Консенсус-прогноз — 2021: что будет с курсом, инфляцией и экономикой

Куда пойдет курс

Свои прогнозы для читателей «Минфина» о будущем национальной валюты подготовили Альфа-Банк, Аккордбанк, Киевская школа экономики, ICU, Фридом Финанс Украина, IBI-Rating, Альпари-групп и ГК Forex Club. Их эксперты спрогнозировали курс при негативном, положительном и базовом сценариях.

Итоговый прогноз специалистов близок к заложенному в бюджет-2021 (29,1 грн/$). По базовому сценарию, к концу следующего года гривна девальвирует до 29,5 грн/$, а средний курс в течение года составит — 28,8 грн/$.

Консенсус-прогноз курса гривны на 2021 год

Что поможет гривне

В поддержку гривны могут сыграть несколько факторов:

Деньги кредиторов. Ключевой фактор, который поддержит гривну — восстановление кредитного сотрудничества с МВФ и привлечение финансирования от других мировых финансовых институтов.

По прогнозу специалистов Райффайзен Банка Аваль, уже в первом квартале 2021 можно ожидать получение второго транша в рамках действующей программы сотрудничества с Фондом. В целом, по расчетам ICU, в следующем году Украина может привлечь от иностранных кредиторов $ 10,2 млрд.

Интерес нерезидентов к ОВГЗ. Повышение ставок по облигациям позволило вновь привлечь внимание иностранцев к нашим ОВГЗ. А очередное потепление отношений с МВФ стало хорошим сигналом для них. В конце 2020 года нерезиденты снова начали покупать украинские облигации. За декабрь их портфель ОВГЗ вырос более чем на 8 млрд грн.

До этого 9 месяцев подряд иностранцы понемногу выходили из наших облигаций. По мнению главного економиста Dragon Capital Елены Белан, интерес нерезидентов к облигациям будет способствовать поступлению валюты в Украину в краткосрочной перспективе, что будет способствовать курсовой стабильности.

«Доля нерезидентов в общем объеме ОВГЗ будет постепенно увеличиваться, но, как и в большинстве развивающихся стран, их присутствие будет меньше, чем в начале 2020 года», — уточняет старший финансовый аналитик группы ICU Тарас Котович.

Читайте также: Кто скупает украинские долги

Наращивание экспорта. К увеличению валютных поступлений приведет увеличение поставок отечественных товаров на внешние рынки. В 2020 году ситуация на мировых товарных рынках была благоприятной для Украины. «С начала года сталь подорожала в полтора раза до почти $ 700 за тонну, а это — самый высокий уровень с 2011 года. Цены на пшеницу и кукурузу выросли на 19% и 32% соответственно», — объясняет Елена Белан.

Эксперты ожидают, что в новом году цены на основные экспортные товары Украины также будут высокими. Этому будет способствовать восстановление мировой экономики и рост спроса.

Поступления от заробитчан. Восстановление экономики в странах ЕС и постепенный выход из карантина восстановит спрос на рабочую силу. Следовательно, увеличатся денежные поступления от украинских трудовых мигрантов.

По итогам 2019 года, украинцы перевели из-за рубежа почти $ 12,9 млрд. Из-за карантинных ограничений поток этих средств уменьшился: за первые 9 месяцев 2020-го от заробитчан поступило $ 8,7 млрд. По данным Нацбанка, заметнее всего снижение этих поступлений фиксировалось во 2 квартале при жестких карантинных ограничениях. Затем ситуация начала выравниваться.

В октябре 2020 года из-за рубежа уже поступило даже больше переводов, чем в тот же месяц год назад. Скорее всего, тенденция к увеличению переводов от заробитчан сохранится и в новом году.

Что может ослабить гривну

Большие внешние выплаты. В 2021 году Украина должна выплатить по валютным долгам $ 8,9 млрд. При этом пиковые выплаты сосредоточены в 3 квартале, когда нужно будет перечислить $ 3,3 млрд. Если к этому времени Украина наладит отношения с международными кредиторами, то сможет пройти этот период без особых трудностей. Однако, если переговоры с МВФ не принесут положительного результата, гривну ждут непростые времена.

Читайте также: Три мифа о МВФ

Рост импорта. По предварительным оценкам ICU торговый баланс Украины в 2020 году хотя и был дефицитным, но импорт лишь на $ 900 млн преобладал над экспортом. Для сравнения, в 2019 году дефицит торгового баланса составил $ 12,5 млрд. В 2021 году эксперты ожидают, что дефицит снова увеличится и составит $ 7,5 млрд.

Также по прогнозу Альфа-Банка дефицит внешней торговли расширится с 1,5% ВВП в прошлом году до 6,5% ВВП в 2021 году. Причиной этого станет отложенный спрос на импортные товары, улучшение потребительских ожиданий населения и рост цен на энергоносители. Кроме этого будет восстанавливаться туризм.

Свободные средства граждан. «Черным лебедем» для гривны может стать существенное увеличение средств граждан на текущих счетах в банках. Низкие ставки по срочным депозитам приводят к тому, что все больше украинцев держат деньги на текущих счетах или на вкладах до востребования. Их сумма уже превышает 301 млрд грн, хотя в начале года было почти на 40% меньше.

В любой момент значительная часть этих денег может быть направлена ​​на покупку валюты, а толчком к этому может стать резкий скачок курса доллара, политический кризис или любой другой фактор, что приведет к панике.

