Доллар на распутье. Переоценка ожиданий ФРС и расплата USD

Доллар вряд ли получит хорошую поддержку без сильных экономических данных, которые, как ожидается, будут ключевыми для среднесрочных перспектив валюты США.

Статистика приятно удивила

Доллар США накануне восстановил предыдущие потери, но не хватило энтузиазма, чтобы уверенно продолжить движение вверх. Поддержку в среду оказали важные данные, которых так ожидали трейдеры для определения экономического состояния страны.

Индекс деловой активности в сфере услуг Института управления поставками (ISM) превзошел ожидания рынка. В июле значение показателя увеличилось с 55,3 до 56,7.

«Индекс услуг ISM не только не оправдал ожиданий понижения, но и вырос в июле более пяти месяцев», — высказываются по ситуации экономисты Wells Fargo.
«Несмотря на усилившееся беспокойство спадом, в деталях отчета было мало признаков замедления. Увеличение индекса услуг было связано с оживлением активности», — дополнили они.

ФРС на прошлой неделе отметила признаки дальнейшего замедления экономического роста во втором квартале как одну из причин, по которой регулятор будет особенно внимательно отслеживать входящие показатели в течение восьми недель до следующего заседания. В частности, и от статистики будет зависеть, насколько сильно будет повышена ставка на сентябрьском заседании.

Что касается рецессии, то Джером Пауэлл и другие его коллеги скептически отнеслись к такому развитию событий, называя такой сценарий маловероятным. После выхода разочаровывающего ВВС в это было сложно поверить, но данные среды показывают, что чиновники ФРС, возможно, правы.

Если другие данные будут столь же впечатляющими, как и индекс услуг ISM, это позволит ФРС чувствовать себя комфортнее. Ничто не остановит регулятор от дальнейшего ужесточения политики в больших объемах, особенно если инфляция не покажет признаков снижения в период до первого осеннего заседания.

ФРС настроена ястребино

Несколько выступивших на этой неделе политиков показали рынкам твердую уверенность в продолжении агрессивного усиления политики. Почти все они говорят о том, что регулятор по-прежнему полон решимости продолжать повышать ставки. Это будет продолжаться, пока они не увидят убедительных и долгосрочных доказательств снижения инфляции до целевых до 2%.

Для ФРС разумно повысить в сентябре процентные ставки на 50 б.п., если экономика будет развиваться в соответствии с текущим сценарием, заявила в среду президент ФРС Сан-Франциско Мэри Дейли.

Если члены ЦБ увидят, что инфляция растет, а рынок труда не демонстрирует признаков замедления, тогда будет рассматриваться вариант повышения на 75 б.п. И все же вариант из 50 б.п. На данный момент исходя из поступающих данных выглядит наиболее «уместным», добавила Дейли.

После комментария Дэйли инвесторы в фьючерсные контракты, привязанные к базовой процентной ставке ФРС овернайт, снизили вероятность того, что ЦБ повысит свою ставку на 75 б.п. в сентябре.

Между тем, Дейли дважды на этой неделе дала понять рынкам, что они неправильно оценивают перспективы процентных ставок в США. Она намекнула на возможную в ближайшие месяцы перезагрузку ожиданий. Это может иметь некоторые последствия для доллара и других крупных валют.

Судя по позиционированию и ставкам, инвесторы считают, что Федеральная резервная система повысит процентную ставку до 3,5% в этом году, прежде чем снова снизить ее в начале нового года. Исходя из рисков рецессии в США, первое понижение ставки, вероятно, произойдет в мае 2023 года.

Политики американского регулятора предостерегают от подобных предположений. Рынки слишком забегают вперед и могут обмануть, считает Дейли.

Если посмотреть на июньские прогнозы (это был в последний раз, когда рынки могли видеть точечный график), там нет ничего подобного, на что сейчас ориентируются инвесторы, отметила политик.

«Речь идет о простой перезагрузке. Вы знаете, экономика имеет определенную силу. Инфляция слишком высока. Мы переживаем период попыток снизить инфляцию и обеспечить устойчивый рост», — резюмировала она.

Что с долларом

Доллар, как было сказано выше, вооружился позитивом, но удержать бычью тенденцию сложно. Забег индекса в диапазон 106,50−106,80 был прерван. Вскоре после достижения новых трехдневных максимумов доллар приступил к коррекционному снижению. Возобновление тенденции к продаже может привести к индексу 105,00.

Рынки наблюдали второй отскок доллара вверх, однако не было преодолено никаких значительных барьеров. В связи с этим индекс остается уязвимым к дальнейшим потерям, по крайней мере, в ближайшей перспективе.

На этой неделе у доллара происходит переоценка ценностей. Покупателям необходимо убедиться, что ФРС сохранит свою решительную позицию по усилению кредитно-денежной политики, а экономические данные помогут им в этом.

В пятницу доллар еще пройдет испытание Non-Farm Payroll. В четверг будут опубликованы данные по торговле за июнь и первичные заявки на пособие по безработице, неуклонно растущие с конца марта.

*Представленный анализ рынка носит информативный характер и не является руководством к совершению сделки.

По материалам InstaForex