ВХОД
Вернуться
ukrsib
Дмитрий Приходько
Зарегистрирован:
31 марта 2010

Последний раз был на сайте:
18 января 2013 в 16:53
Подписчики (28):
bulat911
bulat911
Киев
indagame
IndaGame Games
26 лет, Киев
ABogush
Александр Богуш
39 лет, Киев
Eurodollar
Максим Сероус
Киев
PSheva
Петр Шевченко
Киев
Ceme4kin
Ceme4kin
Днепропетровск
vados
vados
vitacikl
vitacikl
Extreme
Анатолий Долматов
24 года, Киев
kotina
kotina
7natakiev
7natakiev
Киев
tanag1
tanag1
донецк
все подписчики
Начальник аналитического отдела, УкрСиб Эссет Менеджмент
8 декабря 2011, 10:31

Обзор акций ОАО «Комсомолец Донбасса»

Шахта «Комсомолец Донбасса» (SHKD) является крупным производителем энергетического угля (около 7% украинской добычи энергетических марок) и входит в Донецкую топливно-энергетическую компанию (ДТЭК), управляющую угольно-энергетическими активами СКМ. Активы СКМ пользуются повышенным интересом со стороны портфельных инвесторов. Компания производит рядовой энергетический уголь марки «Т» (тощие) хорошего качества (не производит коксующийся уголь). На балансе SHKD находятся 9 угольных пластов 420 м. 630м. и 810м. Промышленные запасы предприятия составляют 117,3 млн тонн, что при существующем уровне добычи дает обеспеченность запасами на 27 лет. В структуру производственных активов входит обогатительный комплекс, позволяющий снизить зольность продукции.

Основные факторы привлекательности SHKD:

  • Современное оборудование (горнопроходческие комбайны, ленточные конвееры);

  • Уголь высокого качества;

  • Низкая себестоимость тонны рядового угля (250 грн./т., на гос.шахтах 700 грн./т. в 2008г.);

  • Производительность труда в 1,7 раз выше средней по отрасли;

  • Стабильный ежегодный рост добычи (в 2010г. — 4,1 млн.т, в 2009г. -3,9 млн.т, в 2008г. — 3,4 млн.т.), в планах компаний рост добычи до 5 млн.т в 2014г.;

  • Нет проблем со сбытом (56% продукции поставляется «родственной» ООО «Востокэнерго», 44% — ОАО «Днепрэнерго»);

  • Рост продаж и прибыльности за 9 мес. 2011г.;

  • По прогнозным рыночным коэффициентам 2010г. (EV/S, EV/EBITDA) по сравнению с международными аналогами потенциал роста 71%

Среди основных рисков можно отметить:

  • Рост отпускных цен ограничивается трансфертным фактором – занижение цены угля позволяют «Востокэнерго» выставлять наиболее конкурентные заявки (дешевая электроэнергия) в ОРЭ и обеспечивать максимальную загрузку своих мощностей. Предпосылок для перенесения «центра прибыли» с «Востокэнерго» на SHKD мы пока не видим;

  • Невысокие показатели финансовой устойчивости и ликвидности;

  • Невысокие показатели ликвидности акций;

Теоретически обоснованная стоимость акций SHKD, по нашим оценкам, составляет 2,15 грн., что предполагает потенциал роста на 71% c текущего уровня.

Динамика котировок на Украинской бирже
Котировки SHKD на Украинской бирже


Основные финансовые показатели и мультипликаторы

 

Продажи, UAH млн

EBITDA, UAH млн

Чистая прибыль, UAH млн

Чистый долг

EBITDA Margin

Net Profit Margin

P/S

EV/S

EV/EBITDA

P/E

2007

769

266

71

819

35%

9%

0,54

1,60

4,6

5,8

2008

1 102

384

41

815

35%

4%

0,37

1,11

3,2

10,1

2009

1 089

328

-76

800

30%

-7%

0,38

1,11

3,7

-5,4

2010

1 203

358

-25

820

30%

-2%

0,34

1,02

3,4

-16,2

2011П

1 407

378

52

822

27%

4%

0,29

0,88

3,3

7,9

 
Просмотров: 1130, сегодня — 0
Следить за новыми комментариями

Комментарии (5)

+
0
vitacikl
vitacikl
8 декабря 2011, 13:09
#
Предметный обзор.
Если бы еще разбить на абзацы,
для удобства чтения…
+
+6
Informed
Informed
9 декабря 2011, 10:29
Гость, Киев
#
Беспредметный обзор. Комсомолец «Донбаса» — это собственность ДТЭК. Самая крупная шахта Украины по добычи угля. Одна из ключевых компаний в энергетической цепочке «угольного направления» ДТЭК товарища Ахметова ) Попробуйте купить хоть одну акцию
+
+6
Дмитрий  Приходько
Дмитрий Приходько
9 декабря 2011, 11:29
Киев
#
Насчет беспредметности не соглашусь. Да на вялом рынке, даже ликвиды вымирают и их становится сложно купить/продать, тут ничего нового. Пусть покупать второй эшелон пока рановато, но как показывает практика, по мере восстановления рынка интерес инвесторов возвращается в эти бумаги. Поэтому на этом этапе интересно посмотреть как выглядит сейчас второй эшелон фундаментально.
+
0
Informed
Informed
9 декабря 2011, 12:33
Гость, Киев
#
Согласен. Но пока это не актуально
+
0
vitacikl
vitacikl
9 декабря 2011, 12:06
#
Спасибо. Теперь очень наглядно!

Написать комментарий

Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться
 
×
окно закроется через 20 секунд