Как купить ОВГЗ и сколько на них можно заработать

Что такое ОВГЗ

ОВГЗ — облигации внутренних государственных займов Украины. Это государственные долговые ценные бумаги, которые выпускает Министерство финансов Украины, предназначенные исключительно для внутреннего рынка. Фактически это государственные долговые расписки: министерство для наполнения бюджета занимает деньги и обязуется через некоторое время вернуть их с процентами.

Выпуск долговых ценных бумаг — обычная практика для большинства стран мира, которые сталкиваются с дефицитом бюджета.

Чтобы разместить ОВГЗ, Минфин проводит специальные аукционы. Участие в них могут принимать банки — первичные дилеры, которые затем продают гособлигации инвесторам. Календарь запланированных аукционов можно найти на сайте министерства. Так же Минфин публикует перечень первичных дилеров гособлигаций.

В зависимости от срока, на который государство занимает деньги, ОВГЗ можно разделить на 3 вида:

• долгосрочные (свыше 5 лет);
• среднесрочные (от 1 до 5 лет);
• краткосрочные (до 1 года)

ОВГЗ бывают:

• гривневые — выплата дохода и погашение в гривне;
• валютные — выплата дохода и погашение в долларе США или евро.

Проценты по ОВГЗ (или купонный доход) министерство выплачивает дважды в год.

Читайте также: Что такое ETF и как на них зарабатывать

ОВГЗ в бумажном виде не существуют. Обращение облигаций в Украине осуществляется исключительно в электронном виде. Они выпускаются в бездокументарной форме и учитываются на счете в ценных бумагах.

Кто покупает украинские облигации внутреннего государственного займа

Покупать ОВГЗ могут как юридические лица, так и физические. Инвестиции доступны и гражданам Украины, и иностранцам.

Информацию о соотношении объема ОВГЗ у различных держателей публикует Нацбанк.

По состоянию на 17 сентября в обращении находились облигации на общую сумму 874 млрд грн. Самый большой портфель гособлигаций имели банки: 425,8 млрд грн., а это почти 49% от их общего количества. Нацбанку принадлежали ОВГЗ на почти 324,6 млрд грн, то есть 37,1%.

Купить ОВГЗ от ICU: до 2,85% в долларах США

Еще чуть меньше 10% облигаций в портфеле нерезидентов. Это могут быть как иностранные инвестиционные фонды, так и частные лица. Кому именно из иностранцев принадлежат облигации, ни НБУ, ни Минфин не отслеживают.

Юридическим лицам принадлежали облигации на 30,9 млрд грн., а физическим — на 8,25 миллиарда, что составляло менее 0,94% от их общего количества.

Какова доходность ОВГЗ

Государство обязано выплатить инвесторам в ОВГЗ номинальную стоимость бумаг при погашении и доход, согласно условиям размещения.

Номинальная стоимость одной гривневой облигации на первичном рынке – 1 000 грн., долларовой — $1 000.

Доходность ОВГЗ зависит от учетной ставки НБУ. В последнее время Национальный банк постоянно снижал ставку, а в июне 2020 года она упала до рекордного минимума в истории Украины — 6%. Ставки по ОВГЗ начали также существенно снижаться.

Если летом 2019 года доходность годовых облигаций в гривне составляла около 18% годовых, то на аукционах осенью 2020 года Министерство финансов предлагало такие бумаги под 9-10% годовых.

Двухлетние облигации в сентябре 2020 года можно было купить с доходностью 10,25% годовых, 6-месячные — около 8%, а 3-месячные под 7% годовых.

В этот же период в большинстве крупных банков можно было разместить депозит со ставкой 9-10% в год. То есть практически на тех же условиях, что и покупая ОВГЗ. В то же время государственные облигации имеют несколько существенных преимуществ, по сравнению с депозитами и другими формами инвестиций.

В чем преимущества ОВГЗ

Среди ключевых преимуществ гособлигаций эксперты называют следующие.

Надежность. Гарантом возврата средств, вложенных в ОВГЗ, выступает государство. В отличие от депозитов, никаких ограничений гарантированной суммы не существует. Зато, в случае признания банка неплатежеспособным, Фонд гарантирования вкладов вернет только сумму депозита, которая не превышает 200 тыс. грн. Неплатежеспособными же в Украине с 2014 г. были признаны больше 90 банков.

