ВХОД
Вернуться
ukrsib
Дмитрий Приходько
Зарегистрирован:
31 марта 2010

Последний раз был на сайте:
18 января 2013 в 16:53
Подписчики (28):
bulat911
bulat911
Киев
indagame
IndaGame Games
26 лет, Киев
ABogush
Александр Богуш
39 лет, Киев
Eurodollar
Максим Сероус
Киев
PSheva
Петр Шевченко
Киев
Ceme4kin
Ceme4kin
Днепропетровск
vados
vados
vitacikl
vitacikl
Extreme
Анатолий Долматов
24 года, Киев
kotina
kotina
7natakiev
7natakiev
Киев
tanag1
tanag1
донецк
все подписчики
Начальник аналитического отдела, УкрСиб Эссет Менеджмент
17 октября 2011, 17:25

Обзор рынка золота

Основной фактор роста цен на золото – обесценивание бумажных денег (инфляция, девальвация). Этот факт наглядно отражает график цен на золото за последние 100 лет и этапы реформирования валютной системы мира. В периоды расширения денежного предложения, которое вызывает инфляцию и нестабильность на валютном рынке, бумажные деньги не справляются с одной из своих ключевых функций «средства накопления». В этот период интерес инвесторов обращается в золото, которое много веков успешно справлялось с этой функцией. Поскольку рынок золота «узкий» по сравнению с рынком акций, облигаций и сырьевых активов, отток ликвидности из других секторов в пользу рынка золота может существенно взвинтить цены на этот актив и привести в конечном итоге к «лопнувшим пузырям» очередной инвестиционной идеи.

В этом обзоре предлагается оценить перспективы золота на горизонте 5 лет. Наш прогноз на 2011-2012 г. учитывает ряд спекулятивных факторов, которые будут способствовать продолжению роста цен на золото в этот период. В итоге, мы определили уровни цен на золото в 2011 г. — $1883/унция, в 2012 г. — $2071/унция.

Слабая мировая макроэкономическая статистика, долговые проблемы стран ЕС свидетельствует о том, что выход из рецессии затягивается, поэтому Центробанки и Правительства по-прежнему будут проводить стимулирующие монетарные и фискальные меры. Все это продолжит оказывать инфляционное и девальвационное давление на валюты. В этой связи у золота, как защитного актива, есть время для дальнейшего роста.

Ключевые факторы роста в 2012 г.

  • высокие уровни инфляции и девальвационное давление на валюты;
  • низкие учетные ставки Центробанков;
  • высокий спекулятивный спрос;
  • рост доли золото в золотовалютных резервах Центробанков;

С 2013 г. по мере восстановления мировой экономики и повышения учетных ставок Центробанков будет наблюдаться отток ликвидности с рынков «защитных активов» в пользу более рисковых активов (акций, облигаций), что предполагает коррекцию цен золота.

В этой связи мы определили долгосрочный фундаментальный уровень цен золота на основе следующих подходов:

  1. Рассмотрена динамика цен на золото, скорректированная на уровень инфляции США (исключен фактор инфляции);

  2. Определено соотношение цены золота и величины денежной базы (исключен фактор денежной эмиссии);

  3. Определено соотношение цены золота и других сырьевых активов: нефть, зерно, металлы и т. д. за последние 5 лет (исключен фактор и инфляции и денежной эмиссии)

  4. Определена цена золота на основе себестоимости добычи и 15-20% маржи;

На основе этих 4-х подходов, обоснованный уровень цены золота составил $970/унция, что является долгосрочным ориентиром в ценах 2011 года.

В прогноз цен золота мы не закладывали ожидания QE3, существенного роста золота в ЗВР Центробанков и тем более ожидания коллапса существующей валютной системы, данные события могут значительно взвинтить цены на золото выше наших прогнозных уровней.

