Стратегии октября: Лукойл на фьючи, на опционы по Газпрому и на спрэды

Сегодня индекс РТС на 15:17 по Москве падает до 1364,51 пункта по сравнению с 1369,93 пункта во вторник в конце торгов. Акции Сбербанка (RTS: SBER, на 15:06) падают на 2,07% до 71,36 рубля, акции-Газпрома (RTS: GAZP, на 15:05) – падают на 0,99% до 155,33 рубля, но акции Лукойла (RTS: LKOH, на 15:08) – падают больше чем на 60 сотых процента до 1614,86 рубля.

Декабрьские фьючерсы на наиболее ликвидные акции государственных компаний тоже дешевеют. В частности, фьючерсы на акции Сбербанка (RTS: SBERF-12.11, SRZ1, на 14:59) падают в цене на 1,77% до 7230 рублей. Фьючерсы на акции Газпрома (RTS: GAZP-12.11, GZZ1; на 14:56) дешевеют на 0,8% до 15 748 рублей.

Фьючерсы на индекс РТС со сроком исполнения в декабре (RTS: RTS-12.11, RIZ1, на 15:17) дешевеют больше чем на половину процента до 135310 пунктов, и, таким образом, спрэд между индексом и ближайшим фьючерсом составляет 11,41 пункта в пользу фьючерса. Тем не менее, фьючерсы на акции Лукойла (RTS: LKOH-12.11, LKZ1, на 14:58) дорожают на 0,39% до 16323 рублей.

С точки зрения долгосрочных трейдеров, продажи Газпрома можно хеджировать покупкой фьючерсов на акции Лукойла, а продажи Лукойла – опционами на покупку фьючерсов на акции Газпрома (RTS: GAZR-12.11M141011C). Во-первых – так делает большинство трейдеров. По «коллам» на акции Газпрома по 17500 рублей накопилось более 15000 позиций.

Во-вторых – акции Лукойла обладают способностью к восстановлению. Индексы цен на фьючерсы и акции Сбербанка и Газпрома упали на 25-30 пунктов с начала июня. В то же время индексы цен на фьючерсы и акции Лукойла провалились только на 10-15 пунктов. Газпром начал падение в августе со 100 пунктов, но Сбербанк – ещё с более высоких отметок, чем Лукойл, и ещё в начале июля.

Акции Лукойла оправились от августовского падения раньше флагманов газовиков и банкиров, вернувшись в начало июля, пусть и перед тем, как снова упасть. Это свидетельствует о надёжности инструментов Лукойла в качестве инвестиции на время кризиса и, конечно, о переоценке наиболее ликвидных акций государственных компаний.

С точки зрения краткосрочных инвесторов, рынок Fortsостанется хорошим инструментом хеджирования для торговли на спрэде. Разница цен между фактическими и учтёнными во фьючерсах ценами акций остаётся в пределах одного процента (1%). Но при повышении изменчивости рынка и снижении его ликвидности разница достигала то минус половины (-0,5%), то плюс трёх процентов (+3%). При падении разницы можно продавать акции и закупаться фьючерсами, а при увеличении – наоборот, продавать фьючерсы и покупать акции.