Долг платежом красен

Решение проблемы долговой нагрузки Украины зависит не столько от размера госдолга, сколько от взвешенной стратегии управления им

В 2019 году Украину ждет пик выплат по внешнему долгу.Министерство финансов оценивает общий объем платежей по государственному долгу в 2019 году в 417 млрд грн. ($14,2 млрд). В частности, платежи в иностранной валюте составят около $9 млрд грн. В 2019 году стране необходимо погасить 150,5 млрд грн. внутреннего и 121,8 млрд грн. внешнего долга. Платежи по обслуживанию внутреннего долга составят 88,7 млрд грн., внешнего — 56,4 млрд грн.

Согласно оперативным данным Министерства финансов, государственный и гарантированный государством долг Украины в 2018 году сократился по отношению к валовому внутреннему продукту (ВВП) с 71,8% до 62,7%. Вместе с тем, по абсолютному значению совокупный госдолг вырос в долларовом эквиваленте на $2 млрд — до $78,3 млрд. Таким образом, каждый украинец сегодня должен почти $1,8 тыс.

Разговоры о долговом кризисе в Украине ведутся не первый год. Насколько велики риски для страны и как с ними справиться? Попробуем разобраться.

Весь мир живет в долг, но у одних стран при высоком уровне внешнего долга экономика динамично развивается, а у других – в лучшем случае дает несколько процентов прироста в год или топчется на месте.

Какую долю занимает госдолг Украины в мировом долге? По данным Fitch Ratings, в 2018 году мировой долг достиг $66 трлн. и почти вдвое превысил показатели 2007 года. Этот объем суверенных обязательств эквивалентен 80% мирового ВВП. Лидером по объему долга является Америка — объем государственного долга США превзошел отметку $22 трлн (сумма долга повышается примерно на $1 трлн ежегодно). В тройку лидеров входят также Япония ($12 трлн) и Китай ($6 трлн). Для сравнения: к концу 2018 года объем задолженности Франции, Германии, Италии и Великобритании составлял $2,4-2,7 трлн у каждой из стран.

Казалось бы, долг Украины в мировом долге – это капля в море, и у нас не все так плохо. Однако важен не столько размер госдолга, сколько взвешенная стратегия управления им. По сути, такая стратегия предусматривает рефинансирование долгов, то есть замену старого долга новым. Очень важно, чтобы при этом удлинялись сроки его погашения и по возможности снижались ставки, по которым осуществляются новые займы. Страны с международным рейтингом инвестиционного уровня могут привлекать займы на длинные сроки с минимальной доходностью — более высокий рейтинг страны позволяет удешевить заём, установив более низкую процентную ставку. Украина не входит в число стран, которые имеют международный рейтинг инвестиционного уровня, и ее зависимость от таких кредиторов, как МВФ, чрезвычайно высока. В декабре 2018 года совет директоров МВФ утвердил новую программу сотрудничества с Украиной в рамках программы stand-by. Вслед за этим событием международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service повысило суверенный рейтинг Украины в национальной и иностранной валютах до «Caa1» с «Caа2».Повышение международного рейтинга позволит удешевить стоимость новых займов для страны.

Сколько стоит внешний займ для Украины без поддержки МВФ наглядно продемонстрировали последние выпуски еврооблигаций. Украина в октябре 2018 года разместила два транша евробондов: 5-летние на $750 млн с доходностью 9% годовых, 10-летние – на $1,25 млрд с доходностью 9,75% годовых.

НБУ заложил в свои прогнозы размещение страной в 2019 году еврооблигацийна $2 млрд. Если сотрудничество Украины с МВФ сохранится, а двойные выборы не приведут к нестабильной политической ситуации, то Украина сможет привлекать займы на более лояльных условиях.