Обзор акций ОАО «Крюковский вагоностроительный завод»

ОАО «Крюковский вагоностроительный завод»– крупный производитель железнодо-рожных грузовых и пассажирских вагонов. В 2010 г. крупными пакетами акций компании владели группы «ТАС» (Тигипко) -24,9%, также в некоторых источниках упоминаются владелец 25% — эстонская AS Skinest Finants (Осиновский) и топ-менеджмент (Приходько) с 39,5% акций.

Основные факторы привлекательности KVBZ:

• Рынок грузовых железнодорожных перевозок СНГ характеризуется как растущий (рост промпроизводства, сильный сырьевой потенциал стран СНГ, выгодное территориальное расположение: пересечение транспортных потоков из Европы в Азию);
• Ёмкость рынка грузовых вагонов превышает суммарные производственные мощности вагоностроителей СНГ;• Рост производства грузовых вагонов за 8 мес. 2011г. составил 18%;• Высокий уровень диверсификации продуктовой линейки компании;• Хорошие позиции компании на рынке пассажирского подвижного состава, активное развитие этого направления;
• Лучшие среди украинских аналогов показатели рентабельности;
• Отличные показатели финансовой устойчивости и ликвидности компании;
• Компании удалось показать прибыльную работу в 2009 г. При снижении производства в 2 раза;
• Хорошая ликвидность акций и её инвестиционная привлекательность при оценке по рыночным коэффициентам (в сравнении с компаниями развивающихся рынков)Основные риски KVBZ:
• Высокая зависимость грузового сегмента от российского рынка (вероятность протекционистских мер в России по мере наращивания производства местными компаниями), пассажирского сегмента – от «Укрзализныци» (регулярное недофинансирование программ)
• Общие риски украинского фондового рынка – высокая волатильность акций KVBZ на нисходящих трендах фондового рынка.

При сравнительной оценки по рыночным коэффициентам с зарубежными аналогами потенциал роста 110%, справедливая стоимость KVBZ составляет 34,6 грн за акцию. Считаем акции KVBZ интересным инструментом для среднесрочных операций.