- 20 травня 2019, 14:49
Small-cap компании «возражают» против новых тарифов
Снижение рыночной стоимости положительно коррелирует с размером компании, показывает динамика фондовых индексов США, таких как S&P 600 Small Cap Index и Russel 2000. С начала года фондовые индексы выросли более чем на 16%, однако с обострением торгового конфликта с Китаем, компании с небольшой капитализацией быстрее теряли в стоимости из-за большей зависимости издержек от импорта, нежели чем выручки от экспорта.
Можно подумать, что если у небольших компаний меньшая доля продаж приходится на экспорт, то торговое противостояние США с Китаем должно принести им меньше урона. Однако небольшие компании преобладают в секторах экономики, которые сильно зависят от иностранных поставщиков сырья. Администрация Белого Дома продолжает избегать введения пошлин на большую долю потребительских товаров и майское повышение тарифов с 10 до 25% затрагивает прежде всего капитальные товары и сырье для небольших компаний. Повышение застало компании врасплох, так как они не успели пополнить материальные запасы необходимые для производства и теперь столкнутся с ростом импортных цен на ресурсы. Отсюда и следует снижение их рыночной стоимости, превосходящее акции компаний с высокой капитализацией.
Рационально также предположение инвесторов о том, что, если тарифы все-таки сделают подножку американской экономике, компании с недостаточно «мягкой» финансовой подушкой будут идти на дно в первую очередь. Если быть точнее эти компании будут склонны наращивать долг быстрее, увеличивая в структуре капитала долг (риск в акциях). Такие ожидания вероятно также закладываются в рыночную оценку компаний.
С момента как президент США объявил о повышении пошлин с 10 до 25% на импорт из Китая 5 мая, S&P 600 снизился на 5.3%, Russel 2000 на 4.9% по сравнению с широким бенчмарком S&P 500, который потерял 2.9%.
В первом полугодии 2019 года small-cap компании, как ожидается, «обрадуют» инвесторов снижением выручки, поэтому P/E должны будут скорректироваться до более адекватных значений. По данным Refinitiv прибыль на акцию за первом полугодии сократится на 18%, после снижения на 9% во втором квартале 2018. Однако в третьем и четвертом квартале 2019 EPS компаний из S&P 600 вырастут на 6.9% и 23.3% соответственно, что ограничивает распродажу на рынке. Если Китаю и США не удастся достигнуть прогресса в переговорах что становится все более реалистичным сценарием, корректировка EPSвниз откроет дорогу к дальнейшему понижению рыночной оценки акций. Надежда остается на внутренние драйверы продаж, т. е. рост потребительских расходов и последние оценки потребительских ожиданию дают надежду на это. Оценка оптимизма потребителей от Мичиганского Университета за май превзошла ожидания, составив 102.4 пункта при прогнозе в 97.5 пунктов.
Чтобы оптимизм оставался высоким необходимо сдерживать инфляционные ожидания населения, что в свете угроз Трампа обложить тарифами весь китайский экспорт в США будет сложно ожидать.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK
Наш конкурс для ленивыхУгадай NFP
PRO счет условия
|
0
|
- 10:43 Кількість власників стейблкоїнів наблизилася до 100 млн, комісії в TON знизилися у 2,5 раза: що нового на ринку
- 10:20 Курс валют на 25 квітня: євро в банках додало сім копійок
- 09:37 В ОАЕ витратять понад $544 млн на усунення наслідків недавніх злив
- 09:16 Венеція стягуватиме плату за в'їзд до міста
- 09:00 Яку криптовалюту купити після халвінгу Біткоїна: топ перспективних монет
- 08:00 Офіційний курс: НБУ знову зміцнив гривню на 11 копійок
- 24.04.2024
- 20:01 Головне за середу: у США остаточно схвалили допомогу Україні, у бюджет надійшов транш від ЄС на 1,5 млрд євро
- 19:46 У контексті емісії біткоїн остаточно став дефіцитнішим ніж золото — експерти
- 17:30 Курс валют на вечір 24 квітня: євро на міжбанку зросло на копійку
- 16:18 Інвестори DOGE купують ці нові мемні криптовалюти
Коментарі