Перспективы стоимости акции ОАО «Мотор Сич»

ОАО «Мотор Сич» (MSICH) — один из крупнейших производителей авиадвигателей (для вертолётов Ми, Ка и самолётов Ан, Як и т.д.), осуществляющий полный цикл производства: от разработки и испытания до выпуска, обслуживания и ремонта.
Ключевой фактор повышенного интереса участников фондового рынка к MSICH – монопольное положение компании в своём рыночном сегменте и возможность её покупки российским авиационным холдингом.

Основные факторы привлекательности MSICH:
• высокий спрос на новую авиатехнику (ожидаемое увеличение пассажирского траффика, грузооборота, + необходимость замещения старой техники, расширение ВВС развивающихся стран) и развитие целого ряда проектов в самолёто- и вертолётостроении, в которых MSICH является ключевым поставщиком моторов;
• огромный парк «советской» авиатехники, требующей ремонта и модернизации двигателей – работ, которые может провести только их производитель либо немногочисленные сертифицированные им же сервисные центры;
• серьёзные препятствия для появления новых игроков в сегменте моторостоения – жесткие требования сертификации, значительный размер начальных инвестиций при разработке двигателя и длительность процесса «от чертежа до первого серийного образца»;
• диверсифицированность портфеля авиационных заказов компании: по видам двигателей, по стадии жизненного цикла продуктов;
• высокая надёжность, ценовая конкурентоспособность и неприхотливость в эксплуатации авиадвигателей MSICH;
• перспективность других направлений — энергетического машиностроения и выпуска моторов для других видов транспорта;
• девальвация гривны – фактор усиление конкурентоспособности компании;
• компания значительно улучшила финансовые результаты в 2009-2010 г.;
• налоговые льготы на 10 лет;
• акции MSICH являются самой ликвидной машиностроительной бумагой на украинском фондовом рынке и входят в корзину индекса УБ;

Среди основных рисков можно отметить:
• высокая зависимость от российских партнеров-покупателей (60% продукции экспортируется в РФ);
• российский монополист «Оборонпром» планирует наладить собственное производство вертолетных двигателей с целью снижения зависимости от украинского производителя;
• Неоднозначная оценка стоимости акций по прогнозным рыночным коэффициентам;

Теоретически обоснованная стоимость акций «Мотор Сич», по нашим оценкам, составляет 5343 грн., что предполагает потенциал роста на 42% c текущего уровня, при условии, что российскому Оборонпрому в ближайшие несколько лет не удастся наладить собственное производство вертолетных двигателей. Мы считаем MSICH очень интересным объектом для портфельных инвестиций в среднесрочной перспективе.

Динамика котировок на Украинской бирже