Рынок США: 3 повода для беспокойства

Рынки акций США находятся недалеко от рекордных максимумов. В последнее время, американские бумаги поднимались все выше и выше, и прыгать в бычий поезд было не поздно. Но чем дальше, тем больше сомнений. Стоит ли сейчас инвестировать на Уолл-Стрит или стоит сделать ставку на снижение индексов?

На прошлой неделе глава ФРС Джанет Йеллен заявила, что акции, конечно, сильно подорожали, но находятся в пределах исторических норм. Между тем, может оказаться так, что Йеллен пытается приукрасить действительность.

С одной стороны, стандартный способ оценки ситуации – коэффициент цена/прибыль (Price/Earnings ratio, P/E) – пока не заставляет инвесторов сильно нервничать, но вот другие индикаторы вызывают вопросы. Индикаторы CAPE и Бафферта, а также отношение Q приближаются к двум стандартным отклонениям – критическому уровню, который в последние сто лет соответствовал пузырям на рынке акций.

1. Индикатор CAPE – это циклически скорректированное отношение цены акции к прибыли. Коррекция нужна для того, чтобы строить предположения на основании не одного года, а более длительного периода, что позволяет исключить отвлекающие колебания, возникающие внутри бизнес-циклов. CAPE представляет собой отношение S&P 500 к 10-летней скользящей средней по доходам. Исторически средний уровень CAPE равен 17 разам, а 2 стандартных отклонения – это 30 раз. Во время пиков рынка акций в 1929, 1999 и 2007 гг. отношение CAPE либо приближалось, либо превосходило эту отметку. Затем следовал резкий спад рынков акций и негатив для реальной экономики. В конце прошлого года отношение CAPE достигло 27. Стоит отметить, что 94% исторических значений показателя располагается ниже этого уровня.

2. Индикатор Баффета– это отношение общей капитализации рынка акций к ВНП – стоимости всех товаров и услуг, произведенных резидентами США вне зависимости от их местонахождения. Сейчас это соотношение достигло максимума с 2000 года и приближается к двум стандартным отклонениям.

3. Индикатор «отношение Q»(Q Ratio) – это отношение капитализации нефинансовых компаний к их балансовой стоимости. Значения выше 1 считаются критическими, т.к. за ними обычно следует разворот рынка, как это было в 1929, 1937, 1969 и 1996-2000 гг.

Таким образом, близость этих трех индикаторов к критическим значениям указывает, что на Уолл-Стрит вздулся пузырь. Как известно, финансовые пузыри имеют тенденцию лопаться. Эту мысль лучше держать при себе, планируя сроки своих инвестиций.

Для торговли по S&P 500и другим индексам рынка акций можно использовать контракты на разницу цен (CFD).