «пацанам» заднюю включать — ещё больше неприятно.
По инфляции то же самое, вот какую инфляцию отражает статистика — спроса или издержек?
Вот когда ответите чётко и однозначно на этот вопрос — тогда и сам поймёте почему я игнорирую приведённую Вами статистику.
Кстати, Вы тоже игнорируете статистику и вообще что я пишу.
Нельзя сначала выдать заемщику деньги, а потом взять их у НБУ или еще где-то.
Точно также как Вы не можете одолжить мне 100 грн., если в кармане или на карточке/счете их нет, физически не можете.
Инфляция спроса и инфляция издержек это не два типа инфляции, а два фактора инфляции которые могут возникать вместе или раздельно.
По сути два фактора влияют на общий уровень инфляции.
Объясняю в чем суть:
1. Если у населения из-за например печати денег НБУ возникает рост доходов превышающий товарное предложение возникает инфляция спроса.
2. А если у производителей растут издержки из-за роста курса иностранных валют и/или подорожания сырья, то возникает фактор инфляции издержек.
НО они действуют вместе, например государство наращивает необеспеченные выплаты населению, население скупает товары и возникает дефицит, который параллельно закрывается импортом, импорт растет и растет курс, возникают доп. издержки у отраслей у которых импортное сырье и уже инфляция издержек добавляется.
А может возникнуть ситуация, когда сами по себе издержки растут например из-за роста цен на сырье (например нефть), на мировых рынка и производители вынуждены повышать цены на конечный продукт из-за роста издержек на покупку сырья.
Это два фактора, а не два разных расчетных вида инфляции.
Или ответьте на него, или не надо рассказывать о моём понимании и задумайтесь о своём.
Да что Вы говорите?
Банк купил ОВГЗ, то есть — выдал кредит государству, а потом — ВЗЯЛ у НБУ под залог ОВГЗ.
Помнится в другой теме по ОВГЗ, Вы ещё насмехались над моими словами — «Актив, который оборачивается несколько раз» — это «сильно».
Андрей, я уже устал тыкать Вас в Вашу же безграмотность.
Это цитата из того же комментария:
Вы купили ОВГЗ — этим Вы заморозили свои деньги, Вы их потратить не можете. Неужели это непонятно.
Пока Вам обратно государство не вернет деньги, Вы никак их потратить не можете.
Вы бы определились как-то.
2. Для выдачи кредита государству у банка уже должны быть деньги на счету, иначе ОВГЗ не купить!!!
Что непонятного?
Взять рефинансирование под эти ОВГЗ можно, но:
1. ОВГЗ выпускается на месяцы, а рефинанс выдается на недели.
2. НБУ не выдает рефинанс просто так, рефинанс — это не обычный инструмент, взял-отдал лишь бы залог был, это инструмент экстренной помощи.
И нельзя взять рефинанс и его раздать в кредиты.
И банк обязан принять меры по возврату его в короткие сроки, иначе вводится куратор, далее жесткий контроль, вплоть до временной администрации.
интересно, а как вы назовете изобретение Кабмина — Кабмин увеличивает уставной капитал гос. банков ОВГЗ, те их закладывают в НБУ и получают рефинанс?
https://minfin.com.ua/2019/01/28/36527642/
А это наталкивает на мысли что — всё-таки занимается.
Кроме того, там еще табличка есть, где рефинансирование отражается.
https://bank.gov.ua/files/PInterestRates_Facts.xls
Рефинанса почти нет.
А это наталкивает на мысли — что НБУ всё-таки занимается бартерными операциями.
8.01. — 41 609 млн.грн.
11.01.- 50 524 млн.грн.
25.01. — 66 758 млн.грн.
Это — в той же сумме?
Потому что если так судить, то за 2018 год НБУ выпустил депозитных сертификатов на 2,7 трлн. грн. и банки их купили. Никогда во всей банковской системе не только денег, но и активов таких не было.
В принципе.
Что это означает, только то, что НБУ публикует в этом файле только выпуск деп. сертификатов, но не публикует погашение здесь.
А погашение происходит, каждый день, так как в основном сертификаты Овернайт, то есть на 1 день.
И суть этих сертификатов, снятие перекосов по ликвидности. Но на завтра они погашаются, и выпускаются новые в другом количестве в зависимости от и ликвидности банковской системы.
Учитесь.
https://bank.gov.ua/files/PInterestRates_Facts.xls
Мало того, что врёте, так ещё и себя — возвышаете, мол я дурак и не умею, а Вы — всё знаете.
Учитесь, и не только врать, а и вести диалог.
Но что показывает динамика:
1. Январь мертвый месяц в Украине, долгие праздники, производство стоит, но валюта поступает и идет обязательная продажа валюты.
2. В конце года проходят большие бюджетные платежи, что давит на гривну.
3. НБУ — 4.01. выпускает сертификаты на 22 млрд. связывая таким образом праздничный профицит ликвидности, 11.01 — выкупает еще 36 млрд.
Всего 58 млрд.
4. 17.01. — погашает 22, а 25.01. еще 36, и выкупает 48 обратно.
Выкуп 25.01. всего 12 млрд. (36 погашение, 48 выкуп).
Потому ликвидность и не упала.
5. И даже 11.01. он покупал 36, но погашал при этом 28 декабрьских от 28.12.
Всеми этими операциями НБУ — держит курс и соответственно сдерживает инфляцию не давая разогнаться, из-за переликвидности в системе, которая возникает из-за особенностей бюджетного выполнения в Украине (максимальные выплаты в конце года) и праздников в начале января.
Не надо мне говорить о динамике — о динамике говорил я, а Вы — наоборот её отрицали, утверждая это:
Он погасил одни и взял другие в той же сумме. И все. Очень просто.
И это — статика.
Не надо мне говорить про валютные операции, потому что речь шла о депсертификатах НБУ.
И не надо рассказывать мне что НБУ — держит курс и соответственно сдерживает инфляцию, потому что я спросил КАК НБУ умудряется управлять ликвидностью — БЕЗ ИЗМЕНЕНИЯ показателей ликвидности в системе ?
Сейчас НБУ продаёт депсертификаты, не за ОВГЗ случайно?
Не приходит это Вам на ум.
Суть депозитных сертификатов — связать ликвидность, забрать лишние деньги из системы.
Продажа деп. сертификата за ОВГЗ — не имеет смысла!
Потому как у нее в программе массовое кредитование и лишенее НБУ самостоятельности, а это значит — эмиссия.
Именно это проблема. Кредиты выдававались под воровство их.
Теперь много лет разгребать это дерьмо.
Вот что МВФ и независимый НБУ делают, долг по факту перестал расти за 2 года, всего +12%.
Все-таки зря вы оспариваете негативное влияние ОВГЗ на бюджет, ведь оно есть. Сглаживается нацбанком за счет курса и опережающей инфляции. В целом выводят баланс в ноль, но развития не видно, все равно долговая нагрузка растет.
Также и ОВГЗ их можно неправильно выпускать и получить дефолт и инфляцию гиганскую, а можно правильно, что в стране 3 года делается и наоборот инфляция снижается.