ВХОД
Вернуться
ukrsib
Дмитрий Приходько
Зарегистрирован:
31 марта 2010

Последний раз был на сайте:
18 января 2013 в 16:53
Подписчики (28):
bulat911
bulat911
Киев
indagame
IndaGame Games
26 лет, Киев
ABogush
Александр Богуш
39 лет, Киев
Eurodollar
Максим Сероус
Киев
PSheva
Петр Шевченко
Киев
Ceme4kin
Ceme4kin
Днепропетровск
vados
vados
vitacikl
vitacikl
Extreme
Анатолий Долматов
24 года, Киев
kotina
kotina
7natakiev
7natakiev
Киев
tanag1
tanag1
донецк
все подписчики
Начальник аналитического отдела, УкрСиб Эссет Менеджмент
22 сентября 2010, 18:03

Перспективы коксохимов: Оценка акций Ясиновского КХЗ

 1. Операционная деятельность Ясиновского КХЗ (YASK):

 сильные стороны/возможности

— крупный КХЗ (5 коксовых батарей), в 2009 г. выпуск кокса составил 1,5 млн. т. или 14% выпуска в Украине; отличный рост производства в 2006-2007 г.;

— интеграция в «Энерго» — хорошая обеспеченность углём (Красноармейская Западная №1) и частичное обеспечение сбыта (Донецксталь-МЗ);

— современные коксовые батареи №1, 5, 6; озвучены планы по модернизации батарей №2,4, что позволит довести действующие мощности до 3 млн. т.

слабые стороны/угрозы

— потенциал роста выпуска кокса за счёт использования действующих мощностей незначительный (в 2009 г. загрузка – 83%) – в 2010 г. мы ожидаем низкий прирост производства.

2. Финансовое состояние

 сильные стороны/возможности

— отличный рост финансовых результатов в 2006-2008г. за счёт прироста производства и роста цен на кокс;

— хорошая динамика финрезультатов за 3 месяца 2010 г. по сравнению с аналогичным периодом 2009 г.: продажи увеличились на 82% (до 813 млн. грн.), валовая прибыль – в 2,9 раза (58 млн. грн.), чистая прибыль в 6 раз (28,6 млн. грн.);

— отличные показатели финансовой устойчивости компании; собственный капитал на 01.01.2010 г. – 67% пассивов, что снижает риск новых допэмиссий для реализации инвестпрограммы.

слабые стороны/угрозы

— компании, связанные с «Энерго», характеризуются низкой прозрачностью для портфельных инвесторов и высоким уровнем трансфертного ценообразования;

— риск ухудшения финансовых результатов по причине снижения продаж на ММКИ Ильича после объединения ММКИ Ильича с Метинвестом (львиная доля продукции поставляется на ММКИ Ильича).

3. Акции на УБ/ оценка

 сильные стороны/возможности

— высокая ликвидность акций (самый большой среди КХЗ free float, высокий оборот, спрэда);

— рынок демонстрирует хорошую поддержку YASKна текущих уровнях.

слабые стороны/угрозы

— бумага продемонстрировала недавно впечатляющее ралли – риск коррекции на фиксации прибыли.

Динамика котировок Ясиновского КХЗ на Украинской бирже

Вывод:

При оценке методом DCF справедливая стоимость YASKсоставляет 5.69 грн. за акцию, что предполагает потенциал роста с текущего уровня на 53%. Считаем акции интересным инструментом для средне- и долгосрочных операций.

Просмотров: 960, сегодня — 0
Следить за новыми комментариями

Написать комментарий

Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться
 
×
окно закроется через 20 секунд