Поддержка бюджета. Даже если ряд факторов будет играть в пользу гривны, власть попытается не допустить ее укрепления, ведь это приведет к проблемам по наполнению бюджета. «За счет умеренной девальвации гривны мы, скорее всего, будем наблюдать попытки поддержать доходы бюджета, а также некоторые базовые отрасли экономики», — прогнозирует директор департамента управления проектами рейтингового агентства IBI-Rating Виктор Шулик.

Что будет с экономикой

По прогнозам Кабмина, в следующем году отечественная экономика должна вырасти на 4,6%. Нацбанк менее оптимистичен и прогнозирует рост на 4,2%.

Еще более скептически на перспективы восстановления экономики смотрят эксперты, принявшие участие в опросе «Минфина». По базовому сценарию консенсус-прогноза, ВВП Украины в следующем году должен вырасти на 3,85%.

Консенсус-прогноз ВВП Украины и инфляции на 2021 год

Ключевыми для роста ВВП Украины будут следующие факторы:

Снятие карантинных ограничений. Следующий год дает надежду на завершение карантина. В частности, из-за начала вакцинации и выработки коллективного иммунитета.

«Главным фактором экономического восстановления будут административные решения о снятии карантина. Тогда наиболее пострадавшие сферы экономической деятельности статистически покажут стремительный рост», — отмечают в Райффайзен Банке Аваль.

В Альфа-Банка убеждены, что запланированное на январь усиления карантинных ограничений не будет иметь существенного влияния на траекторию восстановления экономики. Поскольку ограничения будут не слишком жесткими. К тому же, январь всегда характеризовался снижением деловой активности.

Читайте также: Сколько можно заработать на проблемах страны

Рост мировой экономики. По прогнозу МВФ, в 2021 году мировая экономика вырастет на 5,2%, что превысит прошлогоднее падение. Это поддержит цены на основные товары, которые экспортирует Украина.

Потребительский спрос. Восстановление экономики будет способствовать оживлению потребительского спроса. «Хотя потребительский спрос должен замедлиться в ближайшие месяцы, мы ожидаем, что частное потребление возрастет на 7% в 2021 г., полностью компенсировав сокращение на 1,5% 2020 год», — прогнозирует глава департамента макроэкономических исследований группы ICU Сергей Николайчук.

К тому же, как объясняет директор департамента риск-менеджмента Аккордбанка Николай Войткив, рост ВВП будет зафиксировано и из-за низкой сравнительной базы.

Что будет с ценами

Кабмин ожидает, что инфляция в следующем году ускорится до 7,3%. Инфляционный таргет НБУ — 5 (± 1)%. Опрошенные «Минфином» эксперты считают, что потребительская инфляция по базовому сценарию составит 6,4%.

На рост цен будут влиять следующие факторы:

Рост доходов населения. С 1 января минимальная зарплата повышена на 20% до 6 тыс. грн., а с 1 декабря она вырастет до 6,5 тыс грн. Также в следующем году будут расти пенсии и социальные выплаты.

Восстановление потребительского спроса. Вместе с восстановлением экономики будет расти и потребительский спрос. Индекс потребительских настроений резко снизился после введения карантина в первом полугодии прошлого года, но уже летом начал восстанавливаться. Кроме этого, по данным НБУ, уже осенью начали расти реальные зарплаты. В частности, в октябре прошлого года они были на 10% выше, чем в прошлом году.

Как убежден инвестиционный аналитик Фридом Финанс Украина Денис Белый, инфляция ускорится при любых темпах роста экономики, ведь рост спроса спровоцирует соответствующее повышение цен в целом.

Рост цен на энергоносители. По прогнозу Альпари, повышение спроса на мировых рынках будет толкать цены на энергоносители до прошлогодних максимумов. Так же рост цен на нефть и газ ожидают в ICU: по расчетам специалистов, цены на нефть постепенно будут расти до средних значений $ 55−60 за баррель, а цены на природный газ в среднем за 2021 год вырастут на 42%. Эти тенденции приведут к повышению цен на топливо, что скажется на стоимости всех товаров, и коммунальные услуги.

Чего ждут читатели «Минфина»

«Минфин» поинтересовался также у наших читателей, какой курс, инфляцию и динамику ВВП они ожидают в 2021 году. Курсовой прогноз большинства нашей аудитории совпадает с прогнозами экспертов: 48% наших читателей считают, что курс гривны будет находиться в пределах 29−31 грн/$. Укрепления национальной валюты относительно доллара ждет 36,7% наших читателей, а 15,7% считают, что гривна упадет до 32−35 грн/$.

Инфляционные ожидания у наших читателей более пессимистические, чем у экспертов. 52% нашей аудитории считает, что цены вырастут больше чем на 8%. Чуть больше трети ожидают, что инфляция составит от 5 до 8%, и только 13% аудитории верят в низкую инфляцию.

Читайте также: Что происходит с экономикой Украины

Еще существеннее мнения читателей и экспертов разошлись в вопросе экономического роста. Почти 52% аудитории «Минфина» ожидают, что в 2021 году ВВП продолжит падать. Еще каждый четвертый ждет роста до 2%, а 18% ставят на те показатели, что и правительство: от 3 до 5%. И только один из двадцати верит в то, что экономика будет расти более быстрыми темпами.

Алексей Писарев