Виктор Макеев

1 марта 2022, 13:12

Процентная ставка по AUD, ISM из США Процентная ставка по австралийскому доллару осталась на предельно низком уровне в 0,1%. Пока регулятор счел нужным нивелировать риски окончания бизнес-циклов и дать экономике время, чтобы воспользоваться стимулами. Но, думаю, что уже ненадолго, из-за инфляционных факторов. Корреляционно же австралийский доллар частенько следует за динамикой фондового рынка. И в этот раз практически зеркальное следование. Технически инструмент торгуется в локальном диапазоне 0.7183-0.72714, глобально устояла отметка 0.70. Доллар к иене продолжает лихорадить на фоне некоторого ослабления в доходности облигаций: двухлетние откатываются чуть ниже 1,50% (рис.4), тридцатилетние — в район 2,20% (рис.5). Американская валюта к иене спускается от зоны сопротивления 115.5-115.7, тестируя круглую цифру 115 (рис.6). У меня инструмент на листе, и будет интересен выше 115.15. Глобально все та же консолидация выше 113.8 с диапазоном 114.43-116.33 (рис.7). По евро к доллару вполне может стать актуальным расширенный диапазон 1.1130-1.1483. Но сейчас важно понять, имеет ли евро подобную поддержку покупателей. Локально стоит понаблюдать за 1.12, сценарии давления уже ниже 1.116. Если же произойдет закрытие гэпа в район 1.127, а евро при этом будет себя вести устойчиво, то актуальным становится сценарий торговли расширенного диапазона. Пока же либо локальные спекулятивные покупки от 1.12, либо в режиме ожидания. Золото, отчасти как защитный актив в периоды кризисов или их ожидания, отчасти как защита от инфляции, вернуло к себе интерес. Последовала явная реакция на пробой глобального уровня 1911, которая визуально практически нарисовала глубокий ложный пробой. Но принимать поспешные решения на текущем рынке не стоит. На графике видно, что немедленные продажи не последовали, а цену сдерживают в районе 1 889. Поэтому вероятностно более точные сценарии на продажу будут ниже 1 889. Сейчас же золото все еще находится во власти бычьих настроений. Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.

17 февраля 2022, 12:57

Реакция на статистику и протоколы FOMC Вчера за счет данных о розничных продажах давление на рынок было несколько сглажено, так как цифры вышли вполне себе позитивные — рост на 3,8% вместо ожидаемого значения 2,1%. Хороший результат в прошедшем месяце также показывают сектор промышленного производства. Тут зафиксирован рост на 1,4% вместо 0,4%, как ожидали. Это, бесспорно, поддерживающие факторы, но основа нынешних движений — ожидания разницы процентных ставок и действия американского регулятора. Поэтому, если корреляционно доллар еще кое-как держался вместе с доходностью облигаций (рис.3, 4), то после публикации протоколов FOMC наступила очередная переоценка будущих действий ФРС в сторону менее агрессивных. Доллар к иене после первой локальной слабости от 115.74 продолжает падение, вчера уже от консолидации у 115.545 (рис.5). Глобально консолидация выше 113.8 продолжается (рис.6). Текущая же ситуация развивается вблизи круглой цифры 115 и уровня сопротивления на отметке 115.529 (116.324 локально). По европейской валюте фундаментально без перемен. По отношению к доллару США здесь преобладают ожидания более мягкой монетарной политики, по крайней мере, на ближайший год или два. Глобальное ключевое сопротивление остается на 1.14395. Локально инструмент продолжили давить и ниже 1.13756, после начавшегося с ложного пробоя 1.1478 движения. Для внутридневной торговли я бы выделил 1.138. Но это лишь для случая V-образного выкупа, что на фоне жестких предыдущих распродаж евро пока вызывает сомнения (хотя и такой сценарий стоит закладывать). Ниже 1.1342 евро, вероятно, попадет под очередную волну давления. Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.

