Что такое гибкий курс…

Некоторые наши и зарубежные эксперты любят советовать Украине гибкий курс гривны, при этом исходя из их слов, можно понять, что Украина сейчас не имеет гибкого курса, что явно является ошибочным мнением. Вот Грузия, например, действительно не имеет гибкого курса, курс их лари жестко привязан к доллару, и не меняется годами. А в Украине только в этом году колебания курса доллар/гривна происходили в диапазоне около 2%. Можно спорить о размере колебаний, но только не стоит говорить, что Украина не имеет гибкого курса гривны. Сам МВФ рекомендует гибкость курса 2,5% от официального курса НБУ.

Ни в среде научной мысли, ни у практиков мирового финансового рынка, нет однозначного мнения, что лучше: фиксированный курс или гибкий, и если гибкий, то какой диапазон гибкости курса является оптимальным. В последнее время в научных кругах бытует мнение, что диапазон колебаний курса национальной валюты зависит от множества внутренних и внешних факторов, которые влияют на экономику конкретной страны, и он является не самоцелью, а только отражением процессов, которые происходят на рынке страны. Хотя при этом считается, что модное слово «таргетирование» курса, это прерогатива центробанка любой страны мира. При этом стоит сказать, что «таргетирование курса» это не само цель, тут главное влияние курсом на уровень инфляции в стране. Так как, именно индекс инфляция считается главным индикатором для экономики страны, а курс это, как вспомогательный индикатор.

Никто не спорит, что курс евро/доллар более динамичный, чем курса доллар/гривна. В этом году колебания курса евро/доллар составили почти 8%. Может, поэтому зарубежные эксперты, очень прямолинейно и говорят, что если в Украине курс будет колебаться в диапазоне 10% за год, то украинская экономика по своей мощи сразу сравняется с экономикой США или ЕС. При этом явно забывают указать, что в отличие от ЕС или США, в Украине довольно таки большая доля наличной валюты зарубежных стран находится в обращении, которая активно используется нашей теневой экономикой и населением.

Поэтому, колебания курса евро/доллар в странах ЕС интересуют только экспортеров/импортеров и банкиров, а большая часть западноевропейцев на это даже не обращает внимание. В Украине с ее долларизацией даже колебание курса на 1%, это уже тема для бурных дискуссий и панических заявлений о начавшемся обвале гривны.
Кроме Грузии фактически фиксированный курс национальной валюты имеют Азербайджан, Туркмения и Таджикистан. Хотя формально там нет фиксированного курса, как в Грузии, но колебания их национальных валют находятся на уровне 0,1-0,3% в течение года. Насколько недовольно население этих стран, что у них национальная валюта не девальвирует, сложно сказать. Скорее всего, вряд ли они горят желанием видеть обесценивание своих денег за счет девальвации их валюты.

В Казахстане в этом году колебания таньге составили 2,7%. При этом эти колебания очень слабо похожи на динамику курса евро/доллар, которые то девальвируют, то ревальвируют. Казахское таньге с начала года медленно, но уверенно девальвирует, и о ревальвации никто и не вспоминает. Очень похоже ведет себя и валюта Киргизстана – сом, которая тоже медленно девальвирует, хотя и быстрее чем в Казахстане. Колебания киргизского сома в течение этого года составили 4%. Еще большими сторонниками девальвации являются белорусский рубль и молдавский лей, которые с начала года девальвировали на 8,5% и 9,4% соответственно. Но больше всех девальвировал с начала текущего года узбекский сум.

Колебания этой валюты в течение 2013 года составили 10,2%. Выросли ли доходы жителей этих стран, благодаря девальвации их валюты? Нет, конечно. Девальвация обеспечила небольшое торможение импорта, но в целом радикально на экономику этих стран не повлияла. Азербайджан со своим стабильным курсом национальной валюты может похвастаться 5% роста ВВП в этом году, а Белоруссия со своей девальвацией показала всего 1,2% роста ВВП. При этом в Азербайджане инфляция находится на уровне 0%, а в Белоруссии составляет больше 8%. Весь эффект существенного колебания курса белорусского рубля и вылился в рост цен на товары в Белоруссии.

Российский рубль в этом году показал диапазон колебания курса рубля 11,4%. Причем были моменты и девальвации, и ревальвации. Динамика русского рубля в некоторой степени похожа на динамику валют ЕС и США. Но Россия – это нефть, и поэтому колебания курса доллар/рубль во многом являются реакцией рубля на мировые цены нефти. Благодаря девальвации рубля Россия компенсирует потери от снижения цен на нефть на мировом рынке. А Украина в отличие от России не продает нефть на мировом рынке – сама покупает. Что же касается нашего экспорта продуктов питания и металла, то в данной ситуации девальвация гривны этим товарам помочь не может.

Нефть, это сырье, и тут нет затрат на закупку импорта, а вот производство продуктов питания существенно зависит от закупок импортного бензина, производство металла зависит от импортного газа. Поэтому любая девальвация гривны в большом диапазоне только повышает себестоимость и продуктов питания, и металла в Украине, но экспортерам помогает слабо. Вот продавала бы Украина, как Россия нефть и газ на мировых рынках, тогда тоже могла бы себе позволить иметь такой диапазон колебания курса.

Можно действительно в перспективе диапазон колебания курса доллар/гривна расширить до 5% в течение года, но не резко, и не за один день. Может быть, действительно, стоило бы установить официальный валютный коридор, где колебания курса доллар/гривна в течение года не выходили бы за предел 3-5% от официального курса. Валютный коридор был бы ориентиром для рынка, и в тот же момент сдерживал бы азарт валютных спекулянтов. Не говоря уже о том, что это хотя бы на время прекратило разговоры о гибкости курса гривны.