ВХОД
Вернуться
ukrsib
Дмитрий Приходько
Зарегистрирован:
31 марта 2010

Последний раз был на сайте:
18 января 2013 в 16:53
Подписчики (28):
bulat911
bulat911
Киев
indagame
IndaGame Games
26 лет, Киев
ABogush
Александр Богуш
39 лет, Киев
Eurodollar
Максим Сероус
Киев
PSheva
Петр Шевченко
Киев
Ceme4kin
Ceme4kin
Днепропетровск
vados
vados
vitacikl
vitacikl
Extreme
Анатолий Долматов
24 года, Киев
kotina
kotina
7natakiev
7natakiev
Киев
tanag1
tanag1
донецк
все подписчики
Начальник аналитического отдела, УкрСиб Эссет Менеджмент
28 октября 2010, 11:45

Энергетика: перспективы эмитентов

Основные драйверы интереса к акциям генерирующих компаний:

1. Приватизация контрольных пакетов генерирующих компаний:

- угроза дефицита э/э на фоне износа мощностей и необходимость финансовых вливаний в энергетику;

— единственный частный игрок — Востокэнерго - работает уже сейчас с рентабельностью по EBITDAна уровне 20-30%;

— возможные непрозрачные схемы перехода компаний в частную собственность (в 2007 г. «ДТЭК» пролоббировала через правительство погашение долгов крупнейшей компании «Днепроэнерго» в обмен на треть акций компании).

2. Ожидаемая Либерализация электроэнергетической отрасли

- Переход на модель прямых контрактов;

- Либерализация ценообразования тарифов(НКРЭ будет устанавливать предельные тарифы, что позволит увеличить рентабельность);

 - Ликвидация перекрестного субсидирования(увеличить рентабельность).

3. Сектор гораздо менее подвержен негативным процессам (вследствие диверсифицированного сбыта, монопольного положения компаний и высокой степени регулирования в отрасли);

4. Восстановление объемов производства электроэнергии;

5. Долгосрочным прогнозом роста тарифов является 5% (ежегодно);

6. Высокая ликвидность акций компаний генерации;

7. Российские и украинские акции существенно недооценены относительно других зарубежных аналогов.

Рассмотрим сегодня акции «Днепрэнерго» (DNEN)

Факторы привлекательности бумаги:

— интеграция в ДТЭК – реализация инвестпрограммы, применение опыта передовой генерирующей компании – Востокэнерго (входит в ДТЭК), более конкурентный тариф вследствие обеспеченности собственным углём (в ДТЭК входят шахты «Павлоградуголь», «Краснодонуголь», «Комсомолец Донбасса» и т.д.)

  1. хорошие показатели ликвидности и финансовой устойчивости компании;
  2. заинтересованность ДТЭК в увеличении своей доли за счёт покупок акций с рынка;

Основными рисками бумаги являются:

-возможное трансфертное ценообразование в рамках вертикали ДТЭК и небольшой freefloat(4% или $21 млн.), ограничивающий ликвидность бумаги

Вывод: потенциал роста акций — 25%

Просмотров: 881, сегодня — 0
Следить за новыми комментариями

Написать комментарий

Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться
 
×
окно закроется через 20 секунд