15 февраля 2022, 14:46

Эскалация, деэскалация… Российский рынок продолжает следовать за внешним фоном и реагировать на геополитику. Постоянные новостные вбросы о том, что риски эскалации конфликта вокруг Украины нарастают, приводят к резким срывам цены. Но, помимо новостной ленты, особо важно присматриваться к реакции именно цены индекса, в частности российского рубля, так как она более полно раскрывает ожидания эскалации или деэскалации конфликта. Последняя реакция указывает на то, что за предыдущий день и по состоянию на сегодняшнее утро риски противоречий значительно снизились. Российский рубль к доллару США укрепляется ниже 77. Свою роль тут сыграли геополитика и ожидания последующих повышений процентных ставок со стороны Центробанка РФ (рис.1). Глобально острая реакция заканчивается тестированием 80.44 (рис.2). Конечно, никто не знает, что нам сулит завтрашний день и как лидеры стран будут находить взаимопонимание и консенсус. Но явно из определенных конфликтов кто-то выносит для себя пользу. В этом случае очевидно, что цены на нефть марки Brent взбираются на новую высоту ближе к 95 не без влияния текущего конфликта, хотя спрос на нее не выше, чем в пиковый для глобальной экономики 2018 год. Индекс РТС остается в диапазоне 1 400-1 500, обозначенном в предыдущих обзорах российского рынка, не сумев закрепиться выше круглой отметки 1 500. Локально геополитический фактор приводит к гэпу до 1 400, далее уже внешний фон вновь возвращает покупателей и выводит цену выше уровня 1 425. S&P 500 как важное дополнение для глобального внешнего фона за предыдущие три дня снизил аппетит к риску, упершись в уровень сопротивления 4 550. Для позитива, в том числе и на российском рынке, американский ведущий индекс должен пробивать уровень 4 433. В варианте снижения до 4 300 оптимизм вряд ли устоит. Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.

15 февраля 2022, 12:14

Доходность продолжает прибавлять Доходность облигаций продолжает повсеместно прибавлять, отыгрывая ожидания повышения процентных ставок. Доходность двухлетних облигаций США закрепилась выше отметки 1,50% и находится на пиках года. Как продолжение идеи движения к целевой трехпроцентной отметке по тридцатилетним облигация США стоит рассматривать пробой уровня 2,17% и удержание выше 2,25%. Вместе с тем и немецкие облигации, находившиеся в начале года на отрицательной территории, продолжают прибавлять — уже ближе к 0,50% . Доллар к иене корреляционно сделал импульс вслед за очередным скачком доходности облигаций, но локально находит для себя уровень сопротивления на отметке 116.33. Как сценарий продолжения укрепления американской валюты к японской стоит рассматривать выход выше 115.5. Локально определяющей ситуацией станет консолидация 115.3-115.5, которая может задать краткосрочный импульс. Евро к доллару продолжил заваливаться после нескольких попыток пробить 1.147, так и не дойдя до круглой цифры 1.15 (рис.6). Если борьба вокруг 1.1425 еще шла, то локально евро окончательно сдает после пробоя 1.13810. Из статистической ленты на сегодня — ZEW Economic Sentiment по Европе. Ближе к открытию регулярной торговой сессии в США станет известен еще один косвенно подтверждающий инфляцию показатель — цифры PPI за месяц (изменение цен на готовые товары и услуги, реализуемые производителями). Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.

