Зависимость

В канун Дня Независимости и под влиянием очередного Муза (в принципе их было до девяти согласно различным версиям, так что вакантных мест хватает. Как бы мне его обозначить...? Переходить на личности нет особого желания, не мудрствуя лукаво нареку Музом №2) возник вполне закономерный вопрос:

— Зависят ли действия населения (в нашем конкретном случае, зависят ли чистые покупки наличной валюты и размещение свободных средств в банках) от «прогнозов»?
— Или население поступает исходя из своих каких-то соображений?

Самые продвинутые (по крайней мере они себя таковыми считают) т. н. эксперты начали в качестве аргумента использовать self-fulfilling prophecy. Якобы, ситуация в экономике стабильная, производство растет, население богатеет из года в год и только псевдо-эксперты мутят воду. Никаких причин для девальвации нет, а уж тем более для банк-рана. И количество негативных прогнозов зависит в первую очередь от грядущих выборов, как только закроют участки для голосования — все минет (как-то двусмысленно получилось, но то такэ).

Самоисполняющееся пророчество — ложное определение ситуации, вызывающее новое поведение, которое превращает первоначальное ложное представление в реальность.

Все желающие могут более детально ознакомиться с темой непосредственно в работе Роберта К. Мертона «Социальная теория и социальная структура», тут ограничимся краткой информацией из Википедии.

Мертон рассматривает гипотетическую ситуацию на примере вымышленного банка некого Картрайта Миллингвилля (Cartwright Millingville). Первоначально финансовые дела обстоят у банка неплохо — у него есть определённый запас ликвидных активов, большая часть которых инвестирована в другие начинания. Однако, в один день (по какой причине неизвестно) в банк одновременно приходит большая группа вкладчиков. Вкладчики, видя, что их собралось немало, начинают беспокоиться. Кто-то пускает необоснованный слух, что у банка финансовые неурядицы, он несостоятелен и вскоре будет объявленбанкротом. В результате количество желающих забрать деньги, пока не поздно, резко увеличивается. Возникаетпаника. Банк не имеет физической возможности выполнить обязательства по вкладам. В итоге банк действительно признаётся несостоятельным и объявляется банкротом.

Завалить конкретный банк непосредственно вкладчиками достаточно сложно, можно сказать невозможно. Регулятор (в нашем случае НБУ) выдаст рефинансирование или нарисует очередную Постанову. Тем самым сводя на нет все негативные ожидания вкладчиков.

Если нет фундамента — все вышесказанное останется на уровне тех самых прогнозов. И г-н Соскин яркий тому пример. Уже второй год обещает буквально завтра 15 грн/долл, а оно все никак. Нереализованные негативные прогнозы действую скорее как прививка, повышая сопротивляемость организма.

Даже сейчас, несмотря на то, что до даты большого В осталось каких-то 2 месяца, очередей в ПОВ и банки не заметно. Нет, бесспорно, население действует согласно народной украинской мудрости: «Тиха украинская ночь, но сало надо перепрятать», прирост депозитов наблюдается именно в валюте, но оттока с гривневых вкладов нет. Может всему вина жадность или желание сыграть в украинскую рулетку, но каких-либо тектонических сдвигов не наблюдается.

Чистые покупки валюты населением на уровне 2010 года и гораздо ниже 2011 года, очевидно, что эти средства идут на обслуживание серого импорта. Никакого влияния прогнозы всех мастей и уровней на поведение население не влияют (по крайней мере, мне так кажется). Уровень доверия к СМИ упал ниже плинтуса и, скорее всего, вместе с ним упал уровень доверия ко всему, что ретранслируется.

Или всему виной (несмотря на отрицательное отношение (рейтинг полной поддержки — 12,6%) населения к Верховному Друиду(тм)) уверенность в том, что законы экономики не работают при вертикальной вертикали. И если девальвация — то на полшишечки, все с лихвой перекроет 25% по депозиту в гривне… (тут, возможно, надо было бы прикрутить опрос общественного мнения, оставим на сентябрь, пока оставим вопросы отрытыми).

В любом случае, все что выше - это прелюдия, предварительные ласки... Всего лишь хотелось обратить внимание, что под негативными прогнозами появляется вполне конкретный фундамент.