Читайте также: Инвестиции в золото: как это работает

Высокая ликвидность. Купив гособлигации, необязательно ждать срока их погашения, чтобы получить деньги. ОВГЗ можно легко продать на вторичном рынке. Как объясняют брокеры, ОВГЗ — высоколиквидные, а потому найти покупателей на ценные бумаги, как правило, можно в тот же день, когда появилось желание их продать. Если же разместить средства на срочном депозите — получить деньги до завершения времени их размещения не удастся.

Отсутствие налогообложения. Доходы, полученные по государственным ценным бумагам, не облагаются. Раньше с полученных процентов нужно было уплатить 1,5% военного сбора, но в мае 2020 года в Налоговый кодекс были внесены изменения, которые отменили это требование.

Вместе с тем, с доходов по депозитам по-прежнему нужно уплатить 18% налога на доходы физических лиц, а также 1,5% военного сбора.

Посмотрим, как налогообложение влияет на реальную доходность. Допустим, вы купили годовые ОВГЗ на 100 тыс. грн., а также разместили такую ​​же сумму на депозите. В обоих случаях ставка составляет 9% годовых. В таком случае, по облигациям вы получили бы доход в сумме 9 тыс. грн. С дохода по депозиту нужно вычесть 1620 грн. налога и еще 135 грн военного сбора. В общем, государству пришлось бы отдать 1755 грн, а «на руки» вкладчик получит 7245 грн.

Продолжительный срок инвестиций. В ОВГЗ можно инвестировать на период до 7 лет, зафиксировав доходность. Это особенно выгодно в условиях, когда банки снижают ставки по депозитам.

Фиксированный доход. Существует ряд инвестиционных инструментов, которые позволяют получить доходность выше, чем по ОВГЗ. Например, это инвестиции в акции, недвижимость. В то же время, заранее определить, сколько удастся заработать, инвестируя в эти активы, невозможно. При неблагоприятных обстоятельствах доходность может быть низкой, или же даже инвестор получит убытки. Зато, сколько инвестор сможет заработать на гособлигациях, он понимает уже в момент приобретения бумаг.

В чем недостатки гособлигаций

Расходы на обслуживание. Чтобы купить государственные облигации, необходимо открыть специальный счет в ценных бумагах. В банках эта услуга, как правило, платная. Кроме этого, часто нужно платить комиссию за покупку ОВГЗ, получение выплат по ним, продажу облигаций, ежемесячное обслуживание счета.

Значительная сумма инвестиций. Большинство банков продают облигации на сумму от 1 млн грн., проводить операции с меньшими средствами им невыгодно. Есть и исключения. В частности, ОВГЗ на сумму от 100 тыс. грн. продает Приватбанк и некоторые инвестиционные компании. Однако и эта сумма весьма значительная. Для сравнения: депозит в Приватбанке можно открыть, имея всего 2 грн., а в большинстве банков — от 100 до 1 тыс. грн.

Сложность процедуры. Приобретение ценных бумаг требует больше времени и, как правило, сложнее, чем открытие депозита. Физлица не могут покупать ОВГЗ направления. Им нужно обратиться к лицензированному торговцу ценными бумагами — банку, дилеру, брокеру или инвестиционной компании.

Малоосведомленность продавцов. Большинство работников отделений банков, которые продают ОВГЗ, никогда не сталкивались с такими операциями. Они часто не могут проконсультировать о тарифах и особенностях приобретения облигаций. «Если вы зайдете в отделение банка и спросите, как открыть счет в ценных бумагах, работник будет смотреть на вас большими глазами и не поймет, что вы хотите. Проблема в том, что банк предоставляет услуги, но его специалисты вообще не понимают, что это такое», — рассказывал в интервью «Минфину» глава Национальной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку Тимур Хромаев.

Как и где физлицу купить облигации внутреннего государственного займа

Физические лица не могут напрямую покупать ОВГЗ. Для этого им нужно обратиться к лицензированному торговцу ценными бумагами — банку, дилеру, брокеру или инвестиционной компании.

Например, купить ОВГЗ можно в одном из банков — первичных дилеров:

• Приватбанк
• Ощадбанк
• Укргазбанк
• Укрэксимбанк
• Райффайзен Банк Аваль
• Укрсиббанк
• ОТП Банк
• Ситибанк
• ПУМБ
• Альфа-Банк
• Кредобанк
• Пивденный

Также можно обратиться в инвестиционную компанию. В частности:

• ICU
• Dragon Capital
• ИГ Универ
• Фридом Финанс Украина

Как правило, эти же учреждения выступают в качестве депозитариев, то есть сохраняют ценные бумаги. Конечно, можно купить ОВГЗ у одного банка или инвесткомпании, а хранить на счете в другой, но это только усложнит процедуру, ведь все операции удобнее проводить с одним учреждением.