14 февраля 2022, 13:45

Очередной скачок волатильности спугнул оптимистов В обзорах я не раз обращал внимание на те фундаментальные причины, которые каждый раз, на фоне очередной волны оптимизма и перегрева рынка, заставляют настораживаться. Но рынок таков, что стоять на короткой стороне без риска может оказаться чрезвычайно дорого, так как никогда не знаешь, где дистрибуция, в которую закачана громадная триллионная денежная масса, может истощиться. А вот лонги в неудобный момент может застать врасплох череда негативных новостей. Так случилось и в этот раз… Пока рынок съедал раз за разом очередную порцию негатива, уже казалось, что покупатели просто стеной стали и очередное удержание 4 482 может повести индекс если не к новым историческим высотам, то хотя бы в район 4 800. Но в эти дни, на публикации инфляционных цифр, терпение иссякло. В преддверии выходных аппетит к риску резко стал улетучиваться. Покупатели насторожились из-за появившейся информации, что ФРС четырнадцатого числа срочно желает обсудить текущую ситуацию. Речь идет о более жестких мерах борьбы с инфляцией, которая официально уже достигает пятипроцентной отметки. А некоторые источники утверждают, что реальная инфляция уже перевалила в район 15%. Возможно, что процентная ставка будет повышена ранее марта, ведь регулятору приходится реагировать. Пока индекс волатильности еще сохранял баланс около 25, покупатели пытались сделать очередную волну роста, но ощутимый скачок до 31 не оставил SPX500 шансов на техническом уровне поддержки. Еще одна попытка удержать поддержку 4 482 заканчивается слабым отскоком и пробоем уровня. И вновь индекс под давлением, глобально сопротивление на отметке 4 550 удержано. Также остро реагирует и доходность двухлетних облигаций, чуть откатившись в пятницу после нескольких недель впечатляющего роста. Направление на север по-прежнему остается актуальным, пока в цену закладывают будущие более агрессивные, нежели предполагали ранее, повышения процентных ставок. Хотя на долгосрочный период ожидания выглядят все еще скромно: тридцатилетние хоть и пробивают район 2,17-2,20%, но импульс до 2,35%, в сравнении с двухлетними, смотрится не так впечатляюще. Корреляционно пятничная коррекция в доходности облигаций отразилась и на котировках доллара к иене. Последний импульс роста от зеркальной поддержки и границы канала 113.22-114.43 был встречен сопротивлением и активной реакций по цене 116.32. Очередная волна давления настигла евро на неудавшемся рывке выше 1.14830. Котировки так и не дошли до круглой цифры 1.15. Далее цена уже с импульсом срывает 1.1375. Предстоящая неделя относительно спокойная на статистику. В роли драйверов на рынке могут срабатывать новостные вбросы ФРС или отдельных чиновников. Отдельно можно обратить внимание на публикацию цифр CPI из Великобритании и Канады в среду, а также цифры розничных продаж из США. В остальном внимание уже за техническими факторами и реакцией рынка на отдельные новости. Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.

10 февраля 2022, 13:28

День цифр CPI из США Предыдущие торговые дни на валютном рынке из-за отсутствия новостных драйверов в целом проходили спокойно и без особо ярких тенденций. Возможно, что рынок консолидируется перед выходом сегодняшних показателей CPI, которые смогут хотя бы отчасти раскрыть, замедлилась ли динамика по инфляции или же ФРС придется еще раз хорошо обдумать свою денежно-кредитную политику. Также видим, что сегодня замерла и доходность облигаций: по двухлетним у 1,35% (рис.2), а по тридцатилетним у 2,25% (рис.3). Доллар к иене локально докатывает до уровня сопротивления 115.67, глобально третий день продолжается консолидация у 115.5 (рис.4) в ожидании новостного драйвера CPI (рис.5). Интересный факт, что слова Кристин Лагард на прошлой неделе о готовности бороться с инфляцией (даже на фоне неизменной процентной ставки по евро на уровне 0%) приободрили евро. В то же время закрытие цены ниже 1.12615 было повсеместно расценено как движение к паритету. В общем-то, и фундаментально, и технически глобально ниже 1.144 подобная картина смотрелась логично. Но после пресс-конференции и доходность немецких облигаций продолжает прибавлять (рис.7), и евро получил поддержку с текущей локальной консолидацией у 1.14235 (рис.8). Сегодня можно ожидать повышенную волатильность, особенно в случае отклонения фактических данных от прогнозных значений CPI. Они также могут стать драйверами на ближайшие дни. Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.

