ВХОД
Вернуться
ukrsib
Дмитрий Приходько
Зарегистрирован:
31 марта 2010

Последний раз был на сайте:
18 января 2013 в 16:53
Подписчики (28):
bulat911
bulat911
Киев
indagame
IndaGame Games
26 лет, Киев
ABogush
Александр Богуш
39 лет, Киев
Eurodollar
Максим Сероус
Киев
PSheva
Петр Шевченко
Киев
Ceme4kin
Ceme4kin
Днепропетровск
vados
vados
vitacikl
vitacikl
Extreme
Анатолий Долматов
24 года, Киев
kotina
kotina
7natakiev
7natakiev
Киев
tanag1
tanag1
донецк
все подписчики
Начальник аналитического отдела, УкрСиб Эссет Менеджмент
23 июня 2010, 09:24

51 коп. за акцию «Райффайзен банк Аваль» это дорого?

Продолжаю тему оценки стоимости акций, и сегодня речь пойдет об акциях представителя финансового сектора – «Райффайзен Банк Аваль».

1. Оценка акций на Украинской бирже (УБ)

Акции данного эмитента (BAVL) входят в корзину индекса УБ с 2009 г. и характеризируются высокой ликвидностью бумаги. При оценке бумаг по модели Ольсена, справедливая стоимость ценных бумаг составляет 0,51 грн. за 1 акцию (стоимость банка 15,4 млрд.грн.), что превышает текущий уровень котировок на 16%. В тоже время, при оценке по рыночным коэффициентам BAVL, существенно переоценен по сравнению с зарубежными аналогами.

Стоит отметить осторожное отношение инвесторов ко всем бумагам финансового сектора (в контексте фискальных проблем стран ЕС), а также заявлений главы RZB о возможной продаже активов в Восточной Европе.

Среди слабых сторон можно также заметить, что акции BAVL нестабильны на нисходящих трендах рынка: расширение спреда между ценой покупки и продажи достигало в последний месяц 20%.

2. Оценка финансового состояния сильные стороны/возможности

Адекватность регулятивного капитала банка находится на достаточном уровне: на 01.05.2010г. значение норматива Н2 составляет 17,34% (при нормативном значении не менее 10%). Показатель ежемесячно увеличивался на протяжении года;

— Диверсификация кредитных операций банка по клиентскому признаку находится на высоком уровне – доля кредитов физическим лицам в кредитном портфеле составляет 47,71%, «большие» кредиты (превышающие 10% регулятивного капитала) составляют не более 9% активов банка;

— Доля проблемной задолженности в кредитном портфеле банка с марта постепенно снижается и по состоянию на 01.05.2010г. составляет 10,66% (мы не располагаем данными о возможной реструктуризации проблемных кредитов банка). При этом уровень резервирования составляет 23,25%;

- Уменьшение средств клиентов за 4 месяца 2010 года составило около 2,7% (почти 0,75 млрд.UAH, из них 0,5 млрд. отток в апреле, преимущественно за счет средств физических лиц);

- Ликвидность банка находится на достаточно высоком уровне, банк привлекает преимущественно долгосрочные средства в USD (около 17,0 млрд.UAH или 35,6% обязательств);

- В феврале-апреле 2010г. банк работал с небольшой ежемесячной прибылью – чистая прибыль за 4 месяца составила около 23 млн.UAH. Банк имеет существенный потенциал прибыльности по мере снижения проблемной задолженности и расформирования резервов;

— Снижение активов в 2009 г. составило -17%, по системе -5,65% (вследствие прозрачной учетной политики банка по формированию резервов);

- Отличные ставки привлечения средств в 2009 г. (7,2% против 9,5% по системе), однако ставки размещения ниже (15,2% против 16,2% по системе), что объясняются поддержкой материнской компании и высокой долей в активах кредитов физическим лицам (46%) и долгосрочных кредитов. При этом высокая доля в обязательствах депозитов населения (38% против 28%) несущественно снижает показатели банка, но является инструментом диверсификации источников финансирования;

— Банк характеризуется сбалансированной структурой активов и пассивов и умеренным, что является хорошим основанием для высокой устойчивости в неблагоприятных условиях и дальнейшего развития;

Слабые стороны/угрозы

- Банк не соблюдает лимит открытой длинной валютной позиции;

- За 2009 год банк получил чистый убыток в сумме около 2 млрд.UAH. При этом чистые расходы на формирование резервов составили 5,5 млрд. UAH;

Выводы:

Потенциал роста ценных бумаг данного эмитента с текущих уровней составляет 16%. Несмотря на относительно позитивные операционные и финансовые показатели банка, считаю потенциал роста в 16% недостаточным для долгосрочных инвестиций. Поэтому интересными остаются спекулятивные операции на позитивном новостном фоне.

Просмотров: 1530, сегодня — 0
Следить за новыми комментариями

Комментарии (8)

+
0
Toha
Toha
23 июня 2010, 15:04
toha, Столица!
#
этот банк выставлен на продажу, насколько я знаю… имхо: дела у банка плохи.
И продадут его за копейки (осуществив в свое время покупку за большие деньги «за дурною головою»), с надеждой со временем улучшить состояние кредитного портфеля.
+
0
Дмитрий  Приходько
Дмитрий Приходько
31 июля 2010, 18:27
Киев
#
Эти все слухи о продаже официально не кем авторитетным не подтверждены.
А ведь многим участникам рынка акций эти слухи распускать очень выгодно.
Насчет дела плохи, я бы не горячился с резкими выводами, относительно банковской сектора
Украины у него дела далеко неплохо.
+
0
Toha
Toha
23 июня 2010, 15:05
toha, Столица!
#
имхо — либо играться вкороткую, либо покупать и прятать акции в очень долгий ящик — до лучших времен.
+
0
markiza
markiza
10 июля 2010, 21:48
александра, харьков
#
в запорожском укрсибе ну и жулье заправляет все для своих и налево — это так к слову
+
0
Дмитрий  Приходько
Дмитрий Приходько
31 июля 2010, 18:32
Киев
#
Моя дорогая, читательница, снова бунтует ваша тонкая душа от несправедливости.
Ну есть же суды пусть они разбераются кто жулье, защищайте свои права,
а жулье будет сидеть в тюрьме Я СКАЗАЛ!!!
+
0
markiza
markiza
31 июля 2010, 18:56
александра, харьков
#
Какие суды, это делается все неоткрыто, например(нач.валют.отдела) налево сплавляет валюту за откат и делается это восновном на перепадах курса.Делают так многие банки.Это прописная истина, банки самые главные мошенники и моя материальность души нипричем. Впрочем за комплименты -merci.
+
0
Toha
Toha
1 августа 2010, 10:10
toha, Столица!
#
нач. валют. отдела сплавом наличной валюты обычно не занимается он по безналу.
+
0
markiza
markiza
1 августа 2010, 14:28
александра, харьков
#
По налу так это точно, я знаю что говорю -не искажайте действительность

Написать комментарий

Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться
 
×
окно закроется через 20 секунд