Кто и зачем покупает ОВГЗ

Завтра очередной аукцион Минфина по размещению ОВГЗ, но чуда явно не произойдет. Скорее всего, Минфин будет продавать ОВГЗ с доходностью не выше 11% годовых. Может небольшая часть ОВГЗ будут продана и по доходности 12-13% годовых. Но, это и не главное.

Фактически рынок ОВГЗ, не успев, восстановится после кризиса, стал опять не интересным для рыночных украинских инвесторов.  Если для нерезидентов доходность в 11%, в целом устраивает, то для украинских инвесторов непозволительно низкая. Текущая доходность украинских еврооблигаций на уровне 7,5-7,8%, поэтому 11% при ожидаемой ревальвации гривны до уровня 7,7 грн, это интересно. Вот поэтому нерезиденты и покупают наши ОВГЗ. По итогам прошлой недели нерезиденты купили ОВГЗ на сумму около 56 млн. долл. Немного, если учесть общую эмиссию ОВГЗ, но достаточно, чтобы показать, что спроса на наши ОВГЗ среди нерезидентов существует стабильный. А что же наши инвесторы и в частности банки? Все по старой схеме. Банки купили ОВГЗ, а НБУ у них их выкупил. При таком бизнесе доходность ОВГЗ роли не играет, а если и играет, только с точки зрения стоимости обслуживания ОВГЗ в портфеле НБУ.

По итогам прошлой  недели НБУ выкупил ОВГЗ на сумму более 2,2 млрд. грн. В банков было выкуплено НБУ  ОВГЗ на сумму около 1,3 млдр. грн. Кроме этого НБУ выкупил ОВГЗ на сумму 559 млн. грн у небанковских владельцев ОВГЗ. Возможно, что это выкуп у НАК «Нефтегаза» для завода необходимых денег для расчетов за природный газ с Россией. Если конвертировать 559 млн. грн в доллары, это и будет около 70 млн. долл, как раз 10% от необходимой суммы для расчетов за природный газ с Россией. А именно 10% правительство обещало дать НАК «Нефтегаз» для расчетов за природный газ. Хотя напрашивается еще одна мысль. Как бы, не оказалось, что эти 1,3 млрд. грн, которые НБУ «залил» в коммерческие банки через выкуп ОВГЗ,  в конечном итого не были бы трансформированы в кредиты все тому, же НАК «Нефтегаз» для расчетов за природный газ.

В любом случаи, сейчас можно сделать вывод один, что покупателями ОВГЗ на текущий момент могут быть только госбанки и нерезиденты. Украинским рыночным клиентам не до ОВГЗ, нужно искать другие объекты инвестирования.