9 февраля 2022, 13:48

Все ближе к выходу цифр CPI Опубликованные сегодня статистические данные по немецкому торговому балансу оказались хуже прогноза: 6,8B вместо ожидаемого прироста 11,3B. Цифры, разумеется, негативные, но с большего цену европейской валюты будут вести технические факторы. Технически по евро после ретеста 1.14788 не последовали активные продажи, что обычно происходит при типичной картине ретеста важных уровней. Но сценарий похода к круглой цифре 1.15 остается на листе. Локально импульс возможен в случае пробоя района 1.14300-1.14350. Из статистики по евро впереди еще цифры по промышленному производству из Италии. Но они вряд ли окажут какое-то существенное влияние на котировки, так как это просто отдельный фундаментальный блок европейской статистики. Доллар все ближе к важной инфляционной статистике — цифры CPI в четверг. Именно на нее сейчас основное внимание. На этом участке будут формироваться дальнейшие ожидания относительно динамики инфляции. Тут возможна переоценка, а в случае новых неудобных для ФРС цифр выше 0,6-0,7% регулятору предстоит сильно озадачиться по поводу размера повышения процентной ставки. Пока по доходности облигаций видно, что рынок отыгрывает будущее ужесточение денежно-кредитной политики с ростом по двухлетним выше 1,30% (рис.6), а тридцатилетних — выше 2,20% (рис.7). Доллар к иене продолжает консолидацию выше локального диапазона 113.22-114.43 в борьбе за круглую цифру 115 и уровень сопротивления на отметке 115.5. Некоторым авансом, как вариант диверсификации рисков перед публикацией цифр CPI, золото прибавляет четвертый день подряд. Глобально сохраняется диапазон 1767-1829.75. Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.

8 февраля 2022, 15:02

Внешний фон оставляет шансы на поход к 1 500 по РТС SPX500 не смог пробиться выше 4 550, но пока активных продаж не последовало, что сохраняет внешний фон как нейтральный. Сезон отчетностей продолжается. Нефть хоть сегодня и корректируется более одного процента, но рост в течение нескольких недель также служит поддержкой российскому фондовому рынку. Конечно, главным минусом по-прежнему остается геополитика, хотя по тенденции рубля видно, что этот фактор пока ушел на задний план. РТС остается глобально в диапазоне 1 400-1 500. Локально удержание 1 440 при текущем внешнем фоне дает неплохие шансы на движение к уровню сопротивления и круглой цифре 1500. Сбербанк получает импульс на прорыве 260, глобально возвращается в диапазон 265-290. По «Роснефти» остается актуальным сопротивление на уровне 580. Тем не менее, пока внешний фон остается ближе к позитивному, я бы не стал рассматривать сценарии коротких продаж. Как по мне, риски могут быть не оправданы, тем более с удержания 565. Ниже 565 сценарии на продажу уже более высоковероятны. «Лукойл» так и остается сильнее рынка, пробившись выше 6 800, локальная борьба за 7 000 вполне может дать импульс при пробое в район 7 200. ГМК «Норильский никель» почувствовал поддержку в районе 21 000. Далее уже локально инструмент удерживается в зоне 21 200-21 400 и вновь выходит к уровню сопротивления 22 400. Повозили и «Газпром» вокруг отметки 320, хотя технически цена была довольно удобная для взятия покупок. По факту — ложный пробой, один-единственный, и далее уже вполне четко удерживается уровень 320. Теперь продолжается торговля в диапазоне 320-335. Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.

8 февраля 2022, 13:54

Рынок ходит между локальными целями в отсутствии новых драйверов Пока новостные драйверы остались позади и до выхода инфляционных показателей остается еще несколько дней, рынок «блуждает» между локальными целями… Доходность по облигациям продолжает поддерживать доллар США. Двухлетние взбираются выше 1,30% (рис.1). Доходность тридцатилетних облигаций продолжила импульс на пробое отметки 2,17-2,20% (рис.2). Где-то я ожидал увидеть, конечно, более сильную реакцию по доллару США к иене. Реакция после ретеста 114.43 последовала, но импульса хватило лишь дойти до уровня сопротивления 115.52. Вероятно, что рынок дожидается данных по цифрам CPI в четверг. Единая европейская валюта снижается второй день после ретеста 1.148 (рис.4). Если оценивать визуально (от глобальной картины к локальной), то все это смотрится под давлением в пользу дальнейшего снижения, после того как цена не смогла устоять выше 1.14195 (рис.5). Но меня здесь как-то сильно озадачивает идея, что инструмент после такого импульса лишь едва «потрогал» 1.148 и не дошел до круглой цифры 1.15. Несмотря на давление, у себя на листе я оставляю и сценарий ретеста круглой цифры 1.15. Такой вариант может быть осуществим при возврате и закреплении выше 1.14100-1.14200. Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.