3 тайных причины повышения цен на золото

Спрос Индии и Китая на золото, дефицит средств на геологоразведку, который испытывают компании, внедряющие инновации, и искусственно создаваемый дефицит предложения создают фундаментальные предпосылки для роста цен на золото.

Котировки наиболее активно торгующихся августовских фьючерсов на золото на СОМЕХ растут на более чем 5 долларов и колышутся около 1622,5 доллара США за тройскую унцию.

Тем не менее, есть минимум три тайных причины повышения цен на золото, связанных с микроструктурой рынка и позволяющих чётче оценить риски, связанные с покупкой этого «жёлтого» драгоценного металла.

Первая относительно незаметная причина роста цен на СОМЕХ — разница между ценами на золото в США (AmericanEagle) и Великобритании. Вот уже полгода этот показатель превышает 100 долларов за унцию. По мере роста цен, разница приближается к статистической погрешности 5%, но это не те пять процентов, которыми можно пренебречь.  

Вторая малозаметная причина роста цен на золото – сокращение объёма торгов опционами на продажу фьючерсных контрактов по отношению к объёмом торгов опционных контрактов на покупку фьючерсов. Когда отношение путов к коллам приближается к 140%, это приводит к снижению цен на золото.

С июля 2011 года это отношение не поднимается выше 1 к 1 и, как следствие, вызывает повышение спроса на золото, которое закономерно приводит к повышению цен.

Третья малозаметная причина повышения цен на золото – снижение коэффициента чистого объёма позиций к объёму торгов фьючерсными контрактами на золото с ближайшей датой исполнения с 3,5 к 1 в конце июня до меньше чем один к одному сейчас.

Когда объём торгов настолько больше чистого объёма позиций, это свидетельствует о частом открытии и локировании позиций, а также о наличии неудовлетворённого спроса.

В конце мая чистые позиции в контрактах в процентах к объёму торгов в контрактах падали до 14%, а в конце июня – до 139%. Для сравнения 11 декабря 2009 года чистые позиции превышали объём в 67,460 тысячи раз, 27 июня 2008 года – в 88,8 тысячи раз, 19 декабря 2008 – в 91 тысячу раз, 31 октября 2008 года – в 95 тысяч раз, а 8 февраля 2005 года – в 167 тысяч раз!

Таким образом, нынешний рост цен на золото основан на множестве сделок, которому не соответствует такое же множество покупаемых контрактов. Когда одни и те же контракты покупаются по много раз, это делает рост золота не менее хрупким, чем в июне 2011 года.