Прогнозная цена на золото 2011-2015

Скачать обзор рынка золота в формате PDF (610 Кб)

Просмотров: 1740, сегодня — 0
Следить за новыми комментариями

Комментарии (12)

+
0
Prado
Prado
17 октября 2011, 18:02
#
Мне нравится! «Основной фактор роста цен на золото – обесценивание бумажных денег (инфляция, девальвация)».…… /////… Как, ну объясните как, может обесценится то — что практически не имеет цены. Цена эммисии бумажных денех равна = 1/100, а электронный и вовсе 1/10 000. Инвесторов, понимаю. Во не имения ничего, и золото подойдет за тихую гавань.
+
0
Prado
Prado
17 октября 2011, 18:03
#
Золото — как ракушка земноводного и только.
+
0
pivasik
pivasik
17 октября 2011, 19:17
pivasik
#
Что это по вашему не имеет цены? Деньги или золото?
Деньги могут быть оценены в других деньгах. Да и вообще все зависит от точки отсчета. Можно деньги оценить ракушками, придав таким образом им функцию денег.
Очень в этом плане помогает рассматривать бумажные деньги не сами по себе а в контексте долговых расписок. Например, 1 доллар = 5 минут человеческого труда. И сразу стоимость эмиссии становится не 1/100, а вполне ощутимая.
+
0
Prado
Prado
18 октября 2011, 09:16
#
Это Вы оцениваете 1 доллар = 5 минут человеческого труда! А на самом деле, 5 минут чловеческого труда, оцениваются в объеме дополнительной стоимости которое и создает человеческий труд, притом затратив ресурса на обеспечение жизни т.е. пища, одежа, транспорт, другие в т.ч. энергэтические ресурсы, и цена им намнго дороже одного доллара. А вот как связать транспорт стоимости то дело конечно денежное, т.е. движимая доп.стоимость для передачи в другие стоимости. И оценивается не доллар а труд — физический или интелектуальный. А эти бумажки, то фсе в топку.
+
+4
pivasik
pivasik
18 октября 2011, 11:10
pivasik
#
Не нужно все усложнять. Дополнительная стоимость и все такое. Мы ж не рассматриваем типы оплаты труда.
> И оценивается не доллар а труд
Ну дык в чем труд-то оценивается? Эти бумажки экивалент какого-то количества труда или других благ. Мне кажется тут путаница между сутью бумажек и носителем из которого они сделаны. Как-то Вы приравниваете эти два понятия.
+
0
allescaput2030
allescaput2030
17 октября 2011, 18:04
#
«С 2013 г. по мере восстановления мировой экономики»
У Укрсиба есть инсайд или это так, в виде предположения?
+
0
pivasik
pivasik
17 октября 2011, 19:11
pivasik
#
Ждете 3-й волны и 10-летней рецессии, образца США '39 года?
+
0
allescaput2030
allescaput2030
17 октября 2011, 21:33
#
Тут жди не жди, а пережить придется…
+
0
Дмитрий  Приходько
Дмитрий Приходько
18 октября 2011, 14:42
Киев
#
Базовый макроэкономический прогноз стратегического подразделения
+
0
vitacikl
vitacikl
18 октября 2011, 11:02
#
Как объяснить падение цены на золото в теч. последних недель?
+
+10
Дмитрий  Приходько
Дмитрий Приходько
18 октября 2011, 15:22
Киев
#
Как и в октябре 2008г., в период обвала цен на фин рынках, инвесторы вынуждены продавать золото, чтобы обеспечить маржин-коллы по другим классам активов (акции, облигации). Крупные инвесторы компенсировали продажей золота убытки и дефицит кэша связанный с падением рисковых активов.
+
0
Дмитрий  Приходько
Дмитрий Приходько
18 октября 2011, 15:34
Киев
#
В скорости, мы скинем ссылку на наш детальный обзор по золоту, где и предлагаю посмотреть на основе чего строятся выводы, какие подходы в оценке используются, какие допущения принимаются, на какие статистические источники мы операемся.

Написать комментарий

Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться
 
×
окно закроется через 20 секунд