Что готовит ФРС?

Сегодня состоится заседание FOMC (Комитета по открытым рынкам ФРС США), которое несколько отвлечет внимание инвесторов от европейских проблем. Ставка по федеральным фондам и заявление ФРС США будут опубликованы в 23:15 МСК.

Последние данные по американской экономике оказались очень даже неплохими, что позволяет с большой доли вероятности говорить о том, что нового раунда количественного смягчения не будет.

Уровень безработицы, наконец, опустился ниже 9% – в ноябре показатель неожиданно упал до минимума с марта 2009 года в 8.6%. Кроме того, индекс менеджеров по закупкам  в производственной сфере (ISM Manufacturing PMI) составил в прошлом месяце 52.7, превысив прогнозы аналитиков – значение выше 50 пунктов говорит о росте производственного сектора. Ожидается, что в четвертом квартале темп роста американской экономики увеличится за счет возросших потребительских расходов.

Кроме того, доходности по Трежерис и так являются очень низкими, поэтому возобновление выкупа облигаций вряд ли сможет оказать ощутимый эффект на экономику Соединенных Штатов. В то же время, до конца исключать возможность усиления монетарного стимулирования со стороны ФРС все же не стоит: в прошлый раз ЦБ понизил прогнозы по экономическому росту и инфляции, что создает как необходимость, так и возможность такого шага.    

Большинство экономистов, опрошенных Bloomberg News, полагают, что в ближайшие несколько месяцев американский Центробанк пересмотрит свое обещание удерживать процентные ставки на рекордно низком уровне до середины 2013 года, что позволит ФРС проводить более гибкую монетарную политику, не прибегая к QE3.

Сегодняшнее же заседание, скорее всего, будет посвящено так называемой «коммуникативной стратегии» Федеральной резервной системы. Еще в сентябре большинство членов FOMC высказались в пользу увеличения прозрачности политики центрального банка, то есть более подробного раскрытия информации о целях ФРС и о том, как они влияют на конкретные  решения Центробанка. Речь также идет об установлении официальных целевых уровней по таким ключевым показателям, как безработица и инфляция. Окончательный вариант нового коммуникативного подхода ФРС, скорее всего, будет оформлен в декабре, сегодня же можно ждать некоторых намеков. Очевидно, что большая прозрачность политики Федрезерва успокоит инвесторов – в этом случае действия ФРС станут более понятны рынку и, следовательно, более предсказуемы. Вспоминая неопределенность, которую в 2010 году посеяло объявление о QE2, данный вопрос выглядит как нельзя более актуальным.

Подводя итог, нужно сказать, что существенных изменений/сообщений от ФРС сегодня не ожидается (хотя все, конечно, знают, что с Бернанке возможны сюрпризы). Отсутствие QE положительно скажется на курсе доллара и усилит неприятие риска. Рынок будет внимательно следить за тем, изменятся ли прогнозы ФРС по перспективам американской экономике и, если да, то в какую сторону.