Обзор акций ОАО «Комсомолец Донбасса»

Основные факторы привлекательности SHKD:

• Современное оборудование (горнопроходческие комбайны, ленточные конвееры);

• Уголь высокого качества;

• Низкая себестоимость тонны рядового угля (250 грн./т., на гос.шахтах 700 грн./т. в 2008г.);

• Производительность труда в 1,7 раз выше средней по отрасли;

• Стабильный ежегодный рост добычи (в 2010г. — 4,1 млн.т, в 2009г. -3,9 млн.т, в 2008г. — 3,4 млн.т.), в планах компаний рост добычи до 5 млн.т в 2014г.;

• Нет проблем со сбытом (56% продукции поставляется «родственной» ООО «Востокэнерго», 44% — ОАО «Днепрэнерго»);

• Рост продаж и прибыльности за 9 мес. 2011г.;

• По прогнозным рыночным коэффициентам 2010г. (EV/S, EV/EBITDA) по сравнению с международными аналогами  потенциал роста  71%

Среди основных рисков можно отметить:

• Рост отпускных цен ограничивается трансфертным фактором – занижение цены угля позволяют «Востокэнерго» выставлять наиболее конкурентные заявки (дешевая электроэнергия) в ОРЭ и обеспечивать максимальную загрузку своих мощностей. Предпосылок для перенесения «центра прибыли» с «Востокэнерго» на SHKD мы пока не видим;

• Невысокие показатели финансовой устойчивости и ликвидности;

• Невысокие показатели ликвидности акций;

Теоретически обоснованная стоимость акций SHKD, по нашим оценкам, составляет 2,15 грн., что предполагает потенциал роста на 71% c текущего уровня.

Динамика котировок на Украинской бирже

Основные финансовые показатели и мультипликаторы