Руда упала до рекорда
Цена железной руды рухнула ниже $100 за тонну впервые с 2009 года. Горняки страдают от замедления темпов роста китайской экономики. В большем выигрыше пока оказываются производители стали, не имеющие собственных рудных активов.
Стоимость железной руды опустилась ниже $100 за тонну впервые с 2009 года на фоне опасений, что Китай может понизить потребление этого сырья, сообщает Businessweek.
Накануне руда с 62-процентным содержанием железа упала на 4,9%, до $99,6 за тонну — минимальное значение с 7 декабря 2009 года. Стоимость сырья падает пятый месяц подряд, а с начала 2012 года руда потеряла 28% стоимости.
Последнюю неделю снижение цен на главное металлургическое сырье носило обвальный характер. Аналитики Deutsche Bank считают, что цены в ближайшее время опустятся до $90 за тонну.

Т. е. с максимума цена упала примерно в два раза.Можно было бы порадоваться за украинских металлургов, если бы не одно «но»: большая часть металлургии — вертикально интегрирована. Падение стоимости сырья, возможно, улучшит показатели металлургических предприятий и ухудшит всякие там ебитьбы рудокопов, но в целом - это ухудшение платежного баланса.

Черные металлы (на данный момент все больше чугун или другая продукция с низкой степенью передела) в 2011 году составляли 27% экспорта (18,5 млрд долл), изделия из черных металлов еще 4,2% экспорта (2,8 млрд долл), руды 5,7% экспорта (3,9 млрд долл).

Оценить последствия падения стоимости железной руды на платежный баланс по итогам 7-ми месяцев мы сможем на следующей неделе (надеюсь, клерк из НБУ не нежится в бархатных лучах августовского солнца), пока остановимся на таком показателе, как интервенции НБУ. Они (интервенции) по моему лучше отражают ситуацию, чем, собственно, платежный баланс. Интервенции можно пощупать.

Прим.: за лето (+май) спалили 3,82 млрд долл на удержание 8-ки.

В прошлом году за этот же период — 1,32 млрд долл (в июне — выплата дивидендов неназванными международными компаниями).

Прим. 2: «Нафтогаз» в июле 2012 года привлек 4 млрд долл, что частично уменьшило спрос на валюту и интервенции НБУ, соответственно.
Прим. 3: какое-никакое положительное, но влияние оказало проведение ЕВРО2012. В плане предложения валюты в июне.
Прим. 4: население, подобно очарованным бандерлогам, продолжает нести сбережения в банки.
прим. 5: интервенции в августе оценил предварительно в 1 млрд долл, через две недели будет шанс проверить.

В сухом остатке с выплатами МВФ в августе и без внешних займов подойдем к первому дню осени с ЗВР на уровне 28 млрд долл.

Сентябрь будет более менее спокойным в плане погашения внешнего долга.

Угрозы для курсовой стабильности, которую так хочет сохранить НБУ до выборов (до выборов ли?), будут идти стройными колоннами по нескольким направлениям: падающий экспорт, необходимость рефинансировать внешние долги, активность населения, как в плане размещения средств, так и в плане покупки валюты в «матрас».

Если к выборам не придем с 20 млрд долл в ЗВР (без новых займов), т.е НБУ ограничится 7 млрд долл на интервенции в августе-октябре (3 млрд долл НБУ «зарезервировал» на погашение внешнего долга), можно будет напиться и пуститься в пляс.

(В контексте) любопытно как НБУ будет вести себя на денежном рынке. То, что продолжится политика гривневого голода не вызывает сомнения, как всегда интересны нюансы.

Устроив распродажу ЗВР по бросовым ценам, г-н Арбузов изымет с рынка (предположительно) 7 млрд долл *8(курс, грн/долл)=56 млрд грн. Это 20% от монетарной базы (грубо говоря, 1/5 всех наличных и безналичных денег в экономике). Деньги для экономики — это кровь, нет достаточно крови - наступает апатия, в тяжелых случаях — смерть(банкротство отдельных банков, например).

Как справятся с задачей вернуть кровь в организм и через какие каналы (покупка ОВГЗ на баланс, рефинансирование банков) покажет время. Пока использовали и тот и другой метод, как всегда интересны объемы. Купить на баланс ОВГЗ на 10 млрд грн с начала года, это одно, и купить ОВГЗ на 50 млрд грн за пару месяцев — несколько другое.

Как бы то не было, уже сейчас можно смело утверждать, что при негативном сценарии развития событий всё спишут или(и) на попередников(тм), или(и) self-fulfilling prophecy. Реальные виновники в валютно-денежном хаосе ради достигнутой «стабильности» так и будут дальше рулить экономическими процессами. Без последствий для карьеры. И без надлежащих выводов на будущее. Может быть их даже наградят почетной грамотой за вклад в развитие экономики.