Процедура приобретения гособлигаций выглядит следующим образом:

Шаг №1. Регистрация у брокера;

Шаг №2. Открытие банковского счета для проведения операции;

Шаг №3. Открытие специального счета, на котором будут храниться ценные бумаги;

Шаг №4. Если сумма инвестиций превышает 150 тыс. грн, следует предоставить подтверждение источника происхождения средств;

Шаг №5. Заключение договора на приобретение ценных бумаг.

После этого ОВГЗ будут зачислены на счет в ценных бумагах.Для проведения операции в банк или инвестиционную компанию следует предоставить паспорт и идентификационный код. Если сумма инвестиций превышает 150 тыс. грн — дополнительно понадобится документ, подтверждающий происхождение средств.

Как рассказывают брокеры, процедура оформления сделки может занять от нескольких часов до 7-10 дней. Многое зависит от того, как быстро клиент предоставит документы, а учреждение — их проверит.

Какие тарифы за покупку ОВГЗ

Как правило, банку или брокеру нужно платить комиссию практически за каждую операцию с ценными бумагами. В частности, за открытие счета для их хранения, ежемесячное обслуживание этого счета, покупку ОВГЗ и получение средств после их погашения.

Для примера рассмотрим комиссии за покупку ОВГЗ в Приватбанке.

• Открытие счета в ценных бумагах обойдется в 300 или 500 грн. (дешевле, если документы поданы в электронной форме).
• Обслуживание счета стоит 50 грн. в месяц.
• Зачисление бумаг на счет — еще 200 грн.
• Зачисление средств от погашения ОВГЗ — 150 грн., а за выплату купонного дохода — 100 грн.

В инвестиционных компаниях комиссии ниже, чем в банках. Как правило, такие компании бесплатно открывают счет для ценных бумаг и не взимают плату за его обслуживание. Вот примеры некоторых тарифов.

Несколько иной подход у Фридом Финанс Украина. Эта компания продает ОВГЗ, уже принадлежащие ей, с доходностью для покупателя 9%. Никаких комиссий при этом компания не берет. Но реальный купонный доход, который платит Минфин, выше. Часть от него инвесткомпания оставляет себе.

Несмотря на более выгодные тарифы, недостаток обслуживания в инвесткомпаниях заключается в том, что они не выступают как первичные дилеры ОВГЗ и могут купить клиенту облигации только на вторичном рынке, а не во время их выпуска. Таким образом, продавец тоже уже попробует на них заработать.

Какова реальная доходность ОВГЗ

Для того, чтобы понять сколько на самом деле можно заработать на ОВГЗ, следует определить их доходность, учитывая все комиссии.

Например, возьмем годовые ОВГЗ с доходностью 9%. Инвестировав в них 100 тыс. грн, после погашения вы получите 109 тыс. грн. Однако, если купить их через Приватбанк, то в целом нужно будет заплатить 300 грн за открытие счета, плюс 600 грн за его обслуживание в течение года, плюс 200 грн за зачисление облигаций, и дополнительно 350 грн за погашение и две выплаты купонного дохода.

Общая сумма всех платежей составит 1450 грн., а чистая прибыль — 7550 грн. То есть реальная доходность составит 7,55% годовых.

В то же время, если бы вы инвестировали, скажем, 200 тыс. грн. — все комиссии остались бы такими же. Соответственно, доходность была бы выше. Да, вы получили бы 18 тыс. грн процентов, из которых после уплаты комиссий осталось бы 16,55 тысяч. Чистая доходность в этом случае составила бы около 8,27%. Несложно посчитать, что при инвестиции 300 тыс. грн. доходность составила бы 8,55% и комиссии были бы еще менее ощутимы.

Таким образом, реальная доходность ОВГЗ напрямую связана с суммой инвестиций, а незначительные средства вкладывать в этот инструмент, как правило, нет смысла.

Доходность валютных ОВГЗ

Граждане Украины, которые инвестируют в ОВГЗ, предпочитают именно валютные облигации. Так, среди всего объема гособлигаций, находящихся на руках у физлиц, 70% приходится на долларовые и еще около 1% — в евро. В гривне граждане купили лишь 29% облигаций.

