31 марта 2010
Последний раз был на сайте:
11 октября 2023 в 20:42
-
bulat911
Киев
-
IndaGame Games
34 года, Киев
-
Александр Богуш
47 лет, Киев
-
Петр Шевченко
Киев
-
Ceme4kin
Днепропетровск
-
Анатолий Долматов
31 год, Киев
-
7natakiev
Киев
-
tanag1
72 года, донецк
-
Анна Гранкина
38 лет, Днепропетровск
- 18 октября 2011, 15:08
Аналитический обзор Авдеевского КХЗ
1. Операционная деятельность
сильные стороны/возможности
— Крупнейший КХЗ в Украине (9 коксовых батарей) – в 2010 г. 3,6 млн. т. кокса или 19% производства в Украине;
— Высокая загрузка мощностей на уровне 95%;
— Рост производства за 6 мес. 11г. составил 41%, за 2010г. – 27%;
— Реализован потенциал роста производства после поглощения Метинвестом ММКИ Ильича;
— Интеграция в «Метинвест» — хорошая обеспеченность углём на уровне 65% (Павлоградуголь, Краснодонуголь) и конкурентные преимущества при сбыте в рамках холдинга около 98% (Азовсталь, Енакиевский метзавод) и 2%-экспорт;
слабые стороны/угрозы
— Износ оборудования (батареи эксплуатируются более 30 лет при нормативной работе 20);
— Негативная динамика производства в 2009г. (-55%);
— Сложность и непрозрачность структуры прав собственности (кем владеет AVDK), операционных схем;
— Дефицит коксующихся углей в Украине, в результате себестоимость может расти более высокими темпами, чем цены на кокс;
— Высокая зависимость украинских сталелитейных заводов от внешних рынков (80% — экспорт), является следствием самых высоких показателей спадов производства в мире в период рецессии мировой экономики (2008-2009г.). В результате украинские метзаводы, такими же темпами снижают спрос на сырьё (кокс);
— Украинские меткомпании активно реализуют проекты строительства установок пылеугольного вдувания топлива (ПУТ), что позволит снизить потребление кокса на 15-20%;
2. Финансовое состояние
сильные стороны/возможности
— Хорошие показатели финансовой устойчивости и ликвидности компании, финансовая поддержка СКМ;
— Высокие темпы роста выручки в 2010г, 6 мес. 2011г.;
слабые стороны/угрозы
— Негативная динамика финрезультатов в 2005-2006 г. и 2009г. (приложение 2)
— Высокая доля трансфертного ценообразования, отсутствие оснований изменения ситуации;
— Низкие показатели прибыльности;
3. Акции на УБ/ оценка
сильные стороны/возможности
- Хорошая ликвидность бумаги (сравнительно большой free float, высокий оборот, малый горизонтальный спрэд);
слабые стороны/угрозы
— «Субъективный характер» финансовой отчётности (она отражает то, что желает показать основной акционер, и может радикально измениться при смене его приоритетов) не располагает к корректному долгосрочному прогнозированию в модели DCF;
— Низкая вероятность дивидендов по причине высокого free-float (Метинвест не охотно делится прибылью с миноритариями), необходимости реализации инвестпрограммы, трансфертного ценообразования внутри группы;
При оценке методом DCF справедливая стоимость AVDK составляет 17 грн. за акцию, что предполагает потенциал роста с текущего уровня на 167%. Считаем бумагу интересным инструментом для средне- и долгосрочных операций.
|
13
|
- 19:47 США и Британия расследуют криптовалютные транзакции россии на более чем $20 миллиардов — Bloomberg
- 18:34 Стейблкоин USDT стал самым популярным активом преступников
- 17:44 Украинские ритейлеры оценили ущерб в результате войны в $2,5 миллиарда
- 17:34 Курс валют на вечер 28 марта: доллар и евро на межбанке резко ушли вниз
- 17:15 Великобритания будет регулировать мемы о криптовалютах
- 12:25 Роберт Кийосаки допустил обрушение биткоина до нуля, в работе OKX произошел сбой: что нового на крипторынке
- 10:47 Reuters узнал о проблемах с платежами за российскую нефть в Китае, ОАЭ и Турции
- 10:29 Курс валют на 28 марта: доллар в банках прибавил 4 копейки, а в обменниках 12 копеек
- 09:55 Финляндия отказала в рейсах турецкой авиакомпании из-за ее связей с рф
- 09:33 В Будапеште продлили бесплатный проезд для украинских беженцев
Комментарии