Правительство стимулирует спрос на гособлигации, используемые для увеличения капитала НАК «Нафтогаз Украины». Их стоимость повышена на 0,45 п. п.— до 9,95%, а срок обращения сокращен с 10 до 3 лет. Участники рынка считают такие условия благоприятными для инвесторов, не желающих сейчас вкладывать средства в долгосрочные бумаги. Однако сегодня на рынке обращаются аналоги трехлетних гособлигаций с более высокой процентной ставкой, что существенно снижает привлекательность государственных бумаг, пишет Коммерсант-Украина в стать «Доходное дело».
Кабинет министров изменил условия выпуска облигаций внутреннего госзайма (ОВГЗ), которые используются для капитализации НАК «Нафтогаз Украины». Согласно постановлению N170 от 5 марта, доходность бумаг повышена с 9,5% до 9,95% годовых, а срок обращения уменьшен с 10 до 3 лет. Ими капитал «Нафтогаза» будет увеличен на 6 млрд грн.
Впервые решение о выпуске ОВГЗ для капитализации «Нафтогаза» было принято в 2009 году правительством Юлии Тимошенко — его капитал был увеличен на 18,6 млрд грн. С тех пор уставный капитал «Нафтогаза» был доведен до 49,84 млрд грн. Для этой цели госбюджет 2012 года предусматривает выпуск ОВГЗ на сумму 12 млрд грн. До сих пор основными покупателями гособлигаций у «Нафтогаза» были Ощадбанк и Дельта Банк, которые заключали с ним сделки РЕПО.
Участники рынка считают, что изменение условий выпуска госбумаг сделает их рыночными.
«Нафтогаз» капитализируют рыночными госбумагами
«Это решение добавит облигациям ликвидности, так как инвесторов, готовых вкладывать средства в долгосрочные бумаги, очень мало. Однако на рынке довольно много аналогичных трехлетних облигаций»,— отмечает первый заместитель председателя совета директоров Дельта Банка Виталий Масюра.
Эта инициатива повысит привлекательность бумаг за счет более коротких сроков размещения.
«Повышение ставки и снижение срока обращения — очень правильный ход. Рынка на 10 лет нет, а на 3 года — есть. Возможно, это заслуга нового прагматичного министра»,— предполагает заместитель главы правления одного из банков.
Впрочем, эксперты даже повышенную ставку ОВГЗ называют недостаточно интересной, чтобы резко повысить спрос со стороны инвесторов.
«На рынке существует спрос на трехлетние НДС-облигации. Однако ставка 9,95% не очень интересна, поскольку такие бумаги торгуются под 16-17%. Поэтому новые ОВГЗ для „Нафтогаза“ вряд ли будут активно продаваться. Их можно взять в краткосрочное РЕПО»,— считает председатель совета директоров ГК «Инвестиционный Капитал Украина» Валерия Гонтарева.
«На рынке полностью отсутствует спрос на 5-10-летние ОВГЗ. Выпуск 3-летних вместо 10-летних бумаг даст возможность „Нафтогазу“ проводить операции РЕПО или потенциально продать эти бумаги на рынке, но только в том случае, если их доходность будет на уровне вторичного рынка 16-17% годовых»,— говорит трейдер ИК «Тройка Диалог Украина» Дмитрий Сидоров.
Коментарі