На последних аукционах министерство размещало долларовые ОВГЗ с доходностью 3,5% годовых. Ни один из крупных банков не предлагает такие проценты по долларовым депозитам, а в большинстве из них ставка ограничивается 1-2,5%. К тому же, из процентов по валютным депозитам, в отличие от ОВГЗ, взимается 18% налога на доходы физлиц и еще 1,5% военного сбора.

Вместе с тем, комиссии за обслуживание валютных ОВГЗ выше, чем гривневых. К примеру, в ICU придется заплатить 200 грн. за приобретение гособлигаций и дополнительно $35 за погашение.

Рассчитаем, как это влияет на реальную доходность. Если инвестировать $10 тыс. под 3,5% — это по итогам года принесет $350. Отнимаем от этой суммы $7 за приобретение облигаций и еще $35 за погашение. В результате, на руки удастся получить $308, а это 3,08% годовых.

Так же, как и в примере с гривневым ОВГЗ, чем больше будет сумма инвестиций, тем меньше комиссия будет влиять на доходность.

Можно ли продать государственные облигации

Одно из преимуществ ОВГЗ — возможность их продать до истечения срока погашения. Таким образом, выплаты по облигации сможет получить уже новый владелец. Продавать бумаги нужно также через брокера.

Рассмотрим, как действует этот механизм на практике.

Для того, чтобы пример был более наглядным, все цифры в нем округлим. Допустим, вы купили ОВГЗ за 1000 грн. под 10% годовых. Через год вы должны были бы получить 1100 грн, но уже через полгода вам срочно понадобились деньги. В таком случае, вы можете продать ценные бумаги на вторичном рынке, разделив доходность с новым покупателем. К примеру, вы продаете ОВГЗ за 1050 грн и через полгода новый владелец получит 1100 погашения. Таким образом каждый из вас получит по 50 грн.

В то же время на рынке ценных бумаг каждый продавец хочет продать свои ценные бумаги дороже, а покупатель купить дешевле. Как следствие, каждый ставит более выгодную для себя цену.

Кроме этого на стоимость ОВГЗ влияет много различных факторов, как, например, политическая стабильность, курс гривны, инфляция и т.п. Например, при сложной экономической ситуации покупатель не захочет покупать ОВГЗ за 1050 грн., а согласится, скажем, приобрести ее за 1010 грн. Таким образом, вы заработаете всего 10 грн, а 90 грн. — достанутся ему. Дополнительный заработок, который получит покупатель, называется дисконтом.

Со значительным дисконтом украинские ОВГЗ продавались на вторичном рынке в марте этого года, когда экономический кризис больно ударил по всему миру. В то время часть нерезидентов была готова продать облигации с убытками, только лишь бы избавиться от них. В то же время, период паники на рынке прошел и сейчас цены стабилизировались.

Работает этот принцип формирования цены и в обратном направлении. Если гривна укрепляется, а доходность новых ценных бумаг становится ниже — продавец может диктовать более выгодную для себя стоимость. Например, продать облигацию за 1060 грн, или больше. Эти дополнительные 10 грн. — премия, с которой он готов уступить ценными бумагами.

Как объясняют эксперты, чтобы выгоднее продать облигации на вторичном рынке, не стоит спешить заключать сделку. Стоит подождать несколько дней, чтобы найти покупателя, который предложит лучшую цену. И в большинстве случаев, купив ОВГЗ, выгоднее ждать времени их погашения. Досрочная продажа, как правило, снижает доходность.

Если все же ОВГЗ надо срочно продать, инвестиционные компании могут без проблем найти покупателя за один день и уже на следующий перевести деньги.

Стоит ли покупать ОВГЗ

Рассчитывать на значительно больший доход по облигациям, по сравнению с депозитами, сейчас не стоит. В то же время, обратить внимание на ОВГЗ стоит в случае необходимости диверсифицировать инвестиции.

Кроме этого этот инструмент будет более интересен для инвесторов, которые имеют значительные суммы. Скажем, для того, чтобы разместить 5 млн грн на депозитах, возврат которых гарантирован государством, придется обращаться в 25 банков, в каждом из которых вклад составит 200 тыс. грн. Или же можно купить облигации, выплаты по которым будут гарантироваться государством.

Также этим инструментом можно воспользоваться, если есть необходимость зафиксировать доходность на длительный период в 5-7 лет.

Однако, как в случае и с гривневыми, и с долларовыми ОВГЗ это будет инструмент скорее сохранения средств. Ведь кроме расходов на обслуживание операций, следует помнить об инфляции, которая съедать часть доходности.

Алексей Писарев