Когда для гривны и финансовой системы Украины пробьет час «Ч»

В последнее время меня часто спрашивают, когда же, наконец, наступит час «Ч» для украинской нацвалюты? То есть, когда ожидать старта ее обвала, со всеми вытекающими из этого последствиями для банковской системы и вообще финансовой системы страны?

Этот вопрос, конечно, не праздный, а, напротив, весьма логичный и своевременный. Поскольку известно, что экономика Украины падает уже четвертый квартал подряд; промышленность, строительство и транспортная отрасль в глубоком обвале; главная экспортная отрасль металлургия чувствует себя все хуже и хуже; в последнее время резко затормозился рост розничной торговли; внешнеторговое сальдо побило в прошлом году исторический антирекорд (свыше 20 млрд долл), Нацбанк в последние месяцы усиленно печатает гривну, но кредитование бизнеса не растет; золотовалютные резервы находятся на критически низком уровне, и так далее.

Ну а одной из главных причин всех этих бед является крепкая гривна. Ее надо было начать плавно девальвировать еще в 2010-м или, в крайнем случае, 2011 году. Но наша власть решила просто любыми способами держать курс, обрекая гривну на очередной мощный обвал в будущем.

Очень высокой была вероятность того, что час «Ч» наступит в конце прошлого года — перед парламентскими выборами или сразу после них. Многие как отечественные, так и зарубежные эксперты предсказывали, что именно осенью-зимой 2012 года произойдет очередной, третий уже по счету, обвал гривны. Поскольку было понятно, что власть держит стабильным курс, вопреки экономической логике (ЗВР сократились за год с небольшим на 14 млрд долл), именно из политических соображений.

Однако гривна таки удержалась, во многом благодаря различным административным мерам и страшилкам Нацбанка, типа «валютного налога». А вообще, просто повезло...

Затем наступила пауза. На мировых рынках черных металлов в конце прошлого года и первые месяцы нынешнего наметилось некоторое оживление, цены на сталь немного подросли. Также очень благоприятная ситуация сложилась для Украины (правительства и бизнеса) на внешних рынках заимствований.

Затишье продолжается и по сей день. Украинская власть и отечественные корпорации за последние месяцы легко набрали много валютных кредитов. Хотя, на мировых рынках черных металлов начиная с марта обстановка снова стала ухудшаться.

При этом, похоже, власть решила удерживать гривну на стабильном уровне уже до следующих выборов — президентских (они состоятся в начале 2015 года). Тоже из политических соображений — чтобы не уронить рейтинг Януковича накануне выборов.

А вот удастся ли правительству и НБУ сохранить такую «стабильность» до будущих президентских выборов, как это им удалось перед прошлыми парламенскими выборами — большой вопрос. Час «Ч» может наступить намного раньше.

Свой взгляд на сей счет хоть и не очень явно, но таки высветили на днях эксперты мирового рейтингового агентства Standard & Poor's.

Они, в частности, сообщили, что массовый уход в последнее время западноевропейских банков из Украины обусловлен отсутствием улучшений в деловом климате и перспективах развития экономики страны. При этом, как указано в отчете S&P, большинство украинских банков не обеспечило достаточного объема резервов, которые могут потребоваться в случае непредвиденного экономического спада и потенциального ухудшения кредитного качества заемщиков.

Относительно курсовых перспектив директор подразделения «Суверенные рейтинги» агентства Standard & Poor's Тревор Куллинан отметил, что фундаментальные основания для девальвационного давления на гривню остаются, хотя пока наблюдается снижение такого давления. Рейтинговое агентство пока сохраняет прогноз курса на конец текущего года на уровне 9 грн за доллар.

Т.Куллинан также отметил, что необходимость значительных выплат по внешним обязательствам правительства Украины сохранится до 2017 года. Вопрос же открытости внешнего рынка заимствований для украинских властей оказывает давление на суверенный рейтинг страны.

А вот достижение соглашения между Украиной и Международным валютным фондом (МВФ) в 2013 году господин Куллинан считает маловероятным...

Также он сообщил, что агентство подтвердило долгосрочные и краткосрочные суверенные рейтинги Украины на уровне В/В с «негативным» прогнозом, но “ есть высокая вероятность, что в ближайшие 12 месяцев мы пересмотрим рейтинг Украины, и с 30-процентной вероятностью рейтинг будет понижен".

Другими словами, в Standard & Poor's допускают, что уже в течение ближайшего года ситуация для Украины может существенно ухудшиться. Что обернется для нас снижением кредитного рейтинга. А это наверняка и станет сигналом для наступления часа «Ч» для гривны и финансовой системы Украины, поскольку снижение кредитного рейтинга обусловит сильное подорожание внешних займов.

Причем, например, руководитель аналитического департамента SP Advisors Виталий Ваврищук предполагает, что риски для для стабильности гривны резко возрастут уже в конце нынешнего лета.

Нынешняя стабильность является очень хрупкой, уверен он. «Исходя из динамики начала года, можно ожидать, что дефицит текущего счета будет выше прошлогоднего. В такой ситуации стабильность гривны зависит от надежности притока заемных средств. Однако уже в мае мы видим ухудшение конъюнктуры: от размещений отказался „Креатив“, а „Укрзализныця“ разместила лишь часть запланированной суммы»,— пояснил эксперт.

В общем, обвал может начаться уже через несколько месяцев – в частности, в августе (как в 1998 году). Также высока вероятность, что час «Ч» наступит чуть позднее – осенью или зимой этого года. Ситуация в экономике и финансах Украины заставляет ожидать такого развития событий в ближайшее время, а толчком может стать любое резонансное событие (очередной Lehman Brothers).

Хотя, конечно, имеется вероятность того, что кризис в Украине наступит лишь в 2014 году. Ну а если уж сильно повезет нынешней власти, то всё рухнет только после президентских выборов 2015 года...