ВХОД
Вернуться
ukrsib
Дмитрий Приходько
Зарегистрирован:
31 марта 2010

Последний раз был на сайте:
18 января 2013 в 16:53
Подписчики (28):
bulat911
bulat911
Киев
indagame
IndaGame Games
26 лет, Киев
ABogush
Александр Богуш
39 лет, Киев
Eurodollar
Максим Сероус
Киев
PSheva
Петр Шевченко
Киев
Ceme4kin
Ceme4kin
Днепропетровск
vados
vados
vitacikl
vitacikl
Extreme
Анатолий Долматов
24 года, Киев
kotina
kotina
7natakiev
7natakiev
Киев
tanag1
tanag1
донецк
все подписчики
Начальник аналитического отдела, УкрСиб Эссет Менеджмент
8 сентября 2010, 14:27

Справедливая стоимость акций Шахта «Красноармейская Западная №1» (SHCHZ)

Шахта «Красноармейская Западная №1» (SHCHZ) — крупнейший производитель коксующегося угля в Украине (около 8,5% украинской добычи угля и 24% производства коксующихся марок). Компания входит в группу «Энерго», обладающую металлургическими (Донецксталь-МЗ, Донецкий метзавод) и коксохимическими активами (Ясиновский КХЗ и Макеевский КХЗ).

Непрозрачность «Энерго» для портфельных инвесторов – на наш взгляд, основной риск SHCHZ.

Основные факторы привлекательности SHCHZ:

  • Шахта введена в эксплуатацию в 1990г. (одна из немногих новых шахт)

  • Современное оборудование (горнопроходческие комбайны, ленточные конвееры), относительно низкая степень износа основных фондов (50%)

  • Производит коксующийся уголь марки «К» самый интересный рыночный сегмент ввиду дефицита коксующихся углей в Украине

  • Уголь высокого качества (низкое содержание серы и фосфора), что позволяет его экспортировать по ценам выше цен внутреннего рынка

  • Производительность труда 93,7 т. (28,3т. среднее по отрасли)

  • За год цены на концентрат коксующегося угля выросли с $68 до $130 за тонну (однако в июле цены обвалились со $170 до $130)

  • В планах компании на 2010г. увеличить производство на 27% до 4,2 млн.тонн

  • По прогнозным рыночным коэффициентам 2010г. (EV/S, EV/EBITDA) по сравнению с международными аналогами  потенциал роста 2-69%

Среди основных рисков можно отметить:

  • Добыча ведется на большой глубине и шахта относится к категории опасных по внезапным выбросам угля и газа, по взрывам угольной пыли

  • Непрозрачность компании (трансфертное ценообразование) основная причина низких показателей выручки и рентабельности

  • Невысокие показатели финансовой устойчивости и ликвидности

  • Невысокие показатели ликвидности акций

  • По прогнозным рыночным коэффициентам 2010г. (EV/EBITDA) по сравнению с аналогами развитых рынков потенциал роста неочевиден

Теоретически обоснованная стоимость акций SHCHZ, по нашим оценкам, составляет 7,07 грн., что предполагает потенциал роста на 36% cтекущего уровня.

Просмотров: 2714, сегодня — 3
Следить за новыми комментариями

Комментарии (1)

+
0
Ale625144
Ale625144
5 марта 2011, 20:32
Александр, Днепропетровск
#
При убытке в 150млн за 9 мес 2010 ей красная цена 5 рублей

Написать комментарий

Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться
 
×
окно закроется через 20 секунд