«Рост инфляционных ожиданий приведет к дилемме» (Ж. - К. Трише). Европейский предмаркет

Кратко о фондовом рынке. Срок экспирации ближайших опционных контрактов на американские фондовые индексы – 21 января. Конкретизируем ситуацию по S&P500. Согласно информации (CME Group) от 14.01.11 фьючерсные High и Low расположены следующим образом:

MAR11 — 1290,80 — 997,60 (Ask);

JUN11 — 1284,30 (Bid) — 994,10 (Ask);

SEP11 — 1279,40 (Bid) — 994,10 (Ask);

DEC11 — 1274,80 (Bid) — 1129,90 (Ask).

Текущая цена на S&P500 находится как раз в районе долгосрочных High. Статистика наблюдений говорит о том, что с момента достижения такого района цена начинает поиск вершины. Напомним, что опционная защита расположена на уровне 1300, т.е. совсем близко. Срок ее действия, как сказано выше, по 21.01.11 (по пятницу включительно) Далее вступит в действие диапазон защиты 1300 – 1350. Ранее в анализе стратегий крупнейших игроков для S&P500 говорилось, что движение американского фондового рынка вверх должно завершиться атакой на уровень 1300, при этом ориентиром может быть, например, отметка 1325. Таким образом, вполне возможно, что поддерживающий эффект для фондового рынка будет распространяться всю текущую неделю, а это в свою очередь будет ограничивать возможности восстановления USD. Временную идейную поддержку фондовому рынку вполне может оказывать наступивший период отчетности американских компаний.

Со стороны USD в поддержку корреляции оказывают влияние стандартные заявления некоторых членов FOMC типа: «Темпы экономического восстановления недостаточно сильны, чтобы снизить уровень безработицы, а это побуждает ФРС сохранять стимулирующую политику… ФРС важно удерживать процентные ставки почти на нулевом уровне и продолжать реализацию плана покупок казначейских облигаций на сумму $600 млрд с тем, чтобы понизить стоимость кредитования и обеспечить такие темпы роста, которые приведут к снижению безработицы…» (Э. Розенгрен).

Но есть одно НО.

ТЕМА ИНФЛЯЦИИ актуализируется повсеместно. Причем акцент делается на «первопричине» — росте цен на энергоресурсы и сырье.

США. За декабрь:

базовый индекс потребительских цен (Core CPI): +0,1% м/м;

индекс потребительских цен (CPI): +0,5% м/м;

индекс потребительских цен на топливо:  +4,6% м/м;

индекс цен производителей (PPI): +1,1%;

индекс цен производителей на сырье: +4,0% м/м;

базовый индекс цен производителей на сырье: +3,1% м/м;

индекс цен производителей без топлива: +0,2% м/м.

Как следствие, по данным Мичиганского университета:

индекс инфляционных ожиданий на 5 лет: +2,8%;

индекс инфляционных ожиданий на 12 месяцев: +3,3%.

Потребительские цены в США в декабре росли самыми быстрыми темпами с июня 2009 г. При этом недельная заработная плата упала на 0,4% м/м, а г-н Бернанке продолжает упорствовать в вопросе рисков дефляции.

Великобритания.

За декабрь:

индекс отпускных цен: +0,5% м/м (+4,2% г/г);

базовый индекс отпускных цен +0,2% м/м (+2,9% г/г);

индекс закупочных цен +3,4% м/м (+12,5% г/г).

Причина роста цен аналогична США: растущие цены на энергоносители, сырье и продукты питания. При этом монетарный Комитет Банка Англии в четверг сохранил процентные ставки на прежнем уровне и оставил объемы покупки активов в рамках количественного ослабления без изменений. Специалисты ожидают роста ставок в мае – июне.

Еврозона.

Из заявлений: «Существует риск роста инфляции в Еврозоне выше целевого уровня ЕЦБ» (А. Вебер); «Рост инфляции связан с волатильностью цен на энергоносители и поэтому, вероятно, будет недолгим»; «Прогноз инфляции зависит от топлива и сырья» (Ж.-К. Трише).

Напомним, что потребительская инфляция в Еврозоне в декабре выросла до 2,2% г/г.

Единственный вывод, который можно сделать: если Центробанки желают и дальше заниматься количественным смягчением, то необходимо сдержать рост цен на сырьевые товары (в том числе на энергоносители и продовольствие).

Иначе, говоря словами Ж.-К. Трише, «рост инфляционных ожиданий приведет к дилемме»…

Отсюда следует вернуться в начало статьи, чтобы оценить взгляды игроков в отношении Low фондового рынка, как следствие – в отношении сырьевого рынка и сырьевых валют.

Подробно о валютных парах, золоте, нефти, S&P500, пшенице и TREASURY NOTE 10YR в анализе стратегий крупнейших игроков.

Аналитик МФХ FIBO Group, Кашина Елена