Tisha ™ Digest Room from Tisha™

Зарегистрирован:
4 декабря 2014

Последний раз был на сайте:
3 августа 2022 в 11:57

Подписчики (360):

64 года

Tisha ™ — Digest Room from Tisha™

трейдер (фьючерсы)

11 мая 2020, 11:14

Краткий мастер-класс по спасению экономики.

— Доктор, ну сделайте же что-нибудь, сделайте!!!

From Tisha™:

Преамбула. Статья не моя. К сожалению. Ну просто, не моя парафия. Я по другим делам. Кто-то возможно сочтет статью спорной, кто-то будет отрицать напрочь, а кому-то понравится. Мне понравилась. Поэтому делаю копипаст. Но вот, вроде, заявил свою позицию. :) На самом деле, очень поучительно то, как надо действовать в критических ситуациях. Разумеется, исходя из наличия сил и средств. Это не калька и не руководство к действию, а просто пример. ДумайТе… :)

P.S. Дискутировать или объяснять позицию автора за него не буду, по ссылке можно найти оригинал. Но все ваши соображения, по поводу и без, с удовольствием прочту под этой статьёй.

P.P.S. Привет всепропальщикам и хоронильщикам «пиндосов». «Не дождетесь...» — © Изя Кацман.

Ну что, поехали? ;)

Лонг рид, хочется услышать мнения и комментарии участников группы. Статья не моя, но я немного подредактировал.

Итак, хронология этого удивительного и интересного времени и событий которые мы все с большим интересом наблюдаем.Вот список основных мер, которые за океаном претворяют в жизнь, и которые влияют и на нашу жизнь тоже.ФРС больше похож на яростного берсерка, который любой ценой пытается сохранить экономику (и авторитет власти Трампа) на докризисном уровне, и для решения этих задач не жалеет ни доброго слова, ни звонкой монеты.

03 марта – Процентная ставка по краткосрочным займам

Что было сделано: Federal funds rate (ставка по краткосрочным займам) снизилась с 1,5-1,75% до 1-1,25%

Почему это важно: ставка по федеральным фондам — это ключевая процентная ставка, установленная ФРС, ставка по которой банки дают друг другу взаймы. Это, пожалуй, одна из самых важных процентных ставок в мире, поскольку она влияет на всю остальную экономику. На кредиты для бизнеса. На ипотечные кредиты. На автокредиты. На проценты по кредитным картам. Даже на фондовый рынок. Снижение этой ключевой ставки означает более дешевые затраты по займам и, следовательно, потенциально большую готовность тратить и инвестировать.

Исторический контекст: ставка по краткосрочным займам была наиболее важным инструментом денежно-кредитной политики. Изменения в ставке обычно объявляются на регулярных заседаниях Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC). В этот раз объявление было сделано между заседаниями, так как комитет понимал срочность ситуации. Это было первое чрезвычайное снижение ставки после финансового кризиса 2008 года.

09 марта – Операции репо

Что было сделано: 1-месячные и 3х-месячные репо-предложения были увеличены до 500 млрд. долларов США каждый.

Почему это важно: «РЕПО» — это форма краткосрочного финансирования, обеспеченного государственными ценными бумагами. Во многих отношениях это смазка для механизмов экономики, поскольку важные субъекты экономики используют этот рынок для удовлетворения потребностей в краткосрочной ликвидности. Вмешиваясь в рынок репо, ФРС стремится поддерживать бесперебойное функционирование краткосрочных фондов и как бы говорит субъектам экономики — ну давайте же, займите друг другу денег! Прям много можете занять! Ну не стесняйтесь!

15 марта — QE4 (количественное смягчение номер 4)

Что было сделано: вливание ликвидности на 700 млрд долларов через покупку казначейских ценных бумаг (гособлигаций США) на 500 млрд долларов и 200 млрд долларов агентства MBS.

Почему это важно: QE частично предназначено для стимулирования долгосрочных займов путем снижения долгосрочных процентных ставок, поскольку казначейские обязательства и MBS, которые имеют право на участие в программе, обычно представляют собой долгосрочные ценные бумаги. Это ключевой аспект, в котором QE отличается от ставки по краткосрочным займам и операций репо, которые направлены на поддержку краткосрочных займов.

Исторический контекст: QE — это денежный эксперимент, который был впервые запущен во время финансового кризиса 2008 года. Многие ожидали, что QE приведет к инфляции. Однако этого не произошло. Вместо этого все деньги оказались заперты на фондовом рынке, что помогло очередной раз надуть цены на активы. В дальнейшем QE, вероятно, станет менее эффективным, поскольку долгосрочные процентные ставки уже близки к нулю и снижать просто уже некуда.

15 марта — Процентная ставка по краткосрочным займам

Что было сделано: ставка по краткосрочным займам (federal funds rate) снизилась дополнительно с 1-1,25% до 0-0,25%.

Почему это важно: ФРС пришла к выводу, что снижение на 0,50% двумя неделями раньше было недостаточно и экономика ну никак не желает шевелиться. И неплохо бы всем тратить деньги, а не пытаться их сберечь — и понимать это действительно важно — меры по снижению ставки как бы говорят участникам экономического процесса: денег много, напечатаем сколько надо, не вздумайте копить, продолжайте активную экономическую деятельность!

Исторический контекст: Это крупнейшее разовое снижение ставки за более чем 100-летнюю историю ФРС США.

15 марта – Дисконтное окно

Что было сделано: ставка дисконтного окна снизилась с 1,75% до 0,25%.

Почему это важно: в то время как ставка по краткосрочным кредитам — это ставка, по которой банки кредитуют друг друга, ставка дисконтного окна — это ставка, по которой ФРС предлагает кредиты банкам. ФРС обычно устанавливает ставку дисконтного окна выше ставки по краткосрочным кредитам. Фактически на верхней границе ставки по краткосрочным кредитам. Это должно стимулировать банки кредитовать друг друга и обращаться к ФРС только тогда, когда они не хотят кредитовать друг друга в сложные периоды. По сути, ФРС выступает кредитором последней инстанции для банков.

Исторический контекст: Исторически банки неохотно использовали дисконтное окно, потому что оно является признаком слабости. На этот раз ФРС явно призвала банки не думать об этом и занимать, занимать, занимать!

15 марта — Резервное требование

Что было сделано: резервные требования сократились до 0%.

Почему это важно: Резервное требование — это деньги, которые банк должен иметь на своем счете в ФРС, как процент от депозитов, сделанных их клиентами. Отмена этого требования освобождает ликвидность, которую банки могут использовать для кредитования своих клиентов.

Исторический контекст: Ранее обязательное резервирование составляло 10%. Однако снижение этого показателя до 0% не означает, что банкам разрешено выдавать неограниченные кредиты; банки по прежнему ограничены требованиями к капиталу. Просто, еще одну свободную копейку можно пустить в дело, 10% это немало.

15 марта – Валютные своп-линии (FX Swap Lines)

Что было сделано: ФРС установил валютные свопы с 5 иностранными центральными банками, включая ЕЦБ (Европейский центральный банк) и Банк Японии. Ставки снижены до OIS + 0,25%.

Почему это важно: в трудные времена правительства, компании и частные лица во всем мире, как правило, переводят свои активы в доллары США, считая это более надежным. Доллар дорожает. Эффект слишком сильного доллара США приводит к удорожанию обслуживания долга в триллионы долларов, принадлежащего иностранным организациям. По мере замедления международной торговли, этим организациям приходится либо продавать больше активов, включая американские казначейские обязательства и акции, либо банкротиться, и все это косвенно наносит ущерб и самой Америке. Таким образом, в интересах ФРС предоставлять краткосрочные кредиты иностранным организациям через валютные свопы, чтобы решить проблемы с ликвидностью. Как бы печатать деньги не только для себя, но и для всех дружественных государств сразу. Это то, почему США самая сильная держава в мире, к большому сожалению.

Исторический контекст: Во время финансового кризиса 2008 года ФРС установила валютные своп-линии с 14 крупнейшими иностранными центральными банками. Это действующие и давно опробованные механизмы. Вот почему нужно внимательно следить за тем, что делает ФРС, даже если вы не являетесь гражданином США. ФРС — это не просто центральный банк США. ФРС — это центральный банк всего мира

17 марта — Механизм финансирования через коммерческие бумаги (CPFF)

Что было сделано: CPFF напрямую покупает 3-месячные коммерческие векселя (Commercial Papers) у американских эмитентов с самыми высокими краткосрочными кредитными рейтингами. Это является возможным благодаря инвестициям Казначейства в 10 миллиардов долларов.

Почему это важно: коммерческие векселя — это краткосрочные необеспеченные долговые обязательства, которые выпускаются корпорациями, включая нефинансовые корпорации. По сути, ФРС выступает в роли кредитора последней инстанции для крупных компаний, которые испытывают:

1) кратковременный дефицит ликвидности вследствие пандемии

2) трудности с увеличением ликвидности на частных рынках из-за нежелания веселых участников более рисковать. ФРС просто занимает деньги частным компаниям на 3 месяца.

Исторический контекст: CPFF впервые появился во время финансового кризиса 2008 года.

19 марта — Расширенные валютные своп-линии

Что было сделано: в линии валютных свопов включили еще 9 центральных банков разных страх.

Почему это важно: среди 9 новых центральных банков есть представители некоторых наиболее важных развивающихся рынков, таких как Мексика и Бразилия. Развивающиеся рынки, как правило, сильнее страдают от рецессии и, следовательно, испытывают больший дефицит доллара. Почему бы и им не напечатать чуть-чуть?

Исторический контекст: все 14 своп-линий с центральными банками разных стран, опробованные ФРС еще в 2008 году, полностью восстановлены в марте 2020.

23 марта — Механизм кредитования срочных ценных бумаг, обеспеченных активами (TALF)

Что было сделано: TALF предлагает американским компаниям трехлетние кредиты на сумму 100 млрд. долларов США под ценные бумаги, обеспеченные активами (asset-backed securities — ABS).

Почему это важно: ABS — это облигации, обеспеченные автокредитами, студенческими займами, кредитными картами и т. д. Приобретая ABS, ФРС косвенно поддерживает кредиты на покупку автомобилей, кредиты для студентов и пользователей кредитных карт. ФРС дает им новые деньги под залог выданных старых, стимулируя выдвать еще кредиты и займы и не останавливать экономику.

Исторический контекст: TALF был впервые применен во время финансового кризиса 2008 года.

23 марта — Механизм коммерческого кредитования первичного рынка (PMCCF)

Что было сделано: ФРС покупает облигаций частных компаний с рейтингом investment grade (хорошие, стало быть) в момент их выпуска (выпускай — денег дадим) на сумму до 300 миллиардов долларов США.

Почему это важно: инвестиционный рейтинг — это рейтинг, который показывает относительно низкий риск дефолта. Целью PMCCF является поддержка компаний с низким уровнем риска, которые не имеют доступа к CPFF. Механизм не ограничивается выдачей краткосрочных кредитов под корпоративные долговые обязательства (CPFF).

Исторический контекст: PMCCF — это новая программа. Другими словами, ФРС впервые покупает корпоративные облигации, и это очередной красивый барский ход. ФРС как бы говорит компаниям — если ваши облигации никто не берет и вы не можете продать эмиссию, не расстраивайтесь сильно, мы напечатаем денег и выкупим их себе. А потом, когда-нибудь, продадим обратно, когда возникнет спрос.

23 марта — Механизм коммерческого кредитования вторичного рынка (SMCCF)

Что было сделано: ну и далее, ФРС покупает качественные (investment grade) корпоративные облигации и со вторичного рынка, а также ETFки на них, на сумму до 300 миллиардов долларов США.

Почему это важно: ключевое различие между SMCCF и PMCCF заключается в том, что SMCCF покупает корпоративные облигации на вторичных рынках. Если все будет плохо на вторичных рынках, то и разместить нормально ничего не получится, поэтому вмешательство ФРС можно оправдать — сказал А, говори и Б.

23 марта — Программа БЕЗГРАНИЧНОГО количественного смягчения (QE Unlimited)

Что было сделано: ФРС покупает гособлигации США и MBS «в количестве, необходимом для обеспечения бесперебойного функционирования рынка и эффективного перехода денежно-кредитной политики в более свободные финансовые условия». Сколько надо, столько и напечатаем, короче говоря.

Почему это важно: Что касается цен на публичные актив, программа QE Unlimited это читкод на бесконечные деньги. Индекс американских акций SnP500 немедленно перестал падать и остановился на 2200 (на момент написания этой статьи 8 мая составляет 2800). ФРС прямо или косвенно выкупит столько ценных бумаг, сколько захочет. У шортистов закружилась голова в этот момент.

Исторический контекст: США внимательно следят за действиями Японии.

9 апреля — Муниципальный фонд ликвидности (MLF)

Что было сделано: MLF покупает у штатов, городов с населением более 1 000 000 человек и округов с населением более 2 000 000 человек муниципальные облигации на сумму до 500 миллиардов долларов при их выпуске.

Почему это важно: ФРС помогает местным органам власти не остаться без денег в условиях пандемии, и выкупает их облигации, по сути одалживая им на неопределенны срок. Они могут дальше функционировать и поддерживать свои расходы по борьбе с пандемией и разразившимся кризисом.

Исторический контекст: MLF является новой программой.

9 апреля — Механизм кредитования программ защиты заработной платы (PPPLF)

Что было сделано: PPPLF предоставляет финансирование банкам в размере 359 миллиардов долларов. Банки, в свою очередь, выдают кредиты представителям малого бизнеса США, которые имеют право на их получение.

Почему это важно: Программа санкционирована Конгрессом США; она помогает малым предприятиям сохранить рабочую силу во время пандемии. Малые предприятия составляют до 50% ВВП США. Вот этим предприятиям государство компенсирует часть расходов на заработную плату.

Исторический контекст: PPPLF — это новая программа, созданная в условиях пандемии.

9 апреля — Новая кредитная линия для основного бизнеса (MSNLF) и Расширенная кредитная линия на главной улице (MSELF)

Что было сделано: MSNLF и MSELF предлагают ссуды на 600 миллиардов долларов предприятиям с численностью работников менее 10 000 или годовым доходом менее 2,5 миллиардов долларов.

Почему это важно: в то время как Программа PPP ориентирована на малые предприятия, MSNLF и MSELF в первую очередь ориентированы на средние предприятия, которые могут не подходить для Программы PPP.

Исторический контекст: MSNLF и MSELF являются новыми программами.

9 апреля — Расширенные программы кредитования первичного (PMCFF) и вторичного (SMCCF) рынков

Что было сделано: PMCFF и SMCFF расширили свою сферу применения, включив в Программы не только корпоративные облигации инвестиционного класса (хорошие), но и корпоративные облигации с высокой доходностью, также известные как «мусорные облигации». (В частности, компании, которые недавно были понижены с «инвестиционного класса» до «нежелательного», имеют право стать участниками программ).

Почему это важно: действия ФРС, запускающие торговлю «мусорными облигациями», возмутили многих людей. Расширение программы кредитования первичного рынка (PMCFF) может быть оправданным, так как она предоставляет кредиты при выпуске облигаций, но SMCFF явно завышает цены на «мусорные облигации» на вторичных рынках. Завышенные цены «мусорных облигаций» в конечном итоге перерастают в раздутые фондовые рынки из-за снижения предполагаемых кредитных рисков.

Исторический контекст: беспрецедентный. Это вообще пушка — когда государство начинает выкупать даже полный мусор с рынка. У них есть какой-то план, и они его придерживаются.

27 апреля — Расширенный муниципальный фонд ликвидности (MLF)

Что было сделано: MLF расширил сферу своей деятельности, включив в нее города с населением не менее 250 000 человек и округа с населением не менее 500 000 человек.

Почему это важно: не понятно, почему крупные города и округа имеют приоритет в раздаче денег, тогда как небольшие города и округа, как правило, сталкиваются с большими финансовыми трудностями.

А вот так например выглядят чеки «вертолетных денег», прямой стимуляции населения путем раздачи бабла. С подписью Трампа и словами о величии Соеденительных Штатов Америки.

Вы прочитали основной список мер, предпринятых ФРС США для спасения страны от пандемии и экономического кризиса — невероятных, масштабных и решительных. Они здорово звучат, и на самом деле — отлично работают. Даже Баффет, известный своими ультра-капиталистическими взглядами (что должно умереть, то пусть умрет) — и тот выразил ФРС свой широчайший респект.

Но, подобная политика это политика «брать взаймы у следующих поколений. Особо приятно это делать, когда тебе 70 лет, и, отрицательные последствия конечно же будут. Мы можем предполагать, что они будут напоминать результаты работы BOJ (ЦБ Японии) в конце XX века. Последствия видно на графике их индекса, до сих пор не оправившегося от подобных развлечений.

Впрочем, может будет так, как было в Японии, а может и не будет так — история, вопреки расхожим мнениям, чаще не повторяет себя, чем повторяет. А стабильность и хорошая жизнь нужна сейчас.

Show must go on...

via

Просмотров: 188, сегодня — 0

Следить за новыми комментариями

Комментарии - 1

+
0: IRISL; 15 мая 2020, 16:29; #

Klass !

Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться

Новости