Где наша валюта? (продолжение)

Если счет текущих операций в большей степени освещает тему «Мы заработали, на нас заработали», то счет операций с капиталом и финансовыми операциями дает ответы по более интересной теме «Нам одолжили, а мы вернули».

По итогам 9 месяцев 2010 года был зафиксирован профицит по счету операций с капиталом и финансовым операциям на сумму более 7,3 млрд. долл. Это и позволило фактически свести с профицитом в 6,4 млрд. долл. весь платежный баланс Украины по итогам трех кварталов 2010 года.

Из истории наших профицитов и дефицитов.

В далеком 1999 году счет операций с капиталом и финансовыми операциями был дефицитным. Этот счет был дефицитным и в 2000, и в 2001, и в 2002, и по другим годам. Самый большой размер дефицита по этому счету был зафиксирован в 2004 году — больше 7 млрд. долл. И только в 2006 году этот счет впервые стал профицитным. А в 2008 году профицит по этому счету уже составил 12,2 млрд. долл. Даже в 2009 году по этому счету был профицит в размере 1,3 млрд. долл.

Жить с профицитом по финансовому счету, это чисто по-американски. Экономика США уже давно живет аналогично. Имеет громадный дефицит по текущему счету и громадный профицит по финансовому счету.

Если описать все метаморфозы, которые произошли с нашим платежным балансом за последние десять лет, то можно сказать простыми словами, что если до 2006 года наша экономика производила товары для себя, а часть товаров продавала за рубеж, чтобы получить валюту, то с 2006 года наша экономика стала получать валюту уже за счет продажи украинских компаний и привлечения денег в долг. И тогда оказалось, что проще не производить товары, а просто покупать их за границей. Фактически с 2006 года Украина сама того не заметила, что живет уже по-американски.

Он продал Родину, но дорого.

В 1999 году общая сумма прямых инвестиций в Украину составила 496 млн. долл. По итогам 2008 года общая сумма прямых инвестиций в Украину составила почти 11 млрд. долл. Начиная с 2005 года приток прямых инвестиций в Украину начал носить массовый характер. Валюта просто-таки ломилась в Украину. 2005 год – 7,8 млрд. долл., 2006 год – 5,6 млрд. долл., 2007 год – 9,8 млрд. долл. Так что общая сумма прямых инвестиций в Украину за период 1999-2009 год составила более 45 млрд. долл. И даже в 2009 году сумма прямых инвестиций превысила 4,8 млрд. долл. Кроме инвестиций в Украину, имели место прямые инвестиции из Украины, но они были на порядок меньше. За период 1999-2009 год сумма прямых инвестиций из Украины в другие страны составила всего 2 млрд. долл. Поэтому общий профицит по счету «прямые инвестиции» за период 1999-2009 года составил более 42 млрд. долл.

По итогам 9 месяцев 2010 года профицит по счету «прямые инвестиции» составил 3,6 млрд. долл. Только за сентябрь 2010 года профицит по этому счету вырос на 1,5 млрд. долл. Не очень активно, но нерезиденты скупают наши компании. Продажа бизнеса нерезидентам считается одним из самых высокодоходных видов финансовых операций. Наверное, поэтому у нас так активно в 2005-2008 годах продавали банки, страховые компании, металлургические предприятия. Теперь мода на покупку украинских компаний несколько отошла. Продать банк сегодня нерезиденту сложно, но вот компании, занятые производством продуктов питания и отдельные машиностроительные компании, очень даже можно продать, и за хорошие деньги.

Наши и ваши облигации

В 1999 году раздел пассива портфельных инвестиций «Долговые обязательства» фиксировал минус 209 млн. долл., которые были образованы за счет погашения ОВГЗ перед нерезидентами. В 2000, 2001 и 2002 годах ничего интересного по этому разделу баланса не происходит. Небольшие движения денег, связанные, прежде всего с погашением и размещение ОВГЗ. И хотя на рынке, кроме ОВГЗ обращались корпоративные облигации, интерес к ним был небольшим. Еще меньше среди нерезидентов был интерес к акциям украинских компаний. Год 2004 можно назвать годом радикальных перемен на рынке портфельных инвестиций. В этот год нерезиденты начали активно скупать ОВГЗ, а заодно и корпоративные облигации украинских банков и компаний. Если по итогам 2003 года общая сумма прихода по разделу «Долговые обязательства» была 782 млн. долл., то в 2004 году уже более 2 млрд. долл. Это можно было назвать «скромным началом», так как в 2005 году приток денег нерезидентов на рынок облигаций составил 2,6 млрд. долл., за 2006 год — 3,2 млрд. долл., в 2007 году – 5 млрд. долл. А вот уже в 2008 году нерезиденты распродали украинских долговых обязательств на сумму более 1,6 млрд. долл. и вывели деньги за кордон. Только за четвертый квартал 2008 года, нерезиденты продали украинских облигаций на сумму почти 1 млрд. долл. Маятник качнулся в другую строну, и теперь уже нерезиденты массово распродавали украинские облигации и выводили деньги из Украины. По итогам 2009 года отрицательное сальдо по «долговым обязательствам» составило 1,6 млрд. долл. Всего же за период 1999-2009 год приток валюты от нерезидентов по статье «Долговые обязательства» составил более 10 млрд. долл. Из них более 4,8 млрд. долл. это облигации банков, 3,1 млрд. долл. – гособлигации, а остальная сумма — облигации компаний. В 2010 году украинские облигации опять начали пользоваться спросом у нерезидентов. Но прежде всего, гособлигации. Правительству удалось продать на 2 млрд. долл. еврооблигаций, кроме того нерезиденты очень хорошо покупают ОВГЗ. Поэтому по итогам 9 месяцев 2010 года положительное сальдо операций по гособлигациям составляет 2,6 млрд. долл., в то время как облигации банков и других компаний такой популярностью не пользуются, скорее наоборот. Нерезиденты в 2010 году больше продают облигаций банков и других компаний, чем их покупают. Поэтому и общий приток валюты по разделу «Долговые обязательства» в этом году небольшой. За 9 месяцев положительное сальдо по этому разделу платежного баланса всего 1 млрд. долл. Но, еще не конец года.

Кредиты, кредиты, кредиты и прочие долги

За период 1999-2009 год положительное сальдо  товарных кредитов, полученных украинскими компаниями, составило 13,4 млрд. долл. Но при этом украинские компании предоставили нерезидентам товарных кредитов на сумму 9,3 млрд. долл. Товарные кредиты между резидентами и нерезидентами это постоянный кругооборот. Даже во время кризиса объемы товарных кредитов росли. Целые отрасли нашего бизнеса держаться на этих кредитах. Но это товары — живые деньги, валюта всегда более привлекательная.

За период 1999-2009 год положительное сальдо финансовых кредитов, полученных правительством Украины, банками и другими компаниями, составило более 51 млрд. долл. В 1999 году положительное сальдо кредитов составляло 75 млн. долл., ничтожная сумма. Особенно если учесть, что в 2006 году положительное сальдо кредитов составило 8,9 млрд. долл., в 2007 году – 17,5 млрд. долл., а в 2008 году – 18,2 млрд. долл. Считается, и небезосновательно, что именно чрезмерный приток кредитов от нерезидентов, привел к резкому росту валютного кредитования. Этот процесс дал стимул спросу на импортные товары, и в конечном итоге сформировал «долговой пузырь», который очень болезненно разрушил экономику Украины в 2009 году. За период 4 квартал 2008 года и за 2009 год банки вернули валютных кредитов нерезидентам на сумму 14,4 млрд. долл., а другие компании более 12 млрд. долл. Частично на погашение этих кредитов ушли кредиты МВФ и резервы НБУ. Относительно кредитов МВФ, стоит заметить, что за период 1999-2009 год Украина получила этих кредитов на сумму 11,8 млрд. долл., но и погасила более 4 млрд. долл. Так что опыта жить за счет денег МВФ Украине не занимать. В этом году к кредитам МВФ добавился еще кредит ВТБ на 2 млрд. долл., который получило правительство Украины. В целом же, по итогам 9 месяцев 2010 года за счет привлечения новых кредитов правительством и частным сектором, сальдо операций со всеми долговыми обязательствами выглядит положительно, и составляет более 3,5 млрд. долл. Что бы там не думали и не гадали, но нерезиденты деньги Украине еще дают.

Несколько интересных фактов

— за период 1999-2009 год общая сумма недополученной валютной выручки вследствие фиктивных импортных операций составила 27,3 млрд. долл. В последнее время, такой способ вывода денег в оффшоры пользуется все меньшей и меньшей популярностью. По итогам 2009 года по фиктивным внешнеэкономическим контрактам было перечислено за рубеж всего 218 млн. долл. А вот в 2008 году более 2 млрд. долл. Зато в 2005 году почти 7 млрд. долл. Так что заявление отдельных политиков, что через внешнеэкономические контракты выводят деньги в оффшоры, не совсем корректны, и скорее показывают некомпетентность этих политиков. Хотя нельзя сказать, что вывод денег в оффшоры прекратился. Это процесс вечный. Другое дело, что поменялся механизм вывода валюты из Украины.

— объем наличной валюты за период 1999-2010 год увеличился на 53,8 млрд. долл. Вот это я понимаю деньги. Причем, рост объемов наличной валюты происходил и происходит постоянно. По итогам 2009 года объем наличной валюты вырос на 9,7 млрд. долл. В 2008 году рост объем наличной валюты был 13,8 млрд. долл., из них более 5 млрд. долл. «наросло» в 4 квартале 2008 года. Но самое интересное, что в 2007 году рост объемов наличной валюты составил 13,5 млрд. долл., хотя в этом году существенных катаклизмов не наблюдалось. Мало того в относительно стабильном 2006 году рост наличной валюты составил более 8,5 млрд. долл. Скорее всего этот рост наличной валюты в обращении стоит связывать не с желанием населения подержать в руках зеленые бумажки, а с эффективностью работы нашей «теневой экономики». Именно наша «теневая экономика» является главным потребителем наличной валюты, поэтому и ее колоссальный рост в 2006 и 2007 году выглядит вполне оправданно, если учесть что наша «теневая экономика» это, прежде всего, «помощник и друг» нашей официальной экономики.

Вот так мы и живем. Немного продаем нерезидентам наших акций, а заодно и отдельные компании, но больше получаем деньги в виде кредитов и долгов. Зато за счет этих денег можем без проблем платить за товары, которые покупаем за рубежом. Продолжаем жить по-американски.