За повідомленням аналітика компанії TeleTrade, один з принципових індикаторів і вагома причина зміни курсу долара — динаміка прибутковості американських держоблігацій — трежеріс (treasuries). Для інвесторів це пояснюється простою залежністю. Трежеріс виступають як актив з еталонною надійністю. І якщо їх прибутковість підвищується, то це дає можливість більшого заробітку без збільшення ризику. В такому випадку зростає попит на американські активи, для покупки яких потрібні вкладення в долари. В результаті потреба в них зростає, грінбек зміцнюється. На рух прибутковості орієнтуються Не тільки покупці облігацій, а й фінансові ринки в цілому. Таким чином, збільшення відсотків по облігаціях сприяє, як правило, зміцненню валюти. Це традиційно хороший орієнтир для трейдерів.
Курс долара «відв'язався» від американських трежеріс
Така класика. Однак останнім часом вона перестає працювати. Наприклад, із серпня 2020 року до середини лютого 2021 року прибутковість 10-річних держоблігацій США піднялася з 0,5% до 1,26%. При цьому індекс долара DXY по даний період знизився з 94 пункту до 90,5 пунктів. Тільки з кінця січня 2021 року прибутковість виросла з 0,99% до 1,26% до 16 лютого, тобто більш, ніж на третину. Вона досягла максимальних значень з «допандеміческого» березня 2020 року. Індекс долара за ці останні тижні практично НЕ змінився. І тоді, і зараз він знаходиться на рівні 90,4 — 90,6 пунктів.
В такому парадоксі проявляється особливість перекосів сучасного фінансового ринку. Це наслідок співвідношення схильності до ризиків і втечі від них. Збільшення прибутковості трежеріс — один із проявів ультрам'якою політики економічної влади США. Вона передбачає Масштабні грошові вливання і нові стимули з боку прийшла до влади в січні адміністрації Джо Байдена і підтримує його демократів в Конгресі. Це підсилює схильність до ризиків на ринку. Цьому сприяє і початок масової вакцинації в розвинених країнах, перспективи повернення до зростання ділової активності.
Це ж зменшує ціни трежеріс як надійних захисних інструментів для інвестицій. Тому підвищуються відсотки по ним по відношенні до ціни, тобто їх прибутковість. Але і сам долар сприймається як захисний актив, Який користується меншою популярністю під час збільшення попиту на ризик і волатильність.
Крім того, очікування позитивної економічної динаміки та вакцинація підвищили прибутковість альтернативних американським держоблігацій — британських, німецьких і Інших. Тому ралі ставок в США не призводить до адекватного підвищення попиту на трежеріс і курсу долара.
Таким чином, для трейдерів зараз важливо враховувати, що змінилася кон'юнктуру і НЕ орієнтуватися на прибутковість трежеріс в торгівлі валютними парами з доларом. Ймовірно, така залежність відновиться лише при досягненні економіками провідних країн докризових рівнів і нормалізації грошової політики ФРС